如何理解信托的“財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離”功能

新《信托公司管理辦法》第三條第三款特別將信托的“財(cái)產(chǎn)獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離”功能單獨(dú)列舉，以示強(qiáng)調(diào)。

實(shí)際上，風(fēng)險(xiǎn)隔離和資產(chǎn)管理并列，都是信托制度的重要功能，本辦法強(qiáng)調(diào)前者，并不意味著資產(chǎn)管理功能不重要。

其一，在“信托三分類”中，也不可避免地出現(xiàn)了資產(chǎn)管理信托這一大類，資產(chǎn)管理一直是信托公司作為金融機(jī)構(gòu)的核心功能。

無(wú)論如何強(qiáng)調(diào)服務(wù)信托，目前，資產(chǎn)管理信托在整個(gè)信托業(yè)務(wù)中仍然占主導(dǎo)地位（根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年上半年信托業(yè)數(shù)據(jù)，在32.43萬(wàn)億的信托資產(chǎn)余額中，資管信托財(cái)產(chǎn)為24.43萬(wàn)億，超過75%）。

其二，在資產(chǎn)管理信托中，不存在對(duì)委托人的風(fēng)險(xiǎn)隔離。

風(fēng)險(xiǎn)隔離是一個(gè)含義豐富的術(shù)語(yǔ)，分別包括對(duì)委托人、受托人、受益人的風(fēng)險(xiǎn)隔離。在委托人和受益人是同一人的資管信托中，僅僅存在非常有限（如果說(shuō)不是沒有的話）的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能。

在資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)中，對(duì)委托人的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能并不重要。

其三，即使在家族信托這樣的典型服務(wù)信托中，一定的資產(chǎn)管理功能也是不可避免。越是大額、長(zhǎng)期的家族信托，其資金管理需求越強(qiáng)烈。

強(qiáng)調(diào)信托制度的風(fēng)險(xiǎn)隔離功能問題，但不可忽視其他功能。

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)仍然是信托業(yè)的核心業(yè)務(wù)；資產(chǎn)管理功能仍然是信托業(yè)的重要功能。

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