金星啤酒遞表港交所：“中式精釀第一股”呼之欲出

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金星啤酒”）正式向香港聯(lián)合交易所主板遞交上市申請(qǐng)，擬在港股主板IPO上市，中信證券和中銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

招股書(shū)顯示，本次募集資金將主要用于增強(qiáng)生產(chǎn)能力、拓展銷售渠道、推進(jìn)營(yíng)銷與品牌建設(shè)，以及推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品組合拓展。

金星啤酒的歷史可追溯至1982年。近年來(lái)，公司圍繞“中式精釀”進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并在該細(xì)分賽道形成了較為鮮明的市場(chǎng)定位。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按2024年銷量計(jì)，金星啤酒中式精釀啤酒全國(guó)銷量位居首位。

從經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來(lái)看，招股書(shū)披露，2023年、2024年和2025年前9個(gè)月，金星啤酒分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.56億元、7.30億元和11.09億元。同期盈利也實(shí)現(xiàn)了跨越式增長(zhǎng)，從2023年的1219.6萬(wàn)元增長(zhǎng)至2025年前9個(gè)月的3.05億元。

創(chuàng)新“中式精釀”，切入差異化增長(zhǎng)賽道

在傳統(tǒng)啤酒行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)固化、整體增速放緩的背景下，金星啤酒選擇以“中式精釀”作為差異化突破方向。公司圍繞茶葉、水果等原料，與精釀工藝相結(jié)合，陸續(xù)推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤產(chǎn)品，以及冰糖葫蘆、綠豆、荊芥等中式風(fēng)味啤酒，精準(zhǔn)挖掘了年輕消費(fèi)群體對(duì)口味創(chuàng)新和消費(fèi)體驗(yàn)升級(jí)的需求。

自2024年8月首款中式精釀產(chǎn)品上市以來(lái)，公司在約10個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷量突破10萬(wàn)噸，產(chǎn)品覆蓋全國(guó)，并逐步進(jìn)入英國(guó)、澳大利亞、新西蘭、阿聯(lián)酋以及東南亞等海外市場(chǎng)。

招股書(shū)顯示，2025年前9個(gè)月，中式精釀啤酒收入占金星啤酒總收入的78.1%，已成為公司最核心的業(yè)務(wù)板塊。公司表示，中式精釀已由最初的探索性業(yè)務(wù)，升級(jí)為長(zhǎng)期發(fā)展的核心戰(zhàn)略。

產(chǎn)品創(chuàng)新也帶來(lái)了更高的毛利水平。招股書(shū)顯示，隨著中式精釀的占比提升，2023年、2024年及2025年前9個(gè)月，金星啤酒毛利率分別為27.3%、37.8%和47%，同期凈利率則分別為3.4%、17.2%和27.5%。

在相對(duì)固化的啤酒行業(yè)，金星啤酒的突破頗為引人矚目。按2022年至2024年零售額復(fù)合增長(zhǎng)率統(tǒng)計(jì)，金星啤酒在中國(guó)啤酒行業(yè)前十大企業(yè)中增速領(lǐng)先。

品質(zhì)體系與營(yíng)銷創(chuàng)新支撐增長(zhǎng)

為支撐持續(xù)創(chuàng)新，金星啤酒構(gòu)建了以“1258核心工藝”為代表的釀造體系，并建立原料溯源和質(zhì)量管控機(jī)制，包括低溫慢釀、多重?zé)o菌發(fā)酵、分段糖化和深冷循環(huán)等工藝流程，以保障產(chǎn)品風(fēng)味與穩(wěn)定性。

在營(yíng)銷上，金星啤酒主動(dòng)打破傳統(tǒng)啤酒以男性消費(fèi)者和餐飲場(chǎng)景為核心的固有模式，通過(guò)中式原料與精釀工藝的融合，拓展“朋友小聚、居家休閑、輕度微醺”等多元消費(fèi)場(chǎng)景，逐步吸引年輕消費(fèi)者及女性消費(fèi)群體，推動(dòng)啤酒消費(fèi)人群與使用場(chǎng)景的結(jié)構(gòu)性擴(kuò)容。

同時(shí)，公司以內(nèi)容驅(qū)動(dòng)替代單純渠道鋪貨，借助新興社交平臺(tái)提升產(chǎn)品認(rèn)知度。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年1月中旬，相關(guān)產(chǎn)品話題在抖音、小紅書(shū)等視頻和社交平臺(tái)的累計(jì)播放量與互動(dòng)量達(dá)到近10億級(jí)。公司還通過(guò)這些線上的反饋分析捕捉消費(fèi)者偏好，促進(jìn)了產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)。

精釀啤酒行業(yè)邁入資本化新階段

伴隨消費(fèi)觀念變革和本土文化認(rèn)同感增強(qiáng)，中國(guó)精釀啤酒市場(chǎng)近年來(lái)保持較快增長(zhǎng)。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按零售額計(jì)，中國(guó)精釀啤酒市場(chǎng)規(guī)模由2019年的125億元增長(zhǎng)至2024年的632億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)38.4%。其中，中國(guó)風(fēng)味精釀啤酒增長(zhǎng)更為顯著，2019年至2024年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.3%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍將保持較高景氣度。

此次遞表港交所，標(biāo)志著金星啤酒正式邁出資本化的重要一步。公司表示，未來(lái)將繼續(xù)圍繞“中式原料+精釀工藝”的創(chuàng)新方向，豐富產(chǎn)品矩陣，拓展更多消費(fèi)場(chǎng)景，并穩(wěn)步推進(jìn)海外市場(chǎng)布局。

行業(yè)分析人士認(rèn)為，隨著中國(guó)風(fēng)味精釀在整體精釀市場(chǎng)中的占比提升，具備產(chǎn)品創(chuàng)新能力和先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，如能成功登陸資本平臺(tái)，則將在行業(yè)發(fā)展過(guò)程中進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。金星啤酒的后續(xù)上市進(jìn)程和業(yè)務(wù)發(fā)展，亦值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。