年內(nèi)首現(xiàn)IPO暫緩審議，券商背景高管在列，暫緩所為何因？

財聯(lián)社1月17日訊（記者 趙昕睿）本周滬深北交易所共計6家IPO上會，其中，僅北交所IPO信勝科技未過會，成為2026年首家暫緩審議的擬上市企業(yè)。

1月16日，北交所發(fā)布IPO信勝科技暫緩審議的公告，并提出2點審議意見。

一是有關(guān)發(fā)行人銷售收入的真實性。監(jiān)管要求保薦機構(gòu)及申報會計師對存在“具有跨境外匯支付能力的第三方付款”情況的全部銷售客戶進一步核查，包括但不限于客戶與第三方關(guān)于資金收付、業(yè)務費用等約定及執(zhí)行情況、付款方經(jīng)常變化的原因、相關(guān)客戶年外匯額度及對發(fā)行人的分配情況。

二是發(fā)行人需補充披露2方面情況。其一，關(guān)于通過向子公司借款實施募投項目的主要情況；其二，發(fā)行人及子公司有效管控募集資金使用、防范利益輸送、保護發(fā)行人及中小投資者利益的相關(guān)措施。保薦機構(gòu)及發(fā)行人律師核查并發(fā)表明確意見。

從上市歷程看，公司于2025年6月26日獲得受理，由國信證券保薦。在同年12月30日提交第二輪問詢回復后，僅隔10天便在2026年1月9日收到上會通知。此次暫緩審議，背后三大細節(jié)值得關(guān)注。

其一，募資金額出現(xiàn)調(diào)整。對比最初4.89億元的募資計劃，公司最新遞交的招股書顯示，募資總額已縮減0.5億元至4.49億元。其中，最多資金將投向公司年產(chǎn)11000臺刺繡機機架建設項目，投入金額為2.5億元。

其二，公司部分高管具備頭部券商任職背景。獨立董事伍恒東最早于2010年4月至2011年6月，在國信證券杭州分公司擔任過投資顧問，之后便到實業(yè)擔任證券事務代表、辦公室主任；公司董事會秘書楊蔣偉于2016年7月至 2018年11月，在中信建投任職；2018年12月至2021年9月，則在華泰證券就職。

其三，此次案例進一步凸顯了IPO審核“提速不松勁”的態(tài)勢。回顧2025年，首單暫緩審議IPO出現(xiàn)在7月25日，且全年IPO過會率較2024年小幅下滑。而2026年開年剛至1月便出現(xiàn)首單暫緩審議案例，印證了監(jiān)管在加快審核節(jié)奏的同時，仍在上會環(huán)節(jié)保持嚴格把控。后續(xù)是否會有更多企業(yè)遭遇暫緩審議，有待持續(xù)跟蹤。

公司境外銷售占比較高，上會被問詢業(yè)績可持續(xù)性

作為2026年首家被暫緩審議的IPO企業(yè)，信勝科技業(yè)績的真實性與可持續(xù)性是本次上會問詢重點。

從主營業(yè)務看，信勝科技是一家專業(yè)從事電腦刺繡機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。主要產(chǎn)品根據(jù)刺繡工藝可分為平繡機、特種機。平繡機根據(jù)應用場景可分為服裝機、花邊機、家紡機、成衣帽繡機等；特種機根據(jù)實現(xiàn)功能的不同可分為混合機、燙片機、毛巾機等。

營收結(jié)構(gòu)上，平繡機中的服裝機收入占比最高，從2022年到2025年中，營收占比分別達到52.05%、47.74%、54.03%、51.22%。

業(yè)績層面，發(fā)行人在2022年到2025年年中分別實現(xiàn)營收6億元、7.04億元、10.3億元、6.55億元；歸母凈利潤為0.53億元、0.59億元、1.2億元、0.88億元。經(jīng)初步預算，公司預計2025年將實現(xiàn)營收13.5億元至15.5億元，預計同比增長幅度為31.07%至50.49%，預計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為1.9億元至2.2億元，預計同比增長幅度為61.67%至87.19%。

業(yè)績穩(wěn)步增長背后，諸多細節(jié)上會時引發(fā)監(jiān)管重點問詢。

一是關(guān)于經(jīng)營業(yè)績真實性。需針對第三方回款的原因及合理性；不同銷售模式下居間服務費、保修服務費、 售后服務費存在差異的原因及合理性；部分客戶回函不符與未回函的原因及合理性進行說明。

二是關(guān)于經(jīng)營業(yè)績可持續(xù)性。需對業(yè)績大幅增長 的驅(qū)動因素及可持續(xù)性；印度、巴基斯坦等境外地區(qū)市場需求增長是否具有可持續(xù)性進行說明。

值得注意的是，從境內(nèi)外經(jīng)營情況來看，公司境外市場收入占比甚至高于境內(nèi)市場。報告期內(nèi)，公司境外銷售收入分別為53.82%、49.71%、53.22%和 53.37%，外銷客戶主要在印度、巴基斯坦等國家。

面臨當前貿(mào)易摩擦增加，公司已在招股書中提示風險，若未來公司的外銷客戶所在國家或地區(qū)的外匯政策、貿(mào)易壁壘， 以及政治、經(jīng)濟、社會形勢等發(fā)生重大不利變化，將對公司的外銷業(yè)務產(chǎn)生風險，從而給公司業(yè)績帶來不利影響。這一潛在風險在本次上會中也被監(jiān)管關(guān)注到。

部分募投項目由子公司實施，是否合理？

除業(yè)績相關(guān)問題外，信勝科技募投項目的實施主體安排，亦成為本次上會審核的重點問詢內(nèi)容。監(jiān)管要求發(fā)行人說明部分募投項目由信勝機械、信順精密實施的原因、必要性及合理性。而有關(guān)募投項目相關(guān)問題在兩輪問詢中也被重復提及。

在第二輪問詢中，監(jiān)管提出結(jié)合信勝機械和信順精密目前的資產(chǎn)情況，說明子公司作為項目實施主體的合理性。

從此次募投項目來看，其中，項目一與項目二的實施主體便為信勝機械和信順精密。公司在第二輪問詢回復中稱，截至報告期期末，上述募投項目所需主要生產(chǎn)設備主要由2家子公司所有，公司并無相關(guān)資產(chǎn)。發(fā)行人內(nèi)部，母子公司之間分工不同，因此，由子公司作為募投項目的實施主體具有合理性。