燒光了500億的“中國寶馬”，引爆了2026年第一顆雷！

觀致汽車本來是奇瑞和以色列公司2007年合資搞起來的，目標直指高端市場，想做中國自己的豪華車。團隊請來一堆國際大牛，設計和供應鏈都找頂級供應商，花錢如流水，專利攢了三百多。2013年在日內瓦車展亮出觀致3，碰撞測試還拿了高分，德國媒體叫好，說這是中國車走向世界的標志。結果回國賣，定價對標大眾，消費者不認賬，覺得牌子不夠響，銷量慘淡。

一開始觀致定位太高調了，故意和奇瑞拉開距離，經銷商不能沾奇瑞的邊，導致網點建得慢。2014到2016年，虧了六十多億，銷量每年就萬把輛。產品不錯，安全性和工藝能跟寶馬比，但市場就是不買單。高收入的人選合資，低預算的挑國產實惠牌子。奇瑞自己后來推星途，觀致就更邊緣了。寶能2018年接手，花66億買控股權，姚振華喊著要做中國特斯拉，每年砸百億進去。

姚振華接手后，2018年銷量竄到六萬多輛，看起來翻身了。其實大多是內部消化，寶能的租車平臺買了不少，零售沒多少。2019年就掉回兩萬多，資金鏈開始出問題。寶能本來想借觀致圈地，搞了九千畝，但沒轉化成實打實的產出。2020年推觀致7，用王子發動機賣點，但新能源浪潮來了，油車沒人要。比亞迪和小鵬們搶了風頭，觀致轉新能源也晚了，銷量直線滑到2021年的五千輛。

工廠閑置，員工欠薪，供應商斷貨，觀致徹底趴窩。2023年銷量不足百輛，售后亂成一鍋粥。寶能的地產和金融業務也深陷泥潭，沒法再輸血。累計燒掉五百億，包括收購、研發和運營，換來一堆債務。

股權凍結三十多筆，超三百五十億，欠稅九千萬。2025年底，深圳一家供應鏈公司忍不了，向蘇州法院申請破產審查，法院12月22日受理了。這事兒一出，車圈炸鍋，成了2026年頭一個大新聞。

破產審查剛啟動，觀致常熟工廠資產就上拍賣臺。評估價十五億多，一拍沒人要，二拍降到八億六，定在1月15日開拍。姚振華急了，1月14日發視頻實名舉報，點名常熟官員和法院。說他第三方評估八十億，法院低估成十五億，涉嫌串通賤賣。還說違反破產法，重整程序啟動了還推拍賣，超額查封設備，封廠斷產。他強調寶能投了兩百六十億，復產只需二十億，就能年創兩百億營收。

舉報視頻里，姚振華列出清算組違法成立，強制封控工廠。債權人也不干了，1月12日，三十三家債權人聯合申請重整，債權八十億占六成多，還向法院提異議要撤拍賣。他們覺得統一重整才公平，別讓個別執行搶先。觀致債務總規模上百億，供應商和銀行都卷在里頭。這事兒暴露了破產案里執行和重整的沖突，法律上說重整優先，但實際操作亂套。

姚振華舉報后，輿論熱議。有人說他是為自己利益喊冤，寶能擴張太猛，債務堆山。法院和常熟政府還沒回應，拍賣明天就來。假如撤了，重整可能救觀致一命；要是拍成，資產散了，企業徹底完蛋。車圈這雷，提醒大家資金鏈多重要，高端夢不是光燒錢就行。觀致從巔峰到谷底，八年就崩盤，值得每個車企警醒。

破產程序推進中，觀致還有多少價值？核心資產是工廠和專利，復產潛力在，但債務窟窿太大。姚振華算賬，說年稅二十億，利潤三四十億，聽著誘人，可誰信？寶能自己都債務纏身，地產項目卡殼。債權人推重整，是想保本還是賭復活？行業觀察，新能源競爭白熱化，觀致錯過窗口，復產也難追上。

這事兒不光是觀致一家的，牽扯供應鏈上千家企業。供應商被拖欠，員工失業，地方經濟也受影響。姚振華舉報點出評估爭議，第三方八十億 vs 法院十五億，差五倍，誰對？估價報告顯示車間單價三千多，行政樓兩千，網友吐槽像賣白菜。司法拍賣常見低價，但這案子重整在先，程序合規嗎？

觀致歷史教訓深刻，早年技術牛，但營銷弱。2013年日內瓦風光，2014上市碰壁。寶能時代，銷量靠內部拉，虛假繁榮。2020年后，新能源轉型失敗，市場份額丟光。五百億沒了，換來一地雞毛。車企得記著，用戶為王，技術再好不接地氣也白搭。

姚振華這步棋，算自救還是鬧劇？舉報后，最高法和江蘇高院會介入嗎？明天拍賣是關鍵節點。假如流拍，重整機會大；成交了，觀致就散架。車圈2026年這第一雷，炸出債務危機冰山一角，更多企業得警惕。

行業反思，觀致倒下，中國高端車夢沒碎。問界和極氪們賣得好，靠懂用戶，渠道強。觀致反面教材，燒錢不等于成功，得有可持續模式。姚振華擴張野心大，但執行跟不上，寶能整體搖晃。

債務執行和破產重整的博弈，繼續看戲。債權人占多數支持重整，法院怎么判？姚振華投兩百六十億，喊冤有理，但管理失誤也得認。觀致若重生，需新東家注入活力；不然，就成歷史一頁。五百億的教訓，車圈人人記。2026年開局這雷，警鐘長鳴。中國車企崛起中，觀致是代價，未來得更聰明地玩。