姚振華實名舉報背后，“廢柴聯盟”能拯救“寶能系”嗎？

“舉報門”后，

觀致汽車相關資產如期二拍，

1人報名，尚未出價。

作者|姚悅

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

寶能集團董事長、觀致汽車實控人姚振華“連夜”舉報后，觀致汽車資產仍開拍。

1月15日上午10點，觀致汽車相關資產二次司法拍賣如期開始。截至當日18時，京東司法拍賣平臺顯示，該拍賣標的已吸引超4萬人圍觀、超1000人關注，并有1人完成報名，但并未出價。此次拍賣將于次日上午10點結束。

該資產包于2025年12月31日首次拍賣，基于15億元評估價，起拍價10.5億元，流拍后迅速定于2026年1月15日進行二次拍賣，起拍價降至8.6億元，保證金約1.7億元。

就在距離二次開拍不足24小時的時候，姚振華通過“中國寶能”官方微信公眾號發布實名舉報視頻稱，觀致汽車2.7億元執行案件中存在違法操作，導致企業核心資產將被低價拍賣。

據“南都·灣財社”報道，常熟市方面有關人士回應，對于舉報內容本身，工作人員直言“顯然是不實的”，但具體哪些內容不實，需依據法律規定的正式口徑對外通報，目前暫無法提供更多細節。

01

“舉報門”中

相差65億的估值爭議

1月14日，距離關鍵資產拍賣僅剩不到24小時，姚振華以寶能集團董事長的身份，通過“中國寶能”微信公眾號發布了一段實名舉報視頻。視頻直指即將在次日10時進行的觀致汽車資產拍賣存在嚴重問題，并將矛頭對準了相關司法和執行程序。

姚振華表示寶能集團已累計向觀致汽車投資約260億元，此次違規推進拍賣，將導致寶能集團相應投資血本無歸，也嚴重損害1500家供應商及幾十家機構債權人合計139億元合法權益。姚振華聲稱已有33家債權人，其債權占比超過60%，向蘇州中院申請對觀致汽車進行破產重整。

姚振華舉報稱，第三方評估結果顯示，觀致汽車常熟生產基地相關資產市場價值約為80億元，但常熟市人民法院委托的評估報告中，該資產總估值僅為15億元。這相差65億元的評估結果，也正是姚振華此次“舉報門”中的核心爭議。

據京東司法拍賣平臺公示，此次拍賣標的為“常熟市通達路1號不動產及廠區內設備設施、零配件等財產”。

據拍賣附件——蘇州市天元土地房地產評估有限公司出具的相關評估報告顯示，截至2025年7月15日，該工廠的土地廠房總估值約為11.59億元，設備設施零配件總估值約為3.76億元，合計約為15.35億元。

值得注意的是，評估報告中，設備設施評估凈值約為3.61億元，較評估原值的14.74億元相差約11億元。

蘇州天元在該報告表示，廠區內主要設備設施投建于2013年底，于2021年初停產，至評估現場盤點時，全部設備處于停產狀態。因檢測手段限制等原因，相關當事方未對已停產的設備設施在評估基準日的技術參數和性能做技術檢測。評估人員對設備設施的勘察核實僅限于數量和外觀。

針對估值差異等問題，據“第一財經”1月14日報道，蘇州天元相關項目負責人表示，流程上，觀致汽車常熟工廠土地、廠房等估價項目均由常熟市人民法院委托至蘇州天元，若對估值存疑建議聯系法院方面進行解答。

另據“南都·灣財社”11月15日報道，常熟市人民法院工作人員表示，針對舉報等相關問題需要常熟市委宣傳部對外回應。隨后，常熟市委宣傳部相關工作人員表示，此事已進入司法程序，宣傳部的對外回應需以法院口徑為準，目前暫無法提供權威答復。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥分析，姚振華主張觀致資產價值80億元，而法拍評估僅為15億元，這一巨大差距根源有可能在于“持續經營假設”與“清算變現假設”的對立。作為原控制方，姚振華估值強調資產的潛在價值，如品牌積累、技術專利、產能布局及未來市場預期，這些多基于歷史投入成本與長期收益預測。但一般來看，法拍評估的邏輯遵循破產清償原則，評估機構必須在短期內處置資產以償還債務。因此，評估主要關注實體資產的快速變現價值，采用市場比較法或成本法。當然，如果存在其他隱情的話，就另當別論。

這場事關80億資產的司法處置如何落幕，還需等待。

02

“寶能系”復活威馬

網絡流行語“廢柴聯盟”，生動地概括了一種由困境者組成、通過互助尋求出路的狀態。有意思的是，這個詞似乎能夠很貼切地形容“寶能系”的造車戰略。

2017年，寶能集團收購虧損多年的觀致汽車，成為觀致汽車大股東；2019年，又接手母公司全面退出、公司資不抵債的長安PSA，后更名為寶能汽車；2024年，據“第一財經”報道，“寶能系”方面派高管進駐眾泰汽車，不過后續，二者再無更新消息，取而代之的是“步步高系”與眾泰汽車的各種消息。

后來，“長子”觀致汽車銷量開始連續下跌，直至啟動破產清算。 而就在觀致破產之際，“寶能系”又瞄準了另一家“落難”車企。

2025年，深圳翔飛接管了威馬四家核心公司，威馬上海、威馬汽車科技集團、蘇州威馬智慧出行和溫州制造基地。根據股權穿透顯示，深圳翔飛的法人、股東公司的法人，都在寶能汽車旗下公司任職，因此被外界認定為“寶能系”成員。

當年6月，寶能汽車宣布下線新車悠寶利A3，是一款小型電動車，售價約4萬元左右。這款車型早在2022年就已經在工信部完成申報，原計劃是2023年第一季度上市。

緊接著，當年9月，威馬汽車便和寶能汽車，共同發布一封《致供應商白皮書》，稱“正全力推動溫州基地恢復量產”，年底前，確保生產超1萬輛EX5和E.5車型。深圳翔飛喊話，到2026年，量產10萬輛，預計收入近百億元；到2030年，產量挑戰100萬臺，營收1200億元。

“寶能系”造車板塊算是重新刷回一絲存在感。

袁帥認為，對于復活威馬及姚振華講通造車故事，觀致會有作用。例如利用觀致已搭建的部分供應鏈體系，為威馬提供零部件采購、物流配送等支持，降低復活成本；更重要的是，觀致的存在為姚振華的造車故事提供了“連續性敘事”，從觀致到威馬，寶能展現的是“逐步積累、迭代升級”的造車路徑。進一步看，觀致作為傳統燃油車與新能源并行的品牌，可承擔技術驗證與品牌緩沖功能，而威馬作為純電新勢力，更貼合當前市場趨勢，兩者形成“傳統+新勢力”的互補格局。

值得一提的是，姚振華在舉報視頻中表示，觀致汽車僅需約20億元投入和10個月時間即可恢復生產，年營收可達200多億元，并能創造可觀的稅收和利潤。

中歐協會智能網聯汽車秘書長林示表示，“目前國內還沒有一家長期停產、售后維護差的車企重生的”。消費者對企業的信任甚至是資金很難盤活的。

03

“廢柴聯盟”能救“寶能系”嗎？

姚振華于1992年創業，早期通過經營蔬菜連鎖超市賺得第一桶金。隨后，他敏銳地抓住中國房地產發展的黃金期，于2000年成立寶能集團，奠定了其商業帝國的根基。

真正讓“寶能系”和姚振華名震資本市場的，是2015年的“寶萬之爭”。他通過旗下前海人壽、鉅盛華等平臺，利用險資杠桿在資本市場掀起狂瀾，舉牌萬科等多家知名上市公司，被市場冠以“野蠻人”稱號。

此后，“寶能系”通過類似的資本運作，入主了包括中炬高新在內的多家上市公司，構建了一個橫跨地產、金融、制造等領域的龐大商業版圖。然而，這種高杠桿、高風險的擴張模式，也為日后“寶能系”的境遇埋下了伏筆。

“寶萬之爭”后，監管部門以“違規運用保險資金”為由，禁止姚振華進入保險業十年，斬斷了其核心融資渠道。同時，自2021年起，隨著房地產行業深度調整和金融監管趨嚴，“寶能系”流動性危機持續蔓延。

正是在此背景下，姚振華決定“脫虛向實”，斥資千億收購觀致汽車等，還一度豪言“10年造車500萬輛”。

天眼查數據顯示，截至目前，僅寶能集團、鉅盛華、寶能控股三家核心平臺，累計被執行金額合計已達約1058億元，其中寶能集團被執行金額496億元、鉅盛華398億元、寶能控股164億元。

你看好姚老板的“廢柴聯盟”嗎？歡迎留言評論。