中方繼續跟上，再拋61億美債，特朗普口風變了，鮑威爾保住烏紗帽

特朗普和鮑威爾

據悉，美國財政部最新發布的國際資本流動報告顯示，2025年11月中國再度減持61億美元美國國債，持倉規模降至6826億美元，創下2008年以來的最低水平。這一舉措在全球美債增持潮中顯得尤為突出——同期海外投資者增持美債規模達1128億美元，日本、英國等主要持有國均有不同程度加倉，中國的逆向操作讓美國媒體非常“意外”。

特朗普

自2022年4月持倉跌破萬億美元關口后，中國持續優化外匯儲備結構，在減持美債的同時連續14個月增持黃金，截至2025年末黃金儲備已達7415萬盎司。這一調整背后，既有著對美國財政可持續性的擔憂——當前美國國債規模已突破36萬億美元，利息支出占財政收入比重高達18%，遠超10%的國際安全線，穆迪評級機構已歷史性下調其主權信用評級；也源于中美貿易摩擦的持續升級，特朗普政府對華加征的關稅稅率一度接近50%，顯著削弱了美債作為"避險資產"的吸引力。

美債增加

就在中國減持美債的消息公布后，美國國內圍繞美聯儲主席鮑威爾的任職風波出現戲劇性轉折。此前，因美聯儲拒絕按特朗普要求大幅快速降息，鮑威爾遭到司法部刑事調查，調查理由被指為美聯儲總部翻修項目超支及國會證詞問題，但鮑威爾明確駁斥這是"政治施壓的借口"，核心矛盾在于貨幣政策獨立性之爭。特朗普曾多次公開批評鮑威爾，甚至表示將在2026年5月其主席任期屆滿后予以替換，并圈定了潛在繼任人選。然而，當地時間1月14日特朗普突然改口，明確表示"目前沒有任何計劃解雇鮑威爾"，同時強調"現在下結論還為時過早"。

美債漫畫

但業內人士認為，在中方持續減持、美債對外依賴度仍超30%的背景下，強行撼動美聯儲獨立性可能引發金融市場連鎖反應，進一步放大市場對美國經濟穩定性的擔憂。國際社會對政治干預央行的強烈反對也形成了重要制約，國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃及多國央行行長紛紛發聲，強調央行獨立性是經濟穩定的關鍵前提，美國兩黨參議員也聯合譴責此舉破壞制度根基。此外，美聯儲利率決策機制的制度設計也降低了"換人改策"的可行性，聯邦公開市場委員會12名委員的投票制意味著單一領導人難以完全主導貨幣政策走向。

美國債務

值得注意的是，中國已不再是美債第二大持有國，英國取而代之，這一排名變化標志著全球債券格局的深刻重塑。中國通過理性的資產配置調整，既維護了自身金融安全，也向國際市場傳遞了審慎信號，其影響力在特朗普政府的政策轉向中可見一斑。而特朗普政府從"強硬施壓"到"暫時讓步"的轉變，反映出政治訴求與市場規律之間的復雜博弈——在美債融資需求迫切、經濟復蘇基礎尚不穩固的情況下，維持美聯儲的制度性獨立成為不得不做出的選擇。鮑威爾的暫留任，為美國貨幣政策提供了短期穩定性，但美聯儲與行政分支的深層分歧并未消除，未來隨著主席任期臨近，相關博弈仍可能升級。