異動公告潮起，是衛星不發射了還是航天不起飛了？

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2026年1月13日，軍工ETF（512660）遭遇大幅調整，收盤下跌7.73%，成交額達14.50億元，創下近期較大跌幅。

數據來源：Wind

下跌原因分析

資金面角度，在前期連續上漲后，投資者或對軍工板塊的估值水平產生分歧。根據Wind，當前中證軍工指數估值PE-TTM約為139倍，處于歷史過去十年95%分位數，估值相對較高。在經歷了連續上漲后，部分獲利資金選擇兌現收益，形成了一定的拋售壓力。

情緒面上，1月12日晚間，軍工板塊迎來密集的異動公告潮，或與監管收緊有關。多家商業航天相關公司發布股票交易風險提示公告或股價異動公告，提示股價短期漲幅過大，換手率較高，提示投資者注意風險，或對市場情緒產生影響。

綜上，軍工ETF此次調整更多是上漲加速之后的技術性回調以及監管收緊導致的情緒面降溫，而非基本面發生重大變化。在經歷了連續上漲后，短期獲利回吐壓力釋放屬于正常現象。從中長期看，軍工行業在"十四五"規劃收官和2027年建軍百年目標的推動下，行業需求或有望持續回暖。同時，低空經濟、商業航天、深海科技等新興領域或有望為行業帶來新的增長點。

后市展望與布局思路

在"十五五"規劃落地、建軍百年目標、軍貿快速發展等多重催化下，軍工行業或有望呈現向上態勢。"十四五"積壓的訂單疊加"十五五"新增加的軍費，將形成雙重驅動力。與此同時，在經歷調整之后，航天、航空、軍貿、軍轉民等細分領域依然有望呈結構性機會。

航天領域，預計2026年，朱雀三號、CZ-10B、CZ-12AE、CZ-12B、力箭2等可回收復用火箭或將密集首飛/復飛，國內發射復用降本路徑預計將在26-27年跑通。

航空領域，大飛機批產提速，產業鏈國產化率提升。投資者可以關注主機廠交付量增長和國產化率提升的進展。

軍貿領域，體系化出口加速，全球份額或持續提升。預計軍貿新市場有望打開成長天花板，印巴沖突中國體系裝備首戰戰果凸顯，或有望牽引國際軍貿變局，可以重點關注新戰機、雷達方面出口。

軍轉民方面，技術外溢加速，民用市場空間廣闊。軍工技術的"外溢"效應與民用市場的"反哺"循環將進入加速期，可以關注以商業航天、低空經濟、大飛機、新材料為代表的戰略性新興領域。

軍工ETF（512660）跟蹤的是中證軍工指數（399967），全面覆蓋海陸空天信，同類規模第一。中證軍工指數從滬深市場中選取涉及航空、航天、船舶等軍工領域的上市公司證券作為指數樣本，主要涵蓋十大軍工集團控股的上市公司，以反映中國軍工行業相關上市公司證券的整體表現。行業配置以航空裝備和軍工電子為主，充分體現軍工行業的成長性和景氣度。根據wind，截至2025.1.9，軍工ETF（512660）規模為117.06億，在跟蹤中證軍工指數的ETF產品中排名第一。

投資者可關注軍工ETF（512660）的配置價值，但需注意控制倉位，避免追高，建議采取分批布局策略，把握行業景氣度回升帶來的投資機會。

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風險提示

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投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。