16天上市11家！港股持續高活躍度！

繼2025年港股IPO募資額創下全球榜首后，進入2026年，這一火熱勢頭還在持續。

Wind數據顯示，截至2026年1月16日，按上市日期統計，2026年以來已有11家企業成功登陸港交所，合計募集資金超300億港元。

多位受訪人士對《中國經營報》記者表示，2025年港股IPO市場在優質資產聚集、制度改革深化以及國內外資金雙向流入等多重因素驅動下重煥活力。2026年預計港股IPO市場有望繼續保持高度活躍，前沿領域的優質項目儲備也將吸引全球投資人繼續參與港股IPO發行。

回歸全球IPO舞臺中心

具體來看，2025年港股市場經歷了歷史性的“煥新”。

數據顯示，2025年香港共有119只新股上市，募資總額約2858億港元，上市數量和募資規模實現雙升。并且，這也是港交所時隔4年IPO募資規模再度突破2000億港元整數關口，讓其重新奪回了全球IPO籌資額第一的寶座。

“2025年香港IPO市場交出了一份亮眼的成績單，全年上市規模與數量雙雙攀升，展現出尤為強勁的復蘇動能和結構韌性。”摩根士丹利證券首席執行官錢菁表示。

錢菁進一步分析，在規模、數量提升之下，港股市場結構也已悄然變化。“以科技、醫療健康、智能汽車為代表的新經濟行業貢獻了主要的上市數量和融資額，反映市場結構持續優化。”

從行業結構看，2025年港股新上市的公司中，來自科技、醫療健康、智能汽車及高端制造等新經濟領域的標的占比顯著。科技行業以29宗IPO位列數量之首，而醫療健康行業則迎來強力反彈——該行業在2025年共完成22宗上市，融資規模達37.9億美元，較2022年至2024年間的低谷期有明顯提升。

與此同時，多位受訪業內人士普遍關注到，內地企業赴港上市步伐加快。

“我們看到很多好的內地企業像雨后春筍般赴港上市。”瑞銀集團中國區總裁及瑞銀證券董事長胡知鷙如是形容。

公開數據顯示，截至2025年12月底，香港市場有111家內地企業完成了IPO，發行后的合計市值已經達到5623億美元，港股前五大IPO也全部為內地的企業。

同時，2025年共有19家A股公司通過“A+H”形式在港上市，融資總額及單筆融資規模均創歷史新高，募集資金總額達179.5億美元，19家“A+H”上市的融資規模占港股IPO總融資規模的近一半。

而2025年前五大港股IPO中，“A+H”上市的占4家，約占港股IPO總融資規模的近三成。此外，亦有3家公司以中概股回港上市形式成功掛牌，募集資金17.9億美元。

“各類上市渠道的共同活躍，反映出香港市場對境內外優質企業構建多元化融資平臺的吸引力進一步增強。”錢菁認為。

“國際以及中國機構對于港股優質新股的熱情追捧和積極投資方興未艾。”瑞銀證券全球投資銀行部聯席主管諶戈提供了一組數據：2025年，規模以上的港股IPO（5000萬美元以上并且不包括已在A股市場上市的標的）發行總額為170億美元。其中，自2025年下半年以來，規模以上港股IPO國際配售部分認購倍數均值為13.8倍，到2025年年末，后市表現均值為上漲超六成。

三大因素推動港股“煥新”

在上述表現背后，是什么支撐了港股IPO市場一系列變化？

“總的來說，2025年港股IPO市場在優質資產聚集、制度改革深化以及國內外資金雙向流入等多重因素驅動下重煥活力，實現了從‘規模復蘇’到‘結構優化’的質變。”錢菁總結道。

胡知鷙也表示，港股IPO市場在2025年的突出表現是多重因素共同作用的結果，其中包括流動性環境的改善、地緣政治環境悲觀預期較2025年年初時有所緩解，以及政策和制度層面的持續優化，“尤其是監管層對于‘可投資性’更大的重視”。

港交所發言人告訴記者，2025年香港新股市場融資額居于全球榜首，在于2025年DeepSeek橫空出世和中國內地多項科技創新的出現，再加上香港市場推出多項改革，國際資本明顯回流至香港。

站在國際投行的角度，錢菁對市場制度改革進一步舉例，2025年港股IPO中醫療健康行業融資規模明顯回升背后，一方面受益于中國創新藥企業研發成果集中爆發、出海BD（商務拓展）金額大幅增長，行業基本面迎來拐點，市場重燃對創新藥的投資熱情，另一方面則與市場制度的持續優化密切相關。

“尤其是港交所在‘科企專線’等制度安排下，為未盈利生物科技公司提供了更便利的上市通道（第18A章）。2025年共有17家第18A章公司成功上市，較2024年的4家大幅增加，顯示出相關支持政策對行業融資活力的有效提振。”錢菁表示。

而在資金面上，錢菁強調，2025年，南向資金全年凈買入高達14048億港元，創歷史新高，顯示內地資金對港股配置意愿強烈。同時，外資參與度也顯著提升，基石投資者在部分大型IPO中占比突出，體現出國際資本對中國新經濟資產的關注。

“南向資金全年凈買入創歷史新高，加之國際資金通過基石投資等渠道積極參與，共同為市場提供了充沛而堅實的流動性支撐。”錢菁指出。

2026年融資規模有望超過3000億港元

在此背景下，機構普遍看好2026年港股IPO市場的持續表現。

“展望2026年，受益于持續改善的經濟基本面和有利的政策及制度支持，預計港股IPO市場有望繼續保持高度活躍。同時，AI、機器人、半導體、創新藥等前沿領域的優質項目儲備也將吸引全球投資人繼續參與港股IPO發行。”錢菁表示。

港交所發言人也指出：“進入2026年，香港新股市場依然展現出強勁的發展勢頭。目前，香港交易所上市科正在審理的上市申請已超過300宗。新的一年，我們會順應全球發展趨勢，繼續提升香港市場對全球投資者和全球發行人的吸引力。”

胡知鷙認為，香港具有獨特而且不可替代的資本市場的定位，依托互聯互通的機制，香港不僅是國際資本進出中國的重要門戶，也是在岸企業對接全球投資者的核心平臺。香港作為“橋頭堡”，一頭連接中國企業出海、走向系統性全球資本配置的需求，另一頭連接國際資金在宏觀不確定性上升的大背景下，對分散配置的需求。中國科技和創新產業在2025年展現出的潛力讓全球投資者重新審視中國資產的長期價值。這使得港股在2026年依然具備相當的吸引力。

摩根士丹利亞太股權資本市場主管張曉羽就其觀察分析，進入2026年，一方面，國際長線資金回流趨勢明確，外資對中國高質量的頭部企業的配置需求顯著回升，在港股IPO項目中作為基石投資者的參與度不斷提高，為市場注入穩定資金動能。

“另一方面，我們也觀察到南向資金在2026年開年來持續踴躍流入香港市場。”張曉羽表示，“更重要的是，優質上市資源供給持續優化，高科技創新企業加速赴香港上市，智譜AI、英硅智能、MiniMax、精鋒醫療等企業的亮眼表現已印證市場熱度，這類具備高成長潛力的創新企業將持續吸引全球投資者的目光。”

張曉羽預判，在多重積極因素的帶動下，2026年香港IPO市場保持高度活躍，進一步鞏固香港作為國際金融中心的核心地位。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎）

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