【食品】4.18億落槌！瑪氏全資攬入家樂氏、品客

（快消品訊）全球食品巨頭瑪氏集團對Kellanova中國業務的整合迎來關鍵落子。1月15日晚間，益海嘉里金龍魚食品集團（300999.SZ）發布公告，宣布以合計6000萬美元（約合人民幣4.18億元）對價，將其持有的兩家家樂氏合資公司各50%股權轉讓給瑪氏箭牌糖果（中國）有限公司。交易完成后，瑪氏將實現對Kellanova在華核心業務的100%掌控，家樂氏谷物早餐、品客薯片等品牌正式告別與金龍魚的合資模式，全面納入瑪氏業務版圖。

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6000萬美元接手雙合資公司

根據金龍魚公告，此次轉讓涉及益海嘉里家樂氏食品（上海）有限公司與益海嘉里家樂氏食品（昆山）有限公司兩家主體，二者均為Kellanova在華業務的核心運營載體。其中，上海公司股權對價為4500萬美元，昆山公司為1500萬美元，交易價格由雙方參考標的公司股權價值評估結果友好協商確定。

公告罕見披露了接手方瑪氏箭牌的核心財務數據——作為非上市公司，瑪氏業務業績此前鮮有公開。數據顯示，瑪氏箭牌注冊資本9149.29萬美元，2024年營收超150億元人民幣，凈利潤近8.6億元，截至2024年末凈資產超18億元。而兩家標的公司合計年營收超4.1億元，其中上海公司2024年營收2.9億元、凈利潤4760萬元，昆山公司同期營收1.3億元、凈利潤760萬元，2025年前三季度業績均保持穩健運營態勢。

金龍魚明確，交易完成后，昆山合資公司將繼續承租其下屬子公司的廠房及土地，租賃期3年，本次交易不涉及債務重組及同業競爭問題，且無需提交股東會審議，在董事會審批權限范圍內即可完成。瑪氏需在工商變更等先決條件滿足后的第三個工作日，以電匯方式支付全部款項。金龍魚預計此次交易對2026年度收益的影響將超過2024年歸母凈利潤的10%。

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從全球并購到中國資產整合

此次股權收購是瑪氏全球布局的重要延續。2024年8月，瑪氏與Kellanova簽署收購協議，以359億美元（約合2534億元人民幣）現金收購后者，這一交易被譽為全球史上最大食品并購案之一，并于2025年12月正式完成交割。Kellanova由家樂氏于2023年戰略拆分而來，旗下坐擁家樂氏、品客、Cheez-It三大十億美元級品牌，此次整合使瑪氏休閑食品業務年收入有望增至360億美元，形成9個十億美元級品牌矩陣。

而Kellanova在華業務的合資模式，源于家樂氏早年在華的戰略調整。資料顯示，家樂氏1993年進入中國市場后，單干之路屢遭挫折，不僅早期注冊的中國公司及青島生產基地相繼注銷，2008年收購的餅干品牌“正航”也于2012年轉手賣出。受挫后，家樂氏選擇與金龍魚組建合資公司，依托后者的供應鏈與分銷網絡，實現品客薯片、家樂氏谷物早餐的本土化生產與銷售，這一合作模式持續多年直至此次交易。

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品類互補催生休閑食品新格局

對瑪氏而言，此次全資掌控意味著其在華品類布局實現關鍵突破。此前瑪氏箭牌在華聚焦巧克力、口香糖及糖果領域，德芙、士力架、益達等品牌占據優勢地位，而Kellanova的加入將補齊咸味零食與健康谷物板塊短板，形成“甜味+咸味”“傳統零食+健康品類”的全場景矩陣。

此外，金龍魚同期公告披露，其IPO募投項目益海嘉里（茂名）糧油加工項目因施工、材料供應等問題再度延期，預計2026年6月30日達到可使用狀態，該項目已投入募資金4.63億元。此次退出合資業務，或有助于金龍魚聚焦核心糧油主業。

（資料來源：小食代）