6國(guó)增持美國(guó)國(guó)債，中國(guó)從全球第一變成全球第三，不去美元化了？

日本、英國(guó)這些老牌選手加上沙特、比利時(shí)，六國(guó)齊刷刷加倉(cāng)美債。英國(guó)還直接沖到第二名，把咱中國(guó)擠到第三。而且咱中國(guó)持有量已經(jīng)跌到17年來新低，連7000億都不到。雙喜臨門的是，咱中國(guó)一邊減持美債，一邊悄悄地瘋狂買黃金，把“壓箱底”的家底越攢越厚。

6國(guó)集體加倉(cāng)美債，咱中國(guó)為什么持續(xù)減持？美國(guó)財(cái)政部這次報(bào)告里，最亮眼的地方就是全球各國(guó)手里的美債規(guī)模創(chuàng)新高。日本繼續(xù)穩(wěn)坐第一，手里攢著超過1.1萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債。

6826億美元，這是中國(guó)目前持倉(cāng)美債的最新刻度。曾經(jīng)我們手握1.3萬(wàn)億美元傲視群雄，穩(wěn)坐全球最大債主的寶座，如今卻經(jīng)歷了連續(xù)9個(gè)月的減持座次已退居探花。日本、英國(guó)、沙特等六國(guó)卻上演了一出“集體狂歡”。

他們將海外持有美債的總量推高至9.355萬(wàn)億美元的歷史峰值。一方是決絕的“戰(zhàn)略性撤退”，一方是瘋狂的“跑步入場(chǎng)”，這背后的博弈究竟為何？難道去美元化的進(jìn)程真的按下了暫停鍵？美國(guó)財(cái)政部1月15日公布的TIC報(bào)告，就像一盞無情的聚光燈，將各國(guó)的“資金流向”照得纖毫畢現(xiàn)。

日本依舊占據(jù)著“頭號(hào)債主”的位置，手里攥著約1.2萬(wàn)億美元籌碼，11月單月凈買入26億美元。英國(guó)的動(dòng)作則更為生猛，直接從第三躍升至第二，持倉(cāng)量飆升至8885億美元，短短兩個(gè)月狂掃2000多億，這架勢(shì)簡(jiǎn)直像是掏空了國(guó)庫(kù)來為美元“輸血”。

再將鏡頭轉(zhuǎn)回中國(guó)：6826億美元，這一數(shù)字標(biāo)志著自2008年金融危機(jī)以來的最低水位。從巔峰時(shí)期的1.3萬(wàn)億到如今，接近50%的倉(cāng)位已經(jīng)蒸發(fā)。這絕非被動(dòng)的市值波動(dòng)，而是一場(chǎng)冷靜的“外科手術(shù)式”剝離。連續(xù)9個(gè)月，每個(gè)月都在精準(zhǔn)減持步步為營(yíng)。

或許有人會(huì)質(zhì)疑：美國(guó)財(cái)政赤字已經(jīng)到了隨時(shí)可能崩塌的邊緣，為什么這些國(guó)家還要爭(zhēng)先恐后地跳進(jìn)火坑？現(xiàn)實(shí)是殘酷的——因?yàn)榉叛廴颍菊也坏奖让纻w量更大、流動(dòng)性更好的“資金蓄水池”。

對(duì)于英國(guó)、日本這類盟友而言，買美債交的不僅僅是投資款，更是“保護(hù)費(fèi)”和“投名狀”。你不買，華盛頓的臉色就難看。你買了至少能賺點(diǎn)利息，順便將自己緊緊綁在美國(guó)的安全戰(zhàn)車上。

但這筆賬真的劃算嗎？美國(guó)2026財(cái)年第一季度（2025年10-12月）的累計(jì)赤字已高達(dá)6020億美元，僅12月單月就虧空了1450億。更令人心驚肉跳的是，政府每花出去100美元，就有20美元必須用來償還利息。

這種龐氏騙局般的“借新還舊”，連特朗普都坐不住了，天天向美聯(lián)儲(chǔ)施壓要求降息——這根本不是為了刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，純粹是為了給財(cái)政續(xù)命，防止資金鏈斷裂。中國(guó)這一系列操作，表面看是“大撤退”，實(shí)則是一場(chǎng)精密的“換倉(cāng)移位”。

當(dāng)全世界的聚光燈都打在中國(guó)拋售美債的動(dòng)作上時(shí)，很少有人關(guān)注到另一條隱秘的戰(zhàn)線：中國(guó)央行的黃金儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月正增長(zhǎng)，目前儲(chǔ)量已達(dá)7415萬(wàn)盎司。一手拋售紙面?zhèn)鶆?wù)，一手囤積硬通貨黃金，這套“減債增金”的組合拳打得行云流水。

美債的“安全氣囊”正在急劇變薄。美國(guó)總債務(wù)規(guī)模已膨脹至38.6萬(wàn)億美元，而外國(guó)投資者的持有占比卻縮水至約24%，且呈持續(xù)下降趨勢(shì)。這意味著美國(guó)越來越依賴“內(nèi)循環(huán)”來消化債務(wù)，一旦國(guó)內(nèi)資金鏈條崩斷，外國(guó)債主將不可避免地成為第一批“陪葬品”。

北京顯然看透了這場(chǎng)游戲的終局。減持美債并非一時(shí)沖動(dòng)，而是在風(fēng)險(xiǎn)與收益之間尋求最佳平衡點(diǎn)。外匯儲(chǔ)備既需要流動(dòng)性、更需要安全性，還要兼顧回報(bào)率。將所有雞蛋都押注在美元這一個(gè)籃子里，一旦風(fēng)浪來襲必將全軍覆沒。

分散投資、增持黃金與其他貨幣資產(chǎn)，大力推行人民幣本幣結(jié)算，這才是真正意義上的“去風(fēng)險(xiǎn)”，而非狹隘的“去美元”。報(bào)告中還有一個(gè)細(xì)節(jié)極具深意：美國(guó)財(cái)政部特意備注，“TIC數(shù)據(jù)基于托管機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，未必能精準(zhǔn)反映最終所有者”。

這句看似枯燥的免責(zé)聲明實(shí)則暗藏玄機(jī)。英國(guó)持倉(cāng)的暴漲，很可能只是“倫敦金融中心”的鏡像效應(yīng)，其中包含了大量代持資金。真正的買家究竟是誰(shuí)？是華爾街的對(duì)沖基金？是中東的主權(quán)資本？還是某些不便露面的“神秘推手”？真相被掩埋在厚厚的數(shù)據(jù)迷霧之下。

“去美元化”這個(gè)口號(hào)，近年來雖然喊得震天響，但真正能落地的國(guó)家寥寥無幾。現(xiàn)實(shí)是骨感的：美元依舊是全球貿(mào)易結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的基石，完全繞開它國(guó)際貿(mào)易和金融運(yùn)作將寸步難行。中國(guó)當(dāng)下的策略，并非要一腳踢翻美元體系，而是將籃子里的雞蛋逐一分拆。

降低美債敞口、增加黃金儲(chǔ)備與本幣結(jié)算的權(quán)重，每一筆使用人民幣結(jié)算的大宗商品交易，都是在為未來的“后美元時(shí)代”夯實(shí)地基。這是一場(chǎng)比拼定力的持久戰(zhàn)，而非百米沖刺。中國(guó)推動(dòng)的人民幣國(guó)際化，正在以一種溫和但堅(jiān)定的方式削弱美元的“壟斷”地位。

隨著人民幣結(jié)算規(guī)模的不斷擴(kuò)容，美元的統(tǒng)治力勢(shì)必會(huì)走向衰落。這種在刀尖上跳舞的平衡術(shù)，才是大國(guó)博弈的高手風(fēng)范。反觀美國(guó)，壓力正在層層加碼。債務(wù)雪球越滾越大，利息重?fù)?dān)壓得喘不過氣，財(cái)政赤字如同無底深淵。

特朗普渴望在一年內(nèi)將利率打壓至接近零，這是政治野心與財(cái)務(wù)算術(shù)的怪異混合，直接挑戰(zhàn)著美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性和市場(chǎng)的忍耐底線。降息節(jié)奏一旦失控，不僅救不了財(cái)政，反而可能引爆匯率貶值、惡性通脹和資產(chǎn)泡沫的三重危機(jī)。

市場(chǎng)的嗅覺向來是最靈敏的。債務(wù)的不可持續(xù)性和央行的無底線讓步，終將反映在資產(chǎn)價(jià)格上。日本和英國(guó)或許出于地緣政治考量不得不“硬著頭皮”接盤，但這種輸血絕非無限期的。一旦風(fēng)險(xiǎn)累積突破臨界點(diǎn)，即便是最鐵桿的盟友，也會(huì)在利益面前掂量一番。

看是否值得為即將沉沒的泰坦尼克號(hào)陪葬。這場(chǎng)圍繞美債、美元與國(guó)家命運(yùn)的宏大敘事，考驗(yàn)的是耐心，更是底蘊(yùn)。中國(guó)從第一大債主退居第三絕非“被動(dòng)挨打”，恰恰相反這是主動(dòng)的“調(diào)倉(cāng)換股”，用最穩(wěn)健的策略守住了國(guó)家財(cái)富的底線。

有底氣的人，才不會(huì)被市場(chǎng)的喧囂左右。未來全球金融格局無論如何劇變，中國(guó)早已胸有成竹——堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、步步為營(yíng)、看緊家底、分散風(fēng)險(xiǎn)、做強(qiáng)產(chǎn)業(yè)。歸根結(jié)底，負(fù)債是時(shí)間的鏡像，利率是信任的溫度。誰(shuí)能守住信用的底線，誰(shuí)就不懼怕歲月的洗禮。