奔馳發布2025財年業績，現金流保持穩健

梅賽德斯-奔馳集團發布了2025財年調整后息稅前利潤為82億歐元，營業額1,322億歐元。工業業務自由現金流為54億歐元，工業業務凈流動資產為322億歐元。

奔馳的2025財年業績數據揭示了一個關鍵轉折：這家汽車巨頭正處在一個戰略周期的谷底與黎明交匯點。相比2024年137億歐元的息稅前利潤，2025年盈利能力的確有所回落，乘用車業務調整后銷售利潤率降至5.0%，但剔除關稅影響后實際為6.1%，仍穩守指引區間。

更重要的是，工業業務自由現金流達到54億歐元，凈流動資產增至322億歐元，這種現金流生成能力在復雜多變的市場環境中顯得尤為珍貴，為2026年即將展開的技術產品攻勢儲備了充足的彈藥。

奔馳2026年的戰略圖景也變得清晰：在資本支出和研發投入于2025年達到峰值后，自2026年起，這兩項支出將逐步下降，而息稅前利潤卻有望顯著高于上年水平。駕仕派認為這預示著盈利修復周期的開啟。乘用車業務計劃通過“企業運營提升計劃”持續釋放成本效益，該計劃在2025財年已為息稅前利潤貢獻超35億歐元的正向收益，結合生產端向220萬輛年產能的精益化調整，以及高端豪華車型銷量增長超15%的中期目標，奔馳正在構建一個更輕盈、更高效的盈利模型。

2027年，奔馳本土投產陣容將增至20款車型，2025-2027年全球將發布40款新車、其中7款專為中國市場。更重要的是，2026年奔馳將開啟在華本土化發展的第三個十年，其戰略核心是從單純的銷量追求轉向"油電同智"的技術平權。

過去十年在華投資超1000億元人民幣的基礎上，北京奔馳工業總產值較成立時增長超50倍，整車與發動機累計產量雙雙突破600萬輛。這一制造基盤與京滬"研發雙引擎"——北京研發中心的技術自主開發權與上海研發中心的智能生態聚焦形成共振，奔馳在以一個全新面貌出現在中國市場：

以德國標準，整合中國速度。

這種整合已在數據層面顯現成效：2025年OTA升級超240萬次，17款車型配備高速領航輔助駕駛，累計智駕里程突破2億公里，搭載豆包AI的MBUX虛擬助手活躍率達97%。2026年，通過與Momenta聯合研發的輔助駕駛系統落地，奔馳將成為首個在所有細分市場實現"油電同智"的品牌，為純電長軸距GLC SUV、長軸距GLE SUV及新一代S級轎車同步配備城區及高速領航功能。

駕仕派認為，本土化深度正在決定跨國車企的市場話語權。奔馳在華的3.0時代不僅取決于產品攻勢，更是一場中國汽車智能化力量通過奔馳這樣的全球頂尖車企，正在如何影響全球格局的深度變革。