光伏出口告別退稅紅利，誰將受損？誰將受益？

光伏、鋰電行業即將正式告別“退稅紅利”時代。

近日，財政部、稅務總局發布《關于調整光伏等產品出口退稅政策的公告》（以下簡稱《公告》），明確自2026年4月1日起，取消光伏等產品增值稅出口退稅，并將電池產品的增值稅出口退稅率由9%下調至6%；2027年1月1日起，取消電池產品增值稅出口退稅。

分析人士普遍認為，本次政策是國家堅定推進“反內卷”、防止“內卷外化”的具體舉措，政策連續性較強。取消出口退稅有利于推動海外市場價格理性回歸、降低貿易摩擦風險、緩解財政負擔，短期內，雖可能增加企業成本、引發“搶出口”現象，但長期來看，將加速行業優勝劣汰與產能出清，推動行業從低價競爭轉向高質量發展。

資本市場對政策的調整應聲而動。從A股近兩日表現來看，市場層面的分化已然出現：綜合優勢突出、掌握關鍵技術的龍頭企業抗壓性強，被視作長期受益者，獲資金加碼；部分同質化嚴重、業務單一的中小企業則面臨嚴峻挑戰，股價亦明顯承壓。

行業洗牌和落后產能出清已拉開序幕。

“反內卷”政策再加碼

自2024年起，我國光伏產品海外市場呈“量增價減”態勢，部分企業低價競爭且將出口退稅額讓渡給境外采購方，導致國內利潤流失并增加貿易摩擦風險。2024年11月，財政部、稅務總局發布政策，明確自2024年12月起，將光伏硅片、電池及組件出口退稅率從13%下調至9%。

而本次出口退稅政策調整是在2024年11月“下調退稅率”基礎上的進一步收緊與最終落地，標志著相關產品出口退稅紅利的全面退出。

中國光伏行業協會發文表示，盡管調整出口退稅并非從根本上解決“內卷外化”問題的唯一手段，但從長期看，有利于抑制出口價格的過快下滑，降低貿易摩擦發生的概率。

“當前部分企業在海外市場的低價競爭中，將出口退稅額度直接納入議價讓利空間，致使境外采購主體成為財政補貼的實質受益者，同時也加劇了我國光伏產品遭遇海外反補貼調查的風險。”開源證券分析師殷晟路表示，在此背景下，通過取消光伏產品出口退稅，不僅能夠引導海外光伏市場價格回歸理性區間，降低國際貿易摩擦風險，還可有效減輕國家財政壓力，促進財政資源更合理、更高效地配置。

國金證券新能源與電力設備首席分析師姚遙也認為，從本次一次性徹底取消光伏產品出口退稅政策的決心來看，并結合國家知識產權局、工信部發布的《關于進一步加強光伏產業知識產權保護工作的意見》，當前我國推進光伏行業“反內卷”的手段或正逐步轉向聚焦同質化競爭、“內補外（價格）戰”等底層問題本質。

短期面臨陣痛、長遠出清落后產能

據SMM（上海有色網）測算，政策全面落地后，光伏及儲能頭部企業預計每年減少10-20億元退稅款，對應每塊210R光伏組件出口利潤將減少46-51元，光伏組件出口量下滑5%-10%。

但這并不代表利空。在國元證券國際分析師楊義瓊看來，本次出口退稅政策的調整短期是陣痛，長期利好光伏行業提升全球競爭力，有助于推動行業結束野蠻生長、邁向高質量發展。行業的投資時鐘，正從“需求高增長”轉向“供給優化”與“技術突破”雙輪驅動的新階段。

具體到產業鏈的各環節，楊義瓊提出，短期內，電池環節遭受沖擊最大，面臨“先降后取消”的雙重壓力，直接增加成本，缺乏技術溢價的中小產能、老舊產能利潤空間將被急劇壓縮；光伏組件環節的短期成本壓力也會集中體現，直接增厚出口成本，侵蝕毛利潤。

“但對上游硅料硅片并無直接沖擊。”楊義瓊進一步表示，下游出清和整合將向上游傳導，抑制產能盲目擴張，有利于上游多晶硅料環節價格穩定。

目前距離4月退稅政策實施調整還有一段時間，中信證券電新行業首席分析師華鵬偉認為，海外終端企業將在這段窗口期內迅速增加訂單需求，組件出口量有望迅速激升，組件排產或將拉動短期行業需求增長。

電池出口份額方面，楊義瓊認為，2026年年底前，為利用6%的退稅，一體化企業可能調整內部供應鏈，優先將電池片直接對外銷售，而非全部用于內部組件封裝，這可能導致電池出口份額出現階段性提升。

“需要注意的是，市場短期可能出現的‘搶出口’行情，也將透支未來需求。”有業內人士提醒，因此，國內產能需要尋找新的需求平衡點。

從更長遠角度看，華鵬偉認為，出口退稅取消將迅速推高全球光伏組件價格，中國光伏組件低成本的優勢將下降，尤其是對中小企業的影響更大。在此背景下，行業技術創新及品牌建設成為主要方向，BC（背接觸電池）、TOPCon3.0（第3代隧穿氧化層鈍化接觸電池）等高效率組件有望獲得更高的溢價，成為后續海外出口產品的主流選擇。

電池企業方面，中信證券電池與能源管理首席分析師吳威辰認為，從影響來看，對于短期政策設置退稅稅率梯度式下降和過渡期的安排，企業可通過電池價格調整對沖影響；中長期來看，在海外擁有電池產能的中國頭部電池企業有望進一步提升全球競爭力、獲取更多的海外市場份額和更高的盈利水平。

太空光伏或成第二成長曲線

在全球AI（人工智能）大模型推動下，數據中心電力缺口日益凸顯，進而催生出了將高算力衛星部署于低/中軌的“太空算力”新形態。

國內方面，北京加速布局太空數據中心，計劃在2025-2035年分階段部署大規模太空數據中心，支持未來“天基主算”；去年12月，晶科能源董事長李仙德提出，應探索太空光伏的市場機會，依托地面光伏技術積累切入航天能源賽道；天合光能董事長高紀凡也表示，公司將加快推進鈣鈦礦量產化商業化進程，開啟太空光伏星際算力新紀元。國際方面，去年11月，SpaceX創始人埃隆·馬斯克提出未來每年向太空部署100GW（吉瓦）的太陽能AI衛星能源網絡的戰略規劃，同時表示太空光伏能夠以最低的成本大規模驅動并運行人工智能。

看好光伏作為衛星供能來源的觀點正愈發普遍。當前，不少業內人士及券商分析師均表示，太空光伏新技術銜接商業航天，或有望打開光伏需求新的增長空間。隨著企業技術研發與場景探索提速，太空光伏有望從概念驗證邁入爆發式發展期。

“太空光伏核心價值在于突破地面光伏的間歇性、能量密度與空間約束瓶頸，通過光伏組件（太陽翼）為航天器提供持續、穩定、高密度的清潔能源。”浙商證券研究所聯席所長、機械首席分析師邱世梁表示。

從技術路線來看，光伏在太空工況下需要具備高效率、輕量化、強抗輻照以及強高低溫耐受性。砷化鎵電池是當前主流工程化方案，但鎵資源的稀缺性推高了生產成本，目前太空光伏板造價高達1000元/W，遠超地面光伏電站不到1元/W的水平。

中銀證券認為，基礎材料體系的變化，一方面反映出差異化需求，或將顛覆傳統晶硅龍頭廠商的領先地位，更強調電池、組件廠針對下游客戶進行定制化開發，導致光伏產業鏈中不同層次企業的明顯分化；另一方面，也體現了太空場景成本敏感度較低，為新材料企業創造新增長點，率先發展太空光伏的優勢企業有望通過高溢價市場快速兌現利潤，并在局部市場卡位開啟新一輪成長期。

“不過，砷化鎵的高成本以及‘鍺’儲量的極其有限無法應對大規模太空能源部署，因此當前產業鏈正積極尋找更具性價比的替代技術路線。”邱世梁提出，中期來看，P型HJT電池在薄片化適配度上有明顯優勢；遠期來看，鈣鈦礦疊層電池是未來潛力的突破方向。

去年12月以來，商業航天概念走出強勢的行情表現。姚遙表示，市場開始逐步認知到：太空光伏作為商業航天板塊中的核心分支主線，具備價值量大、通脹趨勢與高壁壘明確等邏輯優勢。當前板塊行情演繹開始呈現“由核心龍頭向光伏設備、封裝材料等環節擴散”的趨勢。

不過，就現實情況而言，中銀證券在最新發布的一份研報中分析稱，由于現階段發射火箭數量較少，因此我國太空光伏產業目前處于導入期，技術方案并不成熟，現階段爭論技術方案終局的意義不大，由于太空光伏屬于航天應用，實驗室條件具備稀缺性，應當更加關注廠商的真實供貨經驗以及供貨渠道是否穩定。

來源：金融時報