A股該撤了？

今天是資金的分歧日，一開(kāi)盤(pán)增量資金追高入場(chǎng)，直接迎面遭遇了獲利盤(pán)的狙擊。

雙方短兵相接了半小時(shí)，場(chǎng)外買(mǎi)盤(pán)力量逐漸力竭，巨大的拋壓拖累三大指數(shù)集體下行。

上證指數(shù)的韌性更強(qiáng)一些，每當(dāng)指數(shù)下探到5日均線(xiàn)附近，就有資金進(jìn)場(chǎng)承接，上漲趨勢(shì)的共識(shí)還沒(méi)有瓦解。

只是，滬指今天應(yīng)該是連假陽(yáng)線(xiàn)也沒(méi)有了，算是徹底止步17連陽(yáng)。

創(chuàng)業(yè)板指更能看出市場(chǎng)的真實(shí)情況，雖然一下跌就有資金抄，但是力度都不大，反而觸發(fā)了更大的拋壓。

只要收盤(pán)能站穩(wěn)5日線(xiàn)，A股的強(qiáng)勢(shì)格局就能維持。如果放量跌破5日線(xiàn)，有可能引發(fā)更深的短線(xiàn)回調(diào)。

截至下午2點(diǎn)半，全A等權(quán)指數(shù)跌0.77%。

昨天兩市成交額3.6萬(wàn)億創(chuàng)下歷史最高峰，而今天可能還會(huì)略微再創(chuàng)新高，確實(shí)有點(diǎn)人聲鼎沸的意思。

那要見(jiàn)頂了嗎？

我的看法是，牛市進(jìn)程還在繼續(xù)，但階段性回調(diào)壓力很明顯了。

我們從一個(gè)指標(biāo)來(lái)看，就是換手率。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，高位高換手，通常就是階段性見(jiàn)頂?shù)男盘?hào)。

以成交額除以流通市值的口徑來(lái)計(jì)算，目前A股的換手率是在3.7%左右。

而在A股的活躍市，換手率通常在2.5%~3.5%左右。2024年10月8日（當(dāng)時(shí)924行情的階段性高點(diǎn)），換手率就是3.9%。而2015年牛市頂峰的換手率是超過(guò)7%。

這樣一對(duì)比就比較清楚了，目前A股的換手水平雖然不算很夸張，但也是相對(duì)偏高。意味著短線(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)不小。

接下來(lái)要重點(diǎn)觀察的就是，量?jī)r(jià)關(guān)系和JG信號(hào)。

量?jī)r(jià)關(guān)系這塊，昨天咱們就已經(jīng)提到，需要緊盯5日均線(xiàn)，哪天放量跌破5日均線(xiàn)，并且次日沒(méi)有反包，很可能預(yù)示這場(chǎng)資金接力賽進(jìn)入尾聲了。

如果不擅長(zhǎng)跟蹤這些指標(biāo)的也沒(méi)關(guān)系，盯住我每天的文章就行，我會(huì)緊跟這些指標(biāo)變化，及時(shí)跟大家保持同步。

至于JG信號(hào)，重點(diǎn)看近期的高位股公告。

這兩天已經(jīng)有一大批上市公司陸續(xù)在發(fā)布股價(jià)嚴(yán)重異動(dòng)公告，這里面商業(yè)航天概念股扎堆。而今年已經(jīng)暴漲200%的志特X材（AI+量子+機(jī)器人概念），從今天開(kāi)始停牌核查。

觸發(fā)嚴(yán)重異動(dòng)，意味著JG介入監(jiān)控，機(jī)構(gòu)大資金進(jìn)出受限，流動(dòng)性可能驟降，散戶(hù)的接盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)極高。這也通常會(huì)是相關(guān)個(gè)股和板塊短線(xiàn)降溫的信號(hào)。

板塊上，商業(yè)航天板塊今天的確在大幅回調(diào)，主要就是因?yàn)榍懊鎰偺岬降腏G信號(hào)。短線(xiàn)降溫是好事，先洗去一波浮籌。

但如果接下來(lái)量能繼續(xù)維持在3萬(wàn)億高位，說(shuō)明市場(chǎng)情緒依然積極活躍，接盤(pán)力量會(huì)很強(qiáng)，那商業(yè)航天這類(lèi)熱門(mén)賽道想要真正大幅回調(diào)也不容易。

當(dāng)然另一些資金可能會(huì)轉(zhuǎn)頭去做暫時(shí)安全性更高一些的方向。比如這波剛起來(lái)不久的AI應(yīng)用，今天這塊的活躍度就依然很高。

還有一些具備補(bǔ)漲邏輯的板塊，比如銀行、紅利，以及前期持續(xù)回調(diào)的創(chuàng)新藥。

創(chuàng)新藥今天的表現(xiàn)全場(chǎng)最佳。港股通創(chuàng)新藥ETF易方達(dá)（159316）所跟蹤指數(shù)盤(pán)中一度上漲快3個(gè)點(diǎn)，今年累計(jì)漲了超過(guò)12%。對(duì)了，這個(gè)ETF就是我們之前一直在提的恒生創(chuàng)新藥ETF，最近做了更名。

為啥港股通創(chuàng)新藥又開(kāi)始漲了？有兩個(gè)比較重要的信息。

一個(gè)是小核酸要崛起了。這是目前全球創(chuàng)新藥行業(yè)的最大熱點(diǎn)。

簡(jiǎn)單小科普一下，全球創(chuàng)新藥有三大主流類(lèi)型，小分子化學(xué)藥、抗體類(lèi)大分子生物藥，還有就是小核酸創(chuàng)新藥。

前兩者，主要是作用于蛋白質(zhì)層面，也就是等致病蛋白產(chǎn)生后再去抑制其功能，類(lèi)似于“滅火”。

而小核酸藥物是直接作用于基因表達(dá)的中間環(huán)節(jié)mRNA，來(lái)阻止錯(cuò)誤或有害蛋白的合成，類(lèi)似于“拔掉電源”，從源頭切斷疾病發(fā)生的鏈條。

最新的消息就是，全球小核酸巨頭Arrowhead旗下的小核酸創(chuàng)新藥ARO-ALK7，在臨床中首次驗(yàn)證了脂肪遞送平臺(tái)。

這是創(chuàng)新藥行業(yè)一個(gè)里程碑式的突破，意味著“RNAi（小核酸的重要類(lèi)型）只能治肝病”的技術(shù)天花板被打破了，它可以通過(guò)脂肪，遞送到全身組織了。

所以這件事很快成為創(chuàng)新藥板塊進(jìn)攻的催化劑，它背后反映的是，臨床技術(shù)端突破之后，資金對(duì)小核酸管線(xiàn)在今年迎來(lái)商業(yè)化兌現(xiàn)的預(yù)期比較強(qiáng)了。同時(shí)，這塊的BD并購(gòu)也會(huì)加快了。

對(duì)了，國(guó)產(chǎn)小核酸創(chuàng)新藥企瑞X生物，上周剛登陸港股，資金反饋非常積極，這也是這波港股通創(chuàng)新藥的催化之一。

另一個(gè)重要信息是這兩天正在舊金山舉行的摩根大通醫(yī)療健康年會(huì)（JPM），這是全球規(guī)模最大、最權(quán)威的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)。

而今年，我們有7家創(chuàng)新藥企登上主會(huì)場(chǎng)演講臺(tái)，是歷史最多的一次，數(shù)量?jī)H次于歐美。另外還有17家創(chuàng)新藥企在亞太專(zhuān)場(chǎng)亮相。

主會(huì)場(chǎng)的演講通常是半小時(shí)左右，講你的公司戰(zhàn)略、管線(xiàn)進(jìn)展、商業(yè)化計(jì)劃和財(cái)務(wù)展望之類(lèi)，而臺(tái)下坐著的是全球頂級(jí)基金、跨國(guó)藥企BD負(fù)責(zé)人、投行分析師、產(chǎn)業(yè)資本等等。

所以這相當(dāng)于是一次全球頂級(jí)路演，效果好的話(huà)，可以加快BD出海，也可以提升二級(jí)市場(chǎng)估值和融資能力，因?yàn)闀?huì)吸引大量買(mǎi)方機(jī)構(gòu)集中調(diào)研。所以創(chuàng)新藥通常會(huì)有“JPM行情”一說(shuō)。

我還是那個(gè)觀點(diǎn)，創(chuàng)新藥今年不一定是最亮眼的仔，但全年表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)在全行業(yè)的中游以上水平，勝率不低。

再簡(jiǎn)單說(shuō)兩句海外情況。

昨晚美股意外強(qiáng)勁，本以為會(huì)因?yàn)轷U師傅被刑事調(diào)查威脅一事而回調(diào)，結(jié)果也只是個(gè)低開(kāi)，之后一路修復(fù)收紅。

主要是因?yàn)楸P(pán)中，鮑師傅得到了多方的力挺，包括美聯(lián)儲(chǔ)前主席，甚至還包括老川陣營(yíng)中的人，他們都認(rèn)為老川這么干，反倒會(huì)讓他提名的接任者更難在國(guó)會(huì)通過(guò)，所以市場(chǎng)很快消化了這件事。

不過(guò)黃金倒是因?yàn)檫@件事怒漲了一波，今天也繼續(xù)保持在高位。comex黃金目前在4600美元附近。

在這個(gè)歷史性高位，我打算先暫停對(duì)黃金的定投，以觀后效。不是不看好后市，只是在大關(guān)口點(diǎn)位適當(dāng)降低定投頻次，也是穩(wěn)健降波策略的一種。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文如涉?zhèn)€股，僅為市場(chǎng)描述，所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。