央企合并邏輯變了，新一輪合并重組要來了！

央企合并邏輯變了，新一輪央企合并必然到來！

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近期，央企重組浪潮再次涌動。2026年1月8日，國務院國資委宣布批準中國石化與中國航空油料集團實施重組，打響新年央企重組“第一槍”。

同時，國家也公布了圍繞服務國家戰(zhàn)略，推動國有企業(yè)整合重組、有序進退、提質增效，突出做強做專的成績單：組建中國雅江集團、中國資環(huán)集團、中國長安汽車、中國數(shù)聯(lián)物流等新央企，資源配置效率進一步提升。中央企業(yè)開展一系列專業(yè)化整合，著力推動產業(yè)向重點領域、優(yōu)勢賽道集中。中國石油、南方電網整合涉及資產規(guī)模超千億元。中國一汽、中國旅游集團完成動力電池、郵輪運營資源整合。華潤集團完成康佳集團專業(yè)化整合。中國五礦重組設立我國最大的鉀鹽企業(yè)。

網友戲稱，繼“中國神車”、“中國神船”、“中國神鹽”引發(fā)轟動后，現(xiàn)在又出現(xiàn)了"中國神油”、“中國神兵”的影子，這讓人不由得將目光卻轉向更多、更廣泛影響的多個央企的整合：以后會不有西飛+沈飛+成飛的中國神飛？三桶油合并的中國神油？五大發(fā)電集團合并的中國神電？運營商合并的中國神通？農業(yè)央企合并的中國神農？銀行合并中國神行？那么還有：中國神煤，中國神器，中國神氣，中國神能，中國神金，中國神汽，中國神電，中國神箭，中國神煙，中國神酒，最終形成中國神話！

顯然，從央國企合并的大動作來看，各類大“神”的陸續(xù)誕生，不是沒有機會。“百年未有之大變局”，大變局意味著不確定性。

數(shù)據顯示，2025年1–11月全國國企并購重組事件累計達265件，同比增長14.22%。伴隨一系列明晰指向的政策密集出臺、重大項目密集簽約，一場以專業(yè)化整合為主線的國資深度變革正加速推進。

過去十多年里，重組、合并、專業(yè)化整合在不同階段反復出現(xiàn)，所承載的政策功能也并不相同。上一輪重組的邏輯相對清晰：只要規(guī)模更集中、成本更可控、行業(yè)秩序更穩(wěn)定。

但這一邏輯，正在發(fā)生根本性變化。新一輪重組的邏輯：是否真正服務于國家產業(yè)體系建設，尤其是戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)的發(fā)展。

這一輪被重點強調的重組整合對象，不再局限于傳統(tǒng)行業(yè)中的同質化業(yè)務，而是越來越多地指向新材料、高端裝備、新能源、數(shù)字經濟等新興領域。

政策層面反復提出，要通過重組整合強化新興產業(yè)合力，同時又要防止國有資本在這些領域出現(xiàn)重復投資、分散布局的問題。這在過去的重組整合政策中，并不常見。

這意味著，重組整合正在從“治理工具”轉向“產業(yè)工具”。它不再只是為了讓結構更順，而是被明確要求為“做強做優(yōu)做大國有資本、提升關鍵領域自主可控能力”服務。

這就有了更清晰的判斷，接下來央國企重組的選擇或者判斷就是重組的結果會不會達到如下預期：整合是否真正提升了產業(yè)能力，是否形成了可持續(xù)的協(xié)同機制，是否能夠在關鍵領域支撐國家戰(zhàn)略需求。

業(yè)內基本形成了共識，“十五五”時期的并購重組步伐有望提速，重點在國家戰(zhàn)略安全、核心技術、礦產資源、應急及社會公益事業(yè)等領域發(fā)力，尤其是填補公益領域空白；部分央企將通過并購重組繼續(xù)“做減法”，旨在提升國有資本配置運營效率，放大國有經濟功能。

這也與當前改革的明確方向一致：“推進能源、鐵路、電信、水利、公用事業(yè)等行業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨立運營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革”。一般來說，央企整合方式分新設合并（規(guī)模相當）與吸收合并（規(guī)模懸殊，“大吃小”，被整合方降為二級子公司）。

總體而言，央企合并重組將圍繞國家戰(zhàn)略、產業(yè)升級和國際競爭展開，通過專業(yè)化整合、新公司組建和內部優(yōu)化等多種方式，推動國有經濟布局優(yōu)化和高質量發(fā)展。

“‘十四五’期間重組步伐并不大，剛剛動身。‘十五五’期間，在國家戰(zhàn)略安全、核心技術、礦產資源、應急、社會公益事業(yè)（五大）方面加大重組步伐，會在強化科技創(chuàng)新主體地位、人工智能等方面取得明顯進步。

或許“推進能源、鐵路、電信、水利、公用事業(yè)等行業(yè)自然壟斷環(huán)節(jié)獨立運營和競爭性環(huán)節(jié)市場化改革”會繼續(xù)變革，未來的央企就是改變過去是商業(yè)、公益兩種分類，將從戰(zhàn)略安全、產業(yè)引領、國計民生與公共服務四個方面進行重新分類。

由此，原來不可能進行的央企合并重組就會重新定義。

那么，能源、鐵路、電信、水利、公用事業(yè)等行業(yè)的央企合并重組依然有可能繼續(xù)發(fā)生！

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作者@好5G ：資深分析師｜特約撰稿人｜新媒體專欄作者｜手機評測專家

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