邁入百萬俱樂部后，蔚來只想好好賣車

　　“從低谷爬起后，李斌宣布蔚來「新目標」。”

　　作者丨倪萍

　　編輯丨馬廣宇

　　“汽車行業只要下降，這一年就耽誤了，后面再重新爬起來挺辛苦的。”

　　蔚來的第100萬輛量產車正式下線后，李斌曾有過這樣的感慨。

　　事實也正如李斌所說的那樣，蔚來度過了充滿張力與挑戰的一年。從年初的虧損擴大、現金流緊繃，到月銷逼近5萬輛、看到盈利曙光，李斌接下來的心愿是：蔚來可以保持穩健增長，不再大起大落。

　　1月6日，蔚來的第100萬輛量產車正式下線，在理想、零跑、小鵬之后，這是成為第四家交付百萬輛的中國車企，也是全球第二家實現百萬交付的純電車企——2025年12月31日，特斯拉第900萬輛整車在上海超級工廠下線。

　　在李斌看來，這一成績并不矚目，對比行業，蔚來僅完成特斯拉的九分之一，仍需聚焦造車，保持創業的心態。他在不久前發布的全員信中更直白地表達，“智能電動車競賽進入決賽階段……沒有片刻放松的資格”。

　　兩度走到懸崖邊緣的蔚來和李斌，心態和過去大不相同。蔚來曾經是業務布局最廣泛的車企，自研手機、芯片，建立三個汽車品牌；在過去一年多，蔚來內部開展組織變革，收縮業務版圖，提高經營效率，花錢算賬的責任落到每個人的肩上。

　　賣車、換電站乃至技術投入，每個現有的項目都要實現復用，花錢也變得更加審慎。在新勢力都要向具身智能邁步的今天，李斌給出了極為謹慎的規劃：蔚來要專注賣車，持續活下去，以體系化的能力贏得“3到5個點效率差距的長期競爭”。

　　“機器人是有未來的，但我們不會在今天下場。”

　　新的一年，蔚來只想好好賣車。

　　01

　　“保持創業心態，蔚來沒有放松的資格”

　　走過100萬輛量產車下線的歷史節點，蔚來內部保持清醒：中國汽車市場約有3400萬輛的規模，100萬輛僅有1.5%左右的市場份額。

　　過去一年，蔚來狠抓內部管理提效，提升執行與運營效率。2025年初，蔚來推進 “基本經營單元”（Cell Business Unit，簡稱CBU）組織變革，收縮業務版圖，掀起降本風暴，每一個人都要為花出去的錢負責。

　　汽車行業是一個長鏈條、重規模的行業，競爭往往是在3-5個點效率差距中分出勝負。這意味著，如果能在研發，到供應鏈、制造、質量、銷售服務等每個環節中領先一點，積累起來，就能獲得可觀收益。

　　“百萬倍思維”是李斌在內部推行的概念，意思是：當規模站上百萬臺量級，每一塊錢都要先“乘以100萬”再做決策，因為“1塊錢就是100萬元，100塊錢就是一個億元”。

　　這初看是個簡單的概念，但卻要求“每一分錢都要花得值”。

　　這也使得李斌對2025年Q4季度盈利的信心足夠堅挺，據蔚來公布的數據顯示，蔚來四季度交付12.5萬輛，不及此前的15萬輛。但他認為，盈利核心在于毛利額覆蓋費用支出，蔚來四季度比三季度多售出4萬輛ES8，毛利能夠增加幾十億，同時四季度通過開源節流，減少17億元的虧損。

　　在CBU機制和“百萬倍思維”的作用下，蔚來也重新調整渠道布局。

　　2025年5月，樂道和螢火蟲整體并入蔚來，建立協作網絡，團隊人力和渠道復用，以更少的成本賣更多的車。而在2026年，蔚來三個品牌的銷售渠道進將會一步整合，同時進入下沉市場。

　　蔚來汽車聯合創始人、總裁秦力洪透露，“蔚來計劃在210個地級市建設綜合門店，我們稱之為SKY門店，同步展出三大品牌的產品。”

　　開設“SKY門店”是蔚來深思熟慮后的結果，也是對未來發展方向的定調。2025年，在蔚來集團三品牌協同下，一線地區進展明顯，但在中西部地區增長卻不及預期。

　　據李斌介紹，2025年，蔚來有75%以上的銷量銷往江浙滬、北京、廣州等地區，而湖北、山東、河南、四川、湖南、江西等地區還存在增長空間，“SKY門店”的意義正是要加大地級市的覆蓋面積，蔚來的第一批“SKY門店”也將會在春節前后開業。（重新聚焦賣車，只做純電的蔚來能夠贏下終局嗎？歡迎添加作者微信ColombaHere交流討論）

　　02

　　趨勢站在蔚來這一邊

　　提升管理效率的同時，蔚來在產品端更加聚焦。

　　2025年蔚來合計交付32.6萬輛新車，創下年度交付新高。三個品牌中，蔚來、樂道、螢火蟲各自交付17.9萬輛、10.8萬輛和3.9萬輛，貢獻55%、33%、12%的銷售份額。其中，樂道L90、蔚來全新ES8兩款純電大三排SUV快速出圈，分別售出4.3萬輛、4.2萬輛，帶動蔚來走向大眾市場。

　　這兩款車型都是車長超過5.1米， 但價格更低。樂道L90起售價僅需27.99萬元，而全新ES8比初代ES8低了10萬元，落在40萬區間。

　　兩款產品的勝利既是純電市場爆發帶來的紅利，也是蔚來持續多年技術投入的利好。

　　2025年前11個月銷售的新能源車型中，純電車型占到61.9%。2025年前三季度，30萬以上的純電車型同比增長33%，而增程車型同比下滑10%。純電心智在高端市場加速形成。

　　李斌說，市場會作出選擇，“純電大三排 SUV 的時代正在到來。”

　　而蔚來此前的全棧技術布局，為新車型創造了價格下調的空間。自研智駕芯片、自研電機代替進口零部件，做到技術降本。而隨著蔚來全面切換到第三代平臺，零部件通用率達到65%，進一步分攤成本。

　　李斌強調，ES8的毛利率可達到20%。隨著ES8的爆火，規模效應逐漸擴大，單車毛利率從一季度的一季度的10.2%增至三季度的14.7%。

　　沿著這條可復制的增長路徑，蔚來也在規劃蔚來ES9、改款ES7、樂道L80三款大車在2026年上市。

　　全尺寸SUVES9搭載ET9同源的天行底盤和900V架構，相比全場景的ES8，ES9更強調商務用途。據了解，ES9已進入試制量產階段，將在二季度發布，目前工信部已經公布其外觀。

　　此外，新ES7改款也將會主打戶外場景，定位高端大五座SUV，強調超大儲物空間，預計在三季度上市；樂道L80也將在上半年亮相，價格壓入20萬以內，與L60、L90形成階梯布局。

　　2026年，三款新車加上在售的樂道L90和全新ES8，蔚來將通過5款純電大車拉動銷量和毛利的持續增長。

　　在產品上的持續聚焦，讓蔚來對于三個品牌的定位更加明確。蔚來專注高端市場，螢火蟲聚焦高端小車。樂道服務家庭市場。

　　這也讓蔚來定下了2026年全年盈利的目標。2026年，蔚來不會給出具體銷售目標，但李斌希望蔚來不要大起大落，實現40-50%的穩健增長。

　　隨著純電產品的增加，蔚來也在加強補能建設。截至目前，蔚來擁有3737座換電站。2026年，蔚來將新增1000座以上第五代換電站，兼容蔚來、樂道、螢火蟲三個品牌。

　　“加電合伙人”模式也將獲得更多推廣。蔚來聯合創始人秦力洪透露，有合作伙伴已將共建目標從50座狂飆至500座。到2030年蔚來換電站和充電站將會各自突破1萬座。（重新聚焦賣車，只做純電的蔚來能夠贏下終局嗎？歡迎添加作者微信ColombaHere交流討論）

　　03

　　新一輪競爭，下一個百萬輛

　　蔚來的發展歷程，主要有兩個階段：一是成立到2021年，蔚來實現100%的增長，構建“用戶企業”的商業模式；二是2022年到2025年上半年，蔚來發展不及預期，但保持了30%到40%的增長。

　　2025年下半年，蔚來進入第三個發展周期。這意味著這家企業的理想主義色彩正在淡化，在商業取舍上更加落地和謹慎。十年前，還沒正式注冊的蔚來所花的第一筆錢是10萬美元，只是為了論證國內做全鋁車身的可行性；三年前，蔚來自研手機和VR眼鏡，拓展智能出行的邊界。

　　但現在，面對行業中競相布局機器人的做法，蔚來打算再等一等。

　　“今天任何一家汽車公司，只要有一些進取心，肯定都會是一家AI公司。但這不代表我們就要那么早入局，我們要先把市場份額盡量提高。即使大家說蔚來已經沒有那么長期主義也沒關系，我認為某種意義上是一種表揚。”

　　與此同時，圍繞著賣車主業，智駕算力的投入正在不斷拉高。李斌透露，世界模型已經收攏，技術兌現期已到，今年二季度和四季度會進行兩次大的算力訓練，可以看到智駕的躍升。

　　全球化布局也將成為一個增長重心。螢火蟲將成為出海先鋒車型，穩健進入國外市場。

　　中國春節前后，螢火蟲將在新加坡開賣，這是蔚來公司的第一款右舵車。今年起，蔚來同步拓展海外經銷商，計劃今年要新進入十幾個國家和地區，尋找長期合作伙伴。

　　2019年，李斌提出汽車行業會在2025年進入決賽圈。走完蔚來波動起伏的這一年，李斌依然堅持這個看法：

　　“我們還在牌桌上，雖然不在領先的位置上，但我們跑出了自己的節奏”，李斌相信，隨著決賽圈深入，蔚來的節奏會越來越好。

　　從低開高走的2025年，到擁有更多想象的2026，蔚來經歷了許多車企沒有體驗過的“過山車”，這也使得蔚來難得的成為了一家極具韌性的公司。李斌說到，“不要焦慮，與其焦慮，不如行動，把自己的事干好，跑馬拉松就是這樣的。”