新劍傳動押寶特斯拉：26億建廠沖刺IPO

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析新劍傳動綁定特斯拉機器人沖刺IPO，這場200億估值的豪賭能否成功。

馬斯克最近又放了個大衛(wèi)星，說特斯拉擎天柱機器人三年內(nèi)能超過全球頂尖外科醫(yī)生。這話一出，市場熱度直接爆棚，連帶著特斯拉供應(yīng)鏈的企業(yè)都跟著火了一把。

作為特斯拉Optimus的一級核心供應(yīng)商，杭州新劍機電傳動股份有限公司正式啟動上市輔導(dǎo)，中信證券當輔導(dǎo)機構(gòu)。這家從新三板摘牌的公司，現(xiàn)在要殺回A股了。

新劍傳動的核心邏輯就是深度綁定特斯拉機器人的量產(chǎn)節(jié)奏，靠行星滾柱絲杠這類精密傳動部件建技術(shù)壁壘。中信證券計劃在2026年4月到5月期間對公司上市條件做綜合評估。攻克"卡脖子"技術(shù)只是第一步，量產(chǎn)才是真正的鬼門關(guān)。

新劍傳動成立于1999年，注冊資本約8397萬元，法定代表人單新平。這家公司曾經(jīng)在新三板掛過牌，現(xiàn)在憑著豪華的股東陣容重新回到資本市場聚光燈下。目前有13個股東，大股東上海新劍資產(chǎn)管理有限公司持股29.4783%，實控人是單新平。

中信證券持有5.3251%股權(quán)，排第六大股東。無錫上汽金石創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金持有2.6626%股權(quán)，背景深厚的上汽集團借這個深度布局。全球改性塑料巨頭金發(fā)科技、全球電機龍頭臥龍電驅(qū)也通過金石投資間接持股，都在給新劍傳動背書。

新劍傳動2017年4月掛牌新三板，2023年8月因為"長期發(fā)展戰(zhàn)略和自身經(jīng)營發(fā)展需要"摘牌了。摘牌前最后一份年報顯示，2022年公司營業(yè)收入1.84億元，扣非后歸母凈利潤0.12億元。

掌舵人單新平今年61歲，深耕傳動零部件領(lǐng)域二十多年。公司早期是典型的精密制造企業(yè)，曾經(jīng)給勞力士、歐米茄這些頂級腕表品牌供應(yīng)手表螺釘、精密齒輪。這種從技術(shù)員到企業(yè)家的行業(yè)積淀，被認為是公司能切入特斯拉供應(yīng)鏈的關(guān)鍵。

面對傳統(tǒng)手表螺釘附加值下降，單新平主導(dǎo)企業(yè)向高技術(shù)含量的智能傳動領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。2012年他合資組建浙大新劍智能技術(shù)有限公司，2017年新三板掛牌后，進一步確立了以行星滾柱絲杠、蝸桿滾軋成型為核心的技術(shù)路徑，戰(zhàn)略布局半導(dǎo)體通訊部件、新能源汽車及人形機器人三大賽道。

新劍傳動是特斯拉人形機器人的核心零部件供應(yīng)商，產(chǎn)品2022年已經(jīng)用在特斯拉擎天柱機器人上了。主打的行星滾柱絲杠作為機器人的"關(guān)節(jié)"，攻克了長期被海外壟斷的卡脖子技術(shù)，還規(guī)劃了年產(chǎn)100萬臺產(chǎn)能，國產(chǎn)替代正從樣機走向規(guī)模化量產(chǎn)。

這類高精尖零部件長期被國外巨頭壟斷，價格一直居高不下。新劍傳動成功攻克技術(shù)難關(guān)，產(chǎn)品性能比肩國際水準，價格卻只有市場價格的十分之一。單臺擎天柱機器人需要配備14個行星滾柱絲杠，新劍傳動已經(jīng)成了特斯拉實現(xiàn)機器人"量產(chǎn)夢"的關(guān)鍵一環(huán)。

隨著新劍傳動啟動IPO，特斯拉"Optimus"產(chǎn)業(yè)鏈的資本拼圖快要完整了。之前三花智控、拓普集團已經(jīng)備受熱捧，新劍的加入會讓三大核心部件供應(yīng)商在資本市場聚首。市場傳聞估值已經(jīng)到了200億元，開源證券指出，新劍上市不只是對核心零部件資產(chǎn)的重估，更會帶動產(chǎn)業(yè)鏈價值重塑及上游設(shè)備商的發(fā)展。

問題也很明顯。2022年營收不到2億，卻砸26億造關(guān)節(jié)工廠，新劍傳動可謂押上重注。這種對大客戶的極度依賴就像把雞蛋全放一個籃子里，特斯拉的量產(chǎn)節(jié)奏一旦出問題，新劍傳動立刻就會陷入被動。

為了匹配特斯拉的量產(chǎn)節(jié)奏，新劍傳動制定了激進的擴張計劃。2025年一季度開工建設(shè)總投資26億元的產(chǎn)業(yè)化基地，目標年產(chǎn)100萬臺行星滾柱絲杠。同時跟五洲新春結(jié)成"量產(chǎn)共同體"分工共擔，2025年8月又牽手信質(zhì)集團深耕靈巧手及關(guān)節(jié)模組，想鞏固在T鏈的核心地位。

訂單落地存在不確定性。德邁仕作為新劍傳動供應(yīng)商，給新劍傳動供應(yīng)汽車零件產(chǎn)品。該公司曾表示，其生產(chǎn)的多個產(chǎn)品最終可用于特斯拉汽車。針對"新劍獲得較大數(shù)量特斯拉靈巧手總成訂單"的市場傳聞，德邁仕明確表示暫未在該項目上與新劍合作。

馬斯克也坦言，機器人手部和前臂是巨大的工程挑戰(zhàn)，盡管Optimus V3計劃于2026年推出，量產(chǎn)難度極高。

高工機器人預(yù)計2026年國內(nèi)人形機器人出貨量將攀升至6.25萬臺，藍海正加速向紅海轉(zhuǎn)變。面對雙林股份、五洲新春等競爭對手的加速布局，若無法快速降本增效，市場份額恐怕會被侵蝕。

新劍傳動已經(jīng)從新三板摘牌，透明度下降，IPO進程中需要解決合規(guī)等遺留問題，融資要是不順利會影響項目資金鏈。

新劍傳動能否順利登陸資本市場并兌現(xiàn)預(yù)期，將成為人形機器人產(chǎn)業(yè)化進程的重要風向標。技術(shù)突破只是起點，產(chǎn)能爬坡、成本控制、客戶多元化才是真正決定這家公司能否穿越周期的關(guān)鍵。