陽谷華泰今日宣布：終止！

1月14日，國內輪胎橡膠助劑行業的龍頭企業——陽谷華泰發布公告，正式宣布終止此前籌劃的發行股份及支付現金購買資產事項。這也意味著，這項擬以14.38億元對價收購波米科技有限公司99.64%股權的重磅交易正式落幕。盡管此前已收到深交所的終止審核決定，但作為一家深耕輪胎產業鏈三十年的老牌化工企業，陽谷華泰的這一決策引發了業內對輪胎上游企業轉型路徑的廣泛關注。

全球輪胎產業鏈的“隱形冠軍”

公開資料顯示，陽谷華泰坐落于山東陽谷，自1994年成立以來，始終作為輪胎生產核心化工原料的主要供應商，在該領域構建了極高的護城河。作為2010年在創業板上市的企業，陽谷華泰擁有標準橡膠化學品、預分散橡膠化學品、不溶性硫磺等全系列產品，年總產能高達25萬噸。

在輪胎助劑這一細分賽道，陽谷華泰不僅在國內占據主導地位，更在全球市場擁有絕對話語權。其主導產品橡膠防焦劑CTP的產銷量占據全球60%以上的市場份額，防焦劑CTP與不溶性硫磺雙雙被工信部評為“單項冠軍產品”。依托“國家橡膠助劑工程技術研究中心”，公司憑借自主研發的連續法不溶性硫磺技術，成功打破了國外技術壟斷，使中國成為繼美國、日本之后全球第三個掌握該工藝的國家。目前，陽谷華泰已是國內外大中型輪胎企業不可或缺的重要合作伙伴，致力于通過綠色化學助力輪胎工業的可持續發展。

跨界半導體：從輪胎上游向新材料延伸

然而，近年來受全球經濟環境波動影響，橡膠助劑行業面臨挑戰，2024年上半年公司凈利潤出現短期波動。為了尋求新的增長極，陽谷華泰開始積極響應“并購六條”政策號召，探索從輪胎上游向化學新材料領域的戰略延伸。

此次終止收購的標的公司波米科技，主營業務為高性能聚酰亞胺材料，主要應用于半導體封裝和液晶面板制造等前沿領域。盡管這一賽道符合國家新材料政策導向，但波米科技的財務表現卻略顯黯淡。數據顯示，2023年及2024年，標的公司營業收入均僅為3300萬元左右，且凈利潤連續兩年虧損，合計超過2000萬元。

深交所此前曾對該交易定價的公允性提出犀利問詢。陽谷華泰雖解釋稱高溢價源于標的公司的研發投入及行業成長性，并設置了未來四年累計凈利潤不低于2.43億元的業績承諾，但鑒于標的公司當前微小的營收規模與巨大的盈利缺口，這場關聯交易（交易對方王傳華家族為關聯方）最終未能通過監管審核。

戰略不變：以現金方式推進轉型

值得注意的是，陽谷華泰并未放棄對波米科技的整合意圖。公司明確表示，基于向新材料領域延伸的發展戰略，未來將轉向與相關方另行磋商，擬以現金方式取得標的公司部分股權。

分析人士指出，作為輪胎產業鏈的巨頭，陽谷華泰此次“戰略不變，路徑調整”的操作，既體現了其在輪胎主業面臨行業周期時尋求產業升級的決心，也顯示出其對跨界并購風險的審慎態度。對于這家依靠輪胎助劑起家的化工巨頭而言，如何在穩固全球輪胎供應鏈地位的同時，成功切入半導體材料賽道，將是市場關注的新焦點。