賤賣80億資產！觀致汽車核心資產被實名舉報，到底藏著啥貓膩

哈嘍，大家好，小銳這篇行業評論，主要來拆解姚振華實名舉報背后的觀致資產處置迷局，聊聊260億投資縮水至15億估值的離譜落差。

1月14日，寶能集團董事長姚振華突然向最高人民法院、江蘇省高級人民法院實名舉報，直指觀致汽車核心資產被低估賤賣，而此時距離觀致常熟工廠二次拍賣僅剩一天。

一邊是法院認定的15億資產估值，一邊是寶能方第三方評估的80億價值，懸殊差距背后是利益博弈還是流程漏洞？這場倉促推進的二拍，真的只是常規破產處置嗎？

這場輿論風暴的核心，本質是一場價值認知的極端對立，姚振華的舉報訴求很明確，既質疑資產估值的合理性，也反對處置流程的合規性。

在觀致汽車2.7億元執行案件中，清算工作組不僅強制封控工廠及全部設備，存在明顯超額查封情形，還加速推進核心資產拍賣，涉及土地、廠房、常規機器設備及專用車型設備等關鍵資產。

寶能方委托第三方機構評估得出80億的資產價值，與常熟市法院標注的15.35億評估價相差5倍多，這樣的落差足以讓任何股東難以接受。

從法拍進程來看，這場舉報并未起到立竿見影的效果，觀致常熟工廠已于2025年12月30日完成首次拍賣，10.75億元的起拍價、2.15億元的保證金，最終因無人競價遭遇流拍。

此次二拍不僅將起拍價下調兩成至8.6億元，保證金同步降至1.72億元，競價周期僅設1天，加價幅度為100萬元。

相關法拍機構表示暫不了解舉報事宜，法院也未發出撤回拍賣的通知，二拍仍按原計劃在2026年1月15日推進。

舉報無效的尷尬處境，更讓外界好奇這場資產處置的緊迫性究竟來自何處，畢竟這背后牽扯的不只是寶能一家的利益，還有1500家供應商及數十家機構債權人合計139億元的債權實現問題。

姚振華的激烈反抗，根源在于寶能對觀致近乎孤注一擲的投入，自2018年至2025年底，寶能累計為觀致砸下約260億元，這份投入拆分來看，既有80億元股權收購款、27億元股權收購利息支出，也有81億元研發投入、18億元資產及設備投入，還有27億元日常運營投入。

即便2021年下半年寶能自身陷入流動性困難，也未中斷對觀致的扶持，不僅持續凈投入25億元用于維持運營、研發及復工復產，還為其清償了約26億元金融債務。

要知道，寶能入局時曾給市場畫下大餅，承諾未來五年每年投入100億元用于研發，一度讓連續多年虧損的觀致看到轉機，但現實是，實際研發投入與承諾相去甚遠，且資金使用效率極低。

15億元的低估值與倉促二拍，意味著寶能這筆跨越七年的巨額投資幾乎要血本無歸，這種投入與回報的極端失衡，也讓這場舉報多了幾分悲情色彩。

在破產處置中，股東與債權人的利益往往存在沖突，但此次低估值拍賣幾乎會波及所有相關方，139億元債權可能無法足額清償，上千家供應商也將面臨壞賬風險，這顯然不是一場合理處置應有的結果。

觀致的覆滅，早已埋下伏筆，資產處置的爭議只是其衰敗軌跡的收尾，這家成立于2007年12月的企業，最初名為奇瑞量子汽車有限公司，由奇瑞汽車與以色列集團合資組建。

2010年落子江蘇常熟經濟技術開發區，2013年首款車型觀致3轎車上市，起步階段的布局看似穩步推進。

但合資模式的弊端的逐漸顯現，產品競爭力不足導致市場表現疲軟，2014年至2016年分別虧損22億元、25億元、19億元，資金鏈與市場口碑雙雙承壓。

2017年寶能以66.3億元收購觀致51%股份成為控股股東，本被視為救命稻草，卻只是延緩了衰敗，2018年觀致銷量增至6萬余輛，看似回暖實則是依賴寶能旗下聯動云租車的內部采購，屬于典型的虛假繁榮。

這種沒有真實市場需求支撐的增長難以持續，2019年銷量便跌至2.27萬輛，2020年下滑至1.31萬輛，2021年更是僅售出5200輛，市場認可度持續走低。

產品戰略失誤是核心癥結，燃油車乏力且新能源儲備滯后，常熟工廠15萬輛的年產能與逐年暴跌的銷量嚴重脫節。

再加上寶能2020年陷入流動性危機后斷供資金，觀致生產經營徹底停滯，最終在2025年12月22日被深圳欣本供應鏈有限公司申請破產審查，淪為資本博弈的犧牲品。

這場估值爭議的背后，藏著破產處置中常見的利益博弈套路，姚振華質疑的“先賣優質資產、再清殼”操作，在行業內并不少見，這種模式往往會損害股東及部分債權人利益，卻能讓處置流程快速推進。

觀致常熟工廠并非毫無價值，其不僅擁有觀致5、觀致7等成熟燃油車型，還儲備了多款新能源車型，其中觀致7在中亞、中東、東南亞等海外市場具備一定競爭力，每輛車可創造2萬至3萬元出口收益。

按照合理規劃，僅需20億元投入、10個月左右即可實現觀致7復產，投產后每年有望創造200多億元營收及20億元以上稅收，這樣的重整價值顯然不止15億元。

觀致的案例，早已超越單一企業的興衰，成為跨界資本入局汽車行業的警示錄，資本加持能給企業帶來短期輸血，但無法替代核心競爭力。

寶能憑借巨額資金拿下觀致，卻缺乏對汽車行業的深度洞察，既沒能解決產品力問題，也沒能搭建起可持續的盈利模式，最終只能在流動性危機中飲恨離場。

而資產處置中的估值爭議，更暴露了部分破產流程的不完善，如何平衡各方利益、實現資產合理定價，仍是需要解決的行業難題。

260億投資的沉沒，不是偶然而是必然，對于跨界入局者而言，這是一堂昂貴的課，提醒著資本敬畏行業規律、聚焦核心能力。

對于自主車企而言，這是殘酷的生存警示，沒有真實市場競爭力，即便有巨額資金加持，最終也難逃被淘汰的命運，這場資產賤賣爭議的結局尚未可知，但它給行業敲響的警鐘，值得每一個參與者深思。