AI引爆存儲(chǔ)芯片超級(jí)周期，這些A股站上風(fēng)口！

圖源：商業(yè)MBA

近期

全球存儲(chǔ)芯?市場(chǎng)

迎來(lái)了?場(chǎng)

由??智能（AI）驅(qū)動(dòng)的

“超級(jí)?市”

國(guó)際權(quán)威研究機(jī)構(gòu)

Counterpoint Research最新報(bào)告宣告

存儲(chǔ)?業(yè)當(dāng)前?情

已超越2018年歷史?點(diǎn)

正式踏?新?輪強(qiáng)勁增?周期

圖源：Counterpoint Research內(nèi)存月度價(jià)格追蹤

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)領(lǐng)先存儲(chǔ)解決?案提供商?佰維存儲(chǔ)在登陸科創(chuàng)板不?三年后，正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)“A+H”雙重上市，引發(fā)市場(chǎng)?泛關(guān)注。其獨(dú)特的“研發(fā)封測(cè)?體化”商業(yè)模式和備受追捧的股價(jià)表現(xiàn)，成為觀察中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的?個(gè)重要窗?。

?業(yè)變局：AI驅(qū)動(dòng)，存儲(chǔ)從“配?”變“主?”

1、漲價(jià)潮洶涌??

最新數(shù)據(jù)顯?，存儲(chǔ)芯?價(jià)格正以驚?速度攀升。2025年第四季度，DRAM與NAND Flash價(jià)格已飆升40%以上。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，2026年第?季度價(jià)格將再度上漲40%?50%，第?季度仍有望繼續(xù)上揚(yáng)約20%。

圖源：消費(fèi)電子觀察

以服務(wù)器內(nèi)存為例，64GB RDIMM服務(wù)器內(nèi)存模組價(jià)格已從2025年第三季度的255美元暴漲?第四季度的450美元，預(yù)計(jì)2026年3?將進(jìn)?步攀升?700美元，半年內(nèi)漲幅接近175%。

2、結(jié)構(gòu)性變?：存儲(chǔ)成本權(quán)重飆升

多位?業(yè)資深??指出，本輪漲價(jià)并?短期供需擾動(dòng)，?是AI算??命引發(fā)的結(jié)構(gòu)性重構(gòu)。過(guò)去，存儲(chǔ)成本在整機(jī)物料清單（BOM）中常被忽略，如今卻成了決定產(chǎn)品?利的核?變量。

群智咨詢數(shù)據(jù)顯?，過(guò)去存儲(chǔ)芯?占終端產(chǎn)品成本約20%，經(jīng)過(guò)本輪價(jià)格暴漲，如今已普遍升?30%以上，部分?端機(jī)型甚?超過(guò)35%。以最新款?端智能?機(jī)為例，其存儲(chǔ)成本可能占到整機(jī)BOM的20%甚?更?。

技術(shù)前沿：英偉達(dá)新架構(gòu)引爆NAND需求

1、ICMS架構(gòu)創(chuàng)造新增量

花旗銀?最新研究報(bào)告揭?了另?重要催化劑：英偉達(dá)最新推出的推理上下?內(nèi)存存儲(chǔ)（ICMS）架構(gòu)，預(yù)計(jì)將顯著加劇全球NAND閃存供應(yīng)短缺。

該架構(gòu)每臺(tái)服務(wù)器需額外配置1152TB SSD存儲(chǔ)，預(yù)計(jì)將在2026年、2027年分別帶來(lái)相當(dāng)于全球NAND總需求2.8%和9.3%的新增?量。這?增量不僅將推升NAND價(jià)格，也為三星、SK海??、美光等頭部存儲(chǔ)芯?制造商帶來(lái)明確的結(jié)構(gòu)性增?機(jī)遇。

2、技術(shù)升級(jí)路徑清晰

ICMS架構(gòu)標(biāo)志著AI算?架構(gòu)的重要演進(jìn)。與傳統(tǒng)訓(xùn)練場(chǎng)景不同，推理過(guò)程依賴于?量的上下?數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與快速調(diào)?能?。這?技術(shù)路徑的轉(zhuǎn)變，為NAND閃存開(kāi)辟了全新的應(yīng)?場(chǎng)景，有望成為繼數(shù)據(jù)中?和智能?機(jī)之后的重要需求增?點(diǎn)。

中國(guó)?量：佰維存儲(chǔ)的第三條道路與業(yè)績(jī)爆發(fā)

圖源：荷馬財(cái)經(jīng)

1、獨(dú)特商業(yè)模式

在半導(dǎo)體存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)中，主流商業(yè)模式分為兩種：

• ?種是三星、美光等巨頭采?的IDM模式，覆蓋從設(shè)計(jì)、制造到封測(cè)的全產(chǎn)業(yè)鏈；
• 另?種是Fabless模式，企業(yè)專注于設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)。

佰維存儲(chǔ)選擇了與眾不同的第三條路?“研發(fā)封測(cè)?體化”。該公司將其核?技術(shù)能?概括為“主控芯?×創(chuàng)新存儲(chǔ)?案設(shè)計(jì)×先進(jìn)封測(cè)”的全棧技術(shù)能?，覆蓋將NAND及DRAM晶圓轉(zhuǎn)化為最終存儲(chǔ)產(chǎn)品的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

2、2025年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁反彈

最新財(cái)報(bào)顯?，佰維存儲(chǔ)在2025年第三季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的顯著反轉(zhuǎn)。公司2025年第三季度報(bào)告顯?，前三季度營(yíng)業(yè)收?同?增?30.84%，歸?凈利潤(rùn)同?增?86.67%。這?增?主要得益于存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格回升和重點(diǎn)項(xiàng)?交付。

具體來(lái)看，25Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收?26.63億元，同??幅增?68.06%，環(huán)?增?12.40%。更令?矚?的是，公司實(shí)現(xiàn)了歸?凈利潤(rùn)從虧損到盈利的轉(zhuǎn)變，單季度凈利潤(rùn)達(dá)到2.56億元。公司的銷售?利率和銷售凈利率分別達(dá)到21.02%和9.12%，?利率環(huán)?提升了7.34個(gè)百分點(diǎn)。

3、業(yè)績(jī)?cè)?驅(qū)動(dòng)因素

佰維存儲(chǔ)業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增?主要得益于三?因素：存儲(chǔ)漲價(jià)、AI眼鏡存儲(chǔ)等??利率產(chǎn)品放量，以及先進(jìn)封裝產(chǎn)能釋放。公司深耕存儲(chǔ)?業(yè)多年，與原?關(guān)系密切，拿貨能?強(qiáng)，在存儲(chǔ)價(jià)格上漲周期中能夠獲得充?的貨源。

值得注意的是，公司的存貨在第三季度環(huán)??幅提升30%，從Q2的44億元增?Q3的57億元。在存儲(chǔ)漲價(jià)持續(xù)的背景下，較?的存貨?平為公司提供了更有利的業(yè)績(jī)?撐。

4、AI眼鏡領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)

佰維存儲(chǔ)在AI眼鏡存儲(chǔ)領(lǐng)域具備顯著先發(fā)優(yōu)勢(shì)。公司的ePOP產(chǎn)品具備超薄?體積、低功耗、?可靠性等領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，已?于Meta、Google、??、?天才、Rokid、雷?創(chuàng)新等海內(nèi)外知名企業(yè)的AI/AR眼鏡。特別是公司為Ray-Ban Meta提供ROM+RAM存儲(chǔ)，成為國(guó)內(nèi)主供商。

全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移：消費(fèi)級(jí)訂單加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移

1、韓國(guó)SK海??的產(chǎn)能布局調(diào)整

韓國(guó)存儲(chǔ)巨頭SK海??近期對(duì)其位于?錫的??進(jìn)?了重?升級(jí)改造，將現(xiàn)有1z?藝升級(jí)為1a?藝。?錫??基于12英?晶圓的DRAM?產(chǎn)能為18萬(wàn)?19萬(wàn)?，其中約90%的產(chǎn)能由1a?藝占據(jù)。

這?升級(jí)具有重要意義：?錫??的產(chǎn)量占SK海??DRAM總產(chǎn)量的30%?40%，是中國(guó)重要的DRAM?產(chǎn)基地。盡管?臨美國(guó)的出?限制，SK海??仍采?在韓國(guó)完成精細(xì)電路實(shí)現(xiàn)所需的EUV?藝，并在?錫完成剩余?序的?法，體現(xiàn)了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視。

2、閃迪等國(guó)際品牌的戰(zhàn)略調(diào)整

閃迪（西部數(shù)據(jù)旗下）在消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品領(lǐng)域?臨銷售壓?，特別是在2026年，部分產(chǎn)能將轉(zhuǎn)移?滿?數(shù)據(jù)中?需求，導(dǎo)致PC和?機(jī)領(lǐng)域供應(yīng)可能減少。這種供應(yīng)減少與需求增?相疊加，預(yù)計(jì)整體將呈現(xiàn)持平或?幅增?趨勢(shì)。

圖源：芯研究

值得注意的是，閃迪?前各下游應(yīng)?領(lǐng)域產(chǎn)能分布中，數(shù)據(jù)中?占?約兩成，PC和?機(jī)各占?接近三成。由于不同下游應(yīng)?對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量要求不同，例如數(shù)據(jù)中?優(yōu)先使??質(zhì)量芯?，?消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)則接受稍低品質(zhì)芯?，這為國(guó)內(nèi)?商提供了市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

3、國(guó)產(chǎn)替代加速進(jìn)?

國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模約300億單位，其中閃迪占?略超過(guò)10%。?對(duì)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商激烈競(jìng)爭(zhēng)，包括閃迪、美光等外資企業(yè)均受到較?沖擊。國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商從追隨者逐漸成?為與外資品牌?頭并進(jìn)甚?超越的重要??，通過(guò)降價(jià)策略搶占了部分市場(chǎng)份額。

這種競(jìng)爭(zhēng)格局變化導(dǎo)致外資品牌?理落差顯著，并進(jìn)?步加劇了?業(yè)內(nèi)卷化趨勢(shì)。與此同時(shí)，部分客?因供應(yīng)不穩(wěn)定或價(jià)格過(guò)?，轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，加速了國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。

產(chǎn)業(yè)鏈圖譜：哪些A股公司將受益？

基于對(duì)?業(yè)趨勢(shì)和佰維存儲(chǔ)案例的分析，我們發(fā)現(xiàn)以下A股上市公司有望在本輪存儲(chǔ)“超級(jí)?市”中顯著受益：

1、封測(cè)環(huán)節(jié)直接受益

• 通富微電（002156）：近期公告擬募資不超過(guò)44億元，重點(diǎn)投向存儲(chǔ)芯?封測(cè)產(chǎn)能提升項(xiàng)?。公司是國(guó)內(nèi)封測(cè)?頭企業(yè)之?，將直接受益于存儲(chǔ)封測(cè)需求激增。
• ?電科技（600584）：國(guó)內(nèi)??產(chǎn)能利?率持續(xù)?位，海外??產(chǎn)能利?率已提升??成左右，?利?平持續(xù)改善。
• 華天科技（002185）：坦?2025年資本開(kāi)?超出原規(guī)劃，主要原因正是“存儲(chǔ)和汽?領(lǐng)域增?超預(yù)期”。

2、存儲(chǔ)設(shè)計(jì)與?案提供商

• 兆易創(chuàng)新（603986）：國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯?設(shè)計(jì)?頭，在NOR Flash領(lǐng)域位居全球前三，DRAM業(yè)務(wù)快速成?，受益于存儲(chǔ)價(jià)格上漲和國(guó)產(chǎn)替代雙邏輯。
• 北京君正（300223）：收購(gòu)北京矽成（ISSI）后成為國(guó)內(nèi)稀缺的汽?存儲(chǔ)芯?供應(yīng)商，在汽?智能化趨勢(shì)下具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

3、存儲(chǔ)模組與分銷商

• 江波?（301308）：國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組?頭，在消費(fèi)電?、?控、汽?等多領(lǐng)域布局，直接受益于存儲(chǔ)價(jià)格上漲。
• 德明利（001309）：主營(yíng)存儲(chǔ)芯??案設(shè)計(jì)，在移動(dòng)存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤領(lǐng)域有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)?。
• ?農(nóng)芯創(chuàng)（300475）：電?元器件分銷商，?2025年9?以來(lái)股價(jià)已漲超80%，顯著受益于存儲(chǔ)產(chǎn)品漲價(jià)和需求回暖。

4、設(shè)備材料協(xié)同受益

• 中微公司（688012）：刻蝕設(shè)備?頭，晶圓?產(chǎn)能擴(kuò)張將帶動(dòng)設(shè)備需求增?。
• 北?華創(chuàng)（002371）：國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)型企業(yè)，覆蓋多個(gè)關(guān)鍵?藝環(huán)節(jié)。

投資策略：如何把握歷史性機(jī)遇？

1、關(guān)注三?核?邏輯

• 漲價(jià)傳導(dǎo)邏輯：從原?到封測(cè)再到模組的傳導(dǎo)過(guò)程，特別是產(chǎn)能緊張的封測(cè)環(huán)節(jié)；
• 技術(shù)創(chuàng)新邏輯：重點(diǎn)關(guān)注在先進(jìn)封裝、定制化解決?案有實(shí)質(zhì)性布局的公司；
• 國(guó)產(chǎn)替代邏輯：成本壓?下終端?商加速供應(yīng)鏈重構(gòu)，已獲認(rèn)證的國(guó)產(chǎn)?商迎來(lái)發(fā)展良機(jī)。

2、?險(xiǎn)提?

盡管?業(yè)前景樂(lè)觀，投資者仍需關(guān)注以下?險(xiǎn)：

• ?業(yè)周期性：存儲(chǔ)?業(yè)歷來(lái)具有強(qiáng)周期特征，?景?度可能在未來(lái)18-24個(gè)?后出現(xiàn)變化；
• 估值?險(xiǎn)：部分公司股價(jià)已?幅上漲，需警惕估值泡沫；
• 需求波動(dòng)：終端產(chǎn)品漲價(jià)可能抑制消費(fèi)需求。

3、關(guān)鍵跟蹤指標(biāo)

業(yè)內(nèi)??建議，投資者可關(guān)注以下指標(biāo)判斷?業(yè)?勢(shì)：

• 存儲(chǔ)芯?現(xiàn)貨和合約價(jià)格變化；
• 封測(cè)?產(chǎn)能利?率與報(bào)價(jià)調(diào)整情況；
• 英偉達(dá)Vera Rubin服務(wù)器出貨數(shù)據(jù)；
• 終端產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)與庫(kù)存?平。

澳?視?：融?國(guó)家發(fā)展?局的科技機(jī)遇

澳?作為粵港澳?灣區(qū)的重要組成部分，正處于經(jīng)濟(jì)適度多元化發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期。新?代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是國(guó)家重點(diǎn)?持發(fā)展?向，也為澳?融?國(guó)家?科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展?局提供了寶貴機(jī)遇。

???，澳?可利??由港優(yōu)勢(shì)和“?國(guó)兩制”制度優(yōu)勢(shì)，積極探索在半導(dǎo)體國(guó)際貿(mào)易、研發(fā)合作等領(lǐng)域特?發(fā)展路徑；另???，隨著橫琴粵澳深度合作區(qū)建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，集成電路等?新技術(shù)產(chǎn)業(yè)將為澳?經(jīng)濟(jì)發(fā)展注?新動(dòng)能。

業(yè)內(nèi)??表?，粵港澳?灣區(qū)集成電路產(chǎn)業(yè)集群正在加速形成，澳?若能找準(zhǔn)定位、發(fā)揮所?，有望在這輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)浪潮中找到獨(dú)特發(fā)展機(jī)遇，助?經(jīng)濟(jì)適度多元化發(fā)展。

結(jié) 語(yǔ)

存儲(chǔ)芯??業(yè)正在經(jīng)歷的，是?次由AI驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性變?，??傳統(tǒng)周期波動(dòng)。在這?歷史性機(jī)遇?前，中國(guó)企業(yè)展現(xiàn)出獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。佰維存儲(chǔ)的創(chuàng)新模式和中國(guó)封測(cè)產(chǎn)業(yè)的崛起表明，在全球半導(dǎo)體價(jià)值鏈中，“中國(guó)?量”正從制造向技術(shù)、從跟跑向并跑加速演進(jìn)。

隨著韓國(guó)SK海??、閃迪等國(guó)際巨頭將消費(fèi)級(jí)訂單加速向中國(guó)轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。佰維存儲(chǔ)2025年第三季度業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁反彈，正是這?趨勢(shì)的?動(dòng)體現(xiàn)。

對(duì)于投資者??，這既是難得的產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，也需要理性判斷和審慎決策。只靠追漲殺跌難以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，深?研究產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、識(shí)別真正具備核?競(jìng)爭(zhēng)?的企業(yè)，才能在這輪“超級(jí)?市”中實(shí)現(xiàn)價(jià)值與成?的雙重收獲。

*免責(zé)聲明：本?基于公開(kāi)信息整理分析，不構(gòu)成任何投資建議。市場(chǎng)有?險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本?由《澳?商報(bào)》產(chǎn)業(yè)觀察組撰寫(xiě)，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處。

編輯：Thea、Kiki

轉(zhuǎn)載請(qǐng)標(biāo)注來(lái)源：澳商圈

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