ARR達(dá)2.4億美元，可靈能帶快手起飛嗎？

來源 | 伯虎財(cái)經(jīng)（bohuFN）

作者 | 楷楷

踏入2026年，快手股價(jià)開啟了一輪強(qiáng)勁上漲。在去年10月階段性高點(diǎn)回撤近25%后，今年至今，快手股價(jià)已上漲超過23%。過去一年，快手股價(jià)更飆升近88%。

資本市場青睞的依然是快手可靈，其最新推出的“Motion Control”功能在海外市場爆發(fā)式走紅，在多個(gè)國家的相關(guān)應(yīng)用下載榜單狠狠“屠榜”。

乘著這股東風(fēng)，快手在近日宣布可靈AI 在2025年12月的收入已突破2000萬美元，對應(yīng)年化收入運(yùn)行率（簡稱ARR）達(dá)2.4億美元，較2025年3月宣布的1億美元ARR翻倍。

如今的可靈，用一年時(shí)間驗(yàn)證了自己的商業(yè)化能力，讓一款本來只是被視為“AI故事”的產(chǎn)品，開始成長為驅(qū)動(dòng)增長、支撐估值，甚至重塑公司敘事的核心引擎。

快手股價(jià)的連陽，就是資本市場用腳投票的最好證明。但在這一波股價(jià)紅利背后，快手和可靈的真正挑戰(zhàn)才剛剛開始，不僅在于如何跑得更快，還在于如何跑得更穩(wěn)。

01 可靈海外“屠榜”

2024年6月，快手AI視頻生成模型“可靈”橫空出世。在經(jīng)過超20次的迭代后，可靈在去年12月升級至2.6版本，實(shí)現(xiàn)了單次生成完整音視頻的創(chuàng)新突破。

這一版本新增的“Motion Control”（動(dòng)作控制）功能，允許用戶通過在圖像上直接繪制運(yùn)動(dòng)路徑，將靜態(tài)圖片轉(zhuǎn)換為動(dòng)畫視頻，生成極具趣味性的短視頻。

普通用戶也能輕松制作出高質(zhì)量的動(dòng)態(tài)視頻，這種“低門檻、高創(chuàng)意”的使用體驗(yàn)，擊中了海外用戶對個(gè)性化表達(dá)和社交分享的強(qiáng)烈需求，使可靈在海外市場迅速出圈。

根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，截至1月2日，快手的可靈AI應(yīng)用是韓國和俄羅斯iPhone上收入最高的圖形與設(shè)計(jì)類應(yīng)用，并在美國、英國、日本、澳大利亞等市場位列前十。

可靈的“屠榜”，也引發(fā)了行業(yè)大佬的關(guān)注。a16z投資合伙人賈斯汀·摩爾在社交媒體上評價(jià)“Motion Control”功能為“視頻界的Nano Banana”，具有顛覆性意義。

這種“顛覆性創(chuàng)新”對快手來說更是意義非凡，這意味著可靈不再是“講故事的產(chǎn)品”，而是真正把高深的AI，變成了人人可玩的玩具，裂變就此發(fā)生。

目前，可靈已率先跑出了收入規(guī)模。快手透露，可靈對應(yīng)年化收入運(yùn)行率（ARR）達(dá)2.4億美元，盡管占快手總收入的比例還不到1%，但對比全球AI企業(yè)，依然站得住腳。

從全球角度來看，據(jù)非凡產(chǎn)研數(shù)據(jù)（2025年8月口徑），美國AI公司穩(wěn)占全球 AI ARR排行榜的第一梯隊(duì)（排名前十）。可靈作為AI 視頻與創(chuàng)意生成細(xì)分賽道的玩家，其2.4億美元的ARR位于第二梯隊(duì)位置，成功在全球AI市場切下一塊高價(jià)值蛋糕。

根據(jù)東方證券研報(bào)，可靈ARR收入排在全球第14名，與ARR 規(guī)模在2-5億美元的Runway、Perplexity AI、Cohere處在同一陣營。

而在國內(nèi)市場，可靈的收入則穩(wěn)居第一梯隊(duì)。截至2025年7月，國內(nèi) AI 產(chǎn)品收入排名前三的應(yīng)用分別為 PictureThis、美圖秀秀、KLING AI。其中，剛剛登陸資本市場的Minimax，據(jù)外媒報(bào)道，其2024年的ARR約為7000萬美元。

（圖源：國金證券）

底氣來自硬功夫，過去一年，快手按下了AI的“加速鍵”。

去年4月，快手成立了可靈AI 事業(yè)部，將其升級為一級業(yè)務(wù)部門；去年3月至今，可靈發(fā)布了超過8次重大版本更新，快手高級副總裁蓋坤形容可靈的迭代速度是“奪命狂奔”。

可靈2.5 Turbo在畫質(zhì)、細(xì)節(jié)、流暢度上提升顯著；可靈2.6模型則是首個(gè)真正意義上的?“音畫同出”?模型，具備更強(qiáng)的多模態(tài)理解能力。

去年底發(fā)布的全球首個(gè)統(tǒng)一多模態(tài)大模型“可靈O1”，支持通過自然語言指令或圖片參考對視頻進(jìn)行局部修改，用戶可一站式完成從生成到修改的全部創(chuàng)作流程。

在全球基準(zhǔn)測試網(wǎng)站Artificial Analysis上，可靈是唯一一個(gè)在文生視頻和圖生視頻性能上都位列前三的中國模型。在蓋坤看來，為了保持對字節(jié)等本地競爭對手以及MiniMax等初創(chuàng)公司的領(lǐng)先地位，快手團(tuán)隊(duì)必須保持高頻率的升級節(jié)奏。

02 加快技術(shù)變現(xiàn)

不過，可靈之所以在全球市場掀起新一輪熱潮，并不僅僅因?yàn)樗凹夹g(shù)最強(qiáng)”，更在于它真正做到了“好用”。

過去一年，AI 視頻賽道的競爭已從單純的模型能力比拼，變成了AI視頻技術(shù)在不同場景和賽道的落地。對可靈來說，不僅要拼模型能力，更要拼落地。

這也是快手更能發(fā)揮自身優(yōu)勢的領(lǐng)域。東方證券研報(bào)提到，快手每天有4000 萬條短視頻上傳，且常年對視頻進(jìn)行清晰標(biāo)注以進(jìn)行精準(zhǔn)分發(fā)，為可靈迭代提供了豐富的視頻素材。

此外，讓更多用戶先用起來也更為重要。過去一年，可靈提出了兩次大幅度降價(jià)，其中，可靈2.5 Turbo的API成本大幅下調(diào)約30%。

可靈AI視覺生成與互動(dòng)中心負(fù)責(zé)人萬鵬飛表示，可靈的技術(shù)迭代始終圍繞基礎(chǔ)模型能力提升以及用戶共創(chuàng)優(yōu)化兩大方向，模型能力與用戶體驗(yàn)緊緊結(jié)合，才能不斷提升產(chǎn)品體驗(yàn)。

另外，輕量化玩法和低使用門檻也加速了裂變傳播。比如備受海外用戶喜好的可靈“Motion Control”功能，用戶只需上傳一張靜態(tài)圖片，即可生成帶有指定動(dòng)作的動(dòng)態(tài)視頻。

這一容易復(fù)制、趣味性高的互動(dòng)玩法，讓用戶能夠快速生成海量具有傳播潛力的視頻，形成病毒式傳播效應(yīng)。除此以外，快手還在海外市場發(fā)起了“誰是舞王爭霸賽”等一系列挑戰(zhàn)活動(dòng)，進(jìn)一步增強(qiáng)視頻內(nèi)容的傳播勢能。

可靈的亮眼表現(xiàn)，讓外界對于“可靈帶飛快手”有了更樂觀的預(yù)期。

首先，可靈已經(jīng)驗(yàn)證了一條可復(fù)制的商業(yè)化路徑，AI可以被嵌入到內(nèi)容平臺本身，完成從技術(shù)能力到內(nèi)容參與再到付費(fèi)轉(zhuǎn)化的閉環(huán)流程。

SensorTower數(shù)據(jù)顯示,可靈在升級了“Motion Control”功能后，其不僅下載量暴增，僅1月2日的日流水峰值較12月中旬暴漲150%，這意味著用戶的付費(fèi)意愿出現(xiàn)了顯著提升。

此外，快手的B端影響力也在持續(xù)擴(kuò)大。蓋坤表示，目前已有超過3萬家企業(yè)及開發(fā)者接入可靈API；可靈也切入到影視制作領(lǐng)域，與星芒短劇推出了全球首部AI微電影、上線國內(nèi)首部AIGC原創(chuàng)奇幻微短劇。

其次，AI正在驅(qū)動(dòng)快手“內(nèi)外循環(huán)”兩個(gè)飛輪跑得更快。

在內(nèi)循環(huán)方面，AI持續(xù)優(yōu)化快手商家的投放結(jié)構(gòu)。2025年三季度，快手全站推廣產(chǎn)品的內(nèi)循環(huán)消耗占比提升至65%，去年一季度中小商家投放同比增長超30%，這意味著快手的廣告底盤變得更分散，為廣告業(yè)務(wù)帶來新的彈性空間。

在外循環(huán)方面，AI技術(shù)提升了外部商家的廣告投放效果。2025年三季度，快手的線上營銷業(yè)務(wù)收入達(dá)到201億元，同比增長14%；日活和月活用戶規(guī)模分別為4.01億和7.36億，分別同比增長4.8%和5.0%。

得益于OneRec、G4RL等智能模型，推動(dòng)AI從推薦環(huán)節(jié)延伸至素材生成、投放節(jié)奏與用戶觸達(dá)，使快手廣告消耗增量達(dá)到4-5%，AIGC素材貢獻(xiàn)超30億元；廣告主使用AI素材的轉(zhuǎn)化效率較行業(yè)平均水平高出10-20%。

當(dāng)下，快手正在逐步驗(yàn)證以AI重塑生長路徑的可行性。隨著可靈加速技術(shù)變現(xiàn)，快手也走出了一條區(qū)別于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平臺的“AI原生內(nèi)容生態(tài)”路徑。

03 “老鐵”轉(zhuǎn)型的壓力

然而，盛宴之下，也有暗流涌動(dòng)。近期，快手核心層的密集變動(dòng)，引起了外界的擔(dān)憂。

快手科技副總裁、基礎(chǔ)大模型及推薦模型負(fù)責(zé)人周國睿于2025年底被曝離職；去年8月，原快手副總裁、可靈AI技術(shù)負(fù)責(zé)人張迪宣布離職。

據(jù)悉，自從程一笑正式接任董事長，全面主導(dǎo)快手戰(zhàn)略方向以來，過去三年，公司已有十余位AI 領(lǐng)域核心高管出走，涵蓋多模態(tài)、算法推薦等關(guān)鍵方向。

一邊是“AI優(yōu)先”的核心戰(zhàn)略，一邊是AI高管的相繼出走，這也折射出快手轉(zhuǎn)型背后的矛盾——如何在商業(yè)敘事與技術(shù)理想之間取得平衡。

近年，快手對AI的推進(jìn)可謂高歌猛進(jìn)。蓋坤曾在采訪中多次強(qiáng)調(diào)“時(shí)機(jī)”的重要性，他認(rèn)為AI是一場資源受限的競爭，進(jìn)入太早，會白白燒錢；太晚，就會喪失優(yōu)勢。

當(dāng)這種戰(zhàn)略上的“迫切感”傳導(dǎo)至公司內(nèi)部，便不可避免地帶來諸如資源分配、短期業(yè)績、技術(shù)攻堅(jiān)等一系列的壓力，從而導(dǎo)致核心團(tuán)隊(duì)和高管之間出現(xiàn)意見分歧。

然而，更深層的原因，在于可靈與快手主業(yè)之間的協(xié)同度還需要提升。

快手經(jīng)營數(shù)據(jù)的改善是其中一面，但長遠(yuǎn)來看，可靈能否真正融入“老鐵”生態(tài)，才是決定快手AI敘事能否從走向“現(xiàn)實(shí)”的關(guān)鍵。

根據(jù)蓋坤透露，目前可靈的付費(fèi)用戶大多在海外，主要包括電影制片廠、營銷人員和社交媒體影響者；據(jù)快手在去年一季度透露，可靈收入70%來自P端（創(chuàng)作者端）。可以看出，可靈當(dāng)下的用戶群主要是對視頻質(zhì)量有要求的高付費(fèi)意愿客戶。

但在國內(nèi)市場，快手的核心用戶卻是下沉市場，“老鐵們”對AI需求是“快、省、順手”，他們對價(jià)格敏感度更高。因此，盡管可靈在海外市場大殺四方，但國內(nèi)用戶卻還沒用起來。

國內(nèi)外的“水土”差異，不僅體現(xiàn)在用戶習(xí)慣上，更延伸至政策與倫理邊界。今年1月，相關(guān)部門便啟動(dòng)了為期一個(gè)月的“AI魔改”視頻專項(xiàng)治理行動(dòng)。

快手自己也意識到了這種懸浮感，其在追逐AI“未來”時(shí)，也不忘加速布局“當(dāng)下”，比如推出“圈圈”發(fā)力家政市場、與美團(tuán)合作布局到店業(yè)務(wù)、試水消費(fèi)金融領(lǐng)域等。

誠然，快手的AI故事很吸引，但故事再好聽，快手依然要優(yōu)先考慮業(yè)績壓力。

過去兩年，快手的收入增速逐漸慢了下來，2025年雖然同比增速出現(xiàn)緩慢回調(diào)，但仍保持在15%以下，整體慢于2024年。

因此，可靈雖然為快手帶來了更龐大的想象空間，但當(dāng)下的可靈，卻未必是快手所尋找的“最終答案”。

快手要真正從互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容平臺，向技術(shù)驅(qū)動(dòng)的內(nèi)容與商業(yè)生態(tài)演進(jìn)，不在于可靈是否足夠耀眼，而是其光芒能否真正照進(jìn)快手生態(tài)，做成一門更高效、更長期的內(nèi)容生意。

可靈必須成為快手的“可靈”，才能發(fā)揮其最大的價(jià)值。

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