一個(gè)“三高”險(xiǎn)種的平衡術(shù)：稀薄數(shù)據(jù)如何為航天風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)？

1月17日，我國航天領(lǐng)域經(jīng)歷了罕見的一日雙失利：長征三號乙運(yùn)載火箭發(fā)射任務(wù)出現(xiàn)異常，數(shù)小時(shí)后，民營商業(yè)火箭谷神星二號的首次飛行試驗(yàn)也未達(dá)預(yù)期。兩次失利不僅凸顯航天探索本身的高風(fēng)險(xiǎn)，也將一個(gè)平常隱于幕后的支撐體系推至臺前——商業(yè)航天保險(xiǎn)。

動(dòng)輒數(shù)億元甚至數(shù)十億元的火箭與衛(wèi)星，一旦發(fā)射失敗，帶來的損失往往非單一企業(yè)所能承擔(dān)。正是在這樣的背景下，保險(xiǎn)成為商業(yè)航天企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營、持續(xù)創(chuàng)新的重要安全網(wǎng)。那么，在數(shù)據(jù)稀缺、風(fēng)險(xiǎn)高度集中的條件下，保險(xiǎn)業(yè)如何為這些“三高”項(xiàng)目定價(jià)？商業(yè)航天的蓬勃發(fā)展又給保險(xiǎn)行業(yè)帶來了哪些新挑戰(zhàn)與新可能？

發(fā)射失利背后，保險(xiǎn)成為“關(guān)鍵緩沖”

對航天企業(yè)而言，每次火箭點(diǎn)火升空都如同一場“驚險(xiǎn)一躍”。

1月17日兩起發(fā)射異常，無疑將航天活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性徹底展現(xiàn)在公眾面前。

新華社消息，1月17日00時(shí)55分，我國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心使用長征三號乙運(yùn)載火箭發(fā)射實(shí)踐三十二號衛(wèi)星，火箭一、二級飛行正常，三級飛行段出現(xiàn)異常，發(fā)射任務(wù)失利。具體原因正在進(jìn)一步分析排查。

谷神星二號則是一次新的飛行嘗試。北京星河動(dòng)力航天科技股份有限公司（以下簡稱“星河動(dòng)力航天”）公告稱，1月17日12時(shí)08分，谷神星二號民營商業(yè)運(yùn)載火箭在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火升空，火箭飛行異常，首次飛行試驗(yàn)任務(wù)失利。具體原因正在進(jìn)一步分析排查。

從星河動(dòng)力航天歷史合作情況來看，有險(xiǎn)企已為該公司提供過商業(yè)火箭發(fā)射保險(xiǎn)等。

中國航天科技集團(tuán)也曾表示，商業(yè)發(fā)射必須有保險(xiǎn)公司承保。

基于這一行業(yè)慣例，上述兩次發(fā)射失利是否有保險(xiǎn)保障備受關(guān)注。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)農(nóng)村保險(xiǎn)研究所副所長李文中表示，通常情況下，航天火箭發(fā)射前都會(huì)購買相應(yīng)的保險(xiǎn)，此次一日雙失利應(yīng)該在發(fā)射前買了保險(xiǎn)。

“如果上述火箭發(fā)射都投保了發(fā)射保險(xiǎn)，可以獲得保險(xiǎn)賠付?！鄙虾ν饨?jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系專家朱少杰也表示，衛(wèi)星發(fā)射是一項(xiàng)高風(fēng)險(xiǎn)任務(wù)，航天企業(yè)投保發(fā)射保險(xiǎn)，有助于減少發(fā)射失敗引發(fā)的衛(wèi)星設(shè)備賠償損失、創(chuàng)新火箭發(fā)射技術(shù)、發(fā)展商業(yè)航天業(yè)務(wù)。

值得注意的是，火箭和各種航天器在制造、發(fā)射和在軌運(yùn)營的過程中，有可能遭遇各種風(fēng)險(xiǎn)。此前，北京天兵科技有限公司天龍三號液體運(yùn)載火箭一子級火箭因試驗(yàn)故障墜落起火引起廣泛關(guān)注。

在業(yè)內(nèi)人士看來，保險(xiǎn)將火箭發(fā)射失利納入保險(xiǎn)保障具有必要性和重要性。李文中表示，首先，航天項(xiàng)目動(dòng)輒投資數(shù)億乃至數(shù)十億元，一次失敗足以讓一家初創(chuàng)公司陷入絕境。保險(xiǎn)賠償能快速彌補(bǔ)重置成本，保護(hù)企業(yè)現(xiàn)金流，使其有能力迅速開展歸零、歸因和下一次發(fā)射，維持研發(fā)和經(jīng)營的連續(xù)性。其次，航天是長周期、重資產(chǎn)的系統(tǒng)工程，涉及數(shù)以千計(jì)的供應(yīng)商。一次重大失利可能通過合同違約鏈引發(fā)連鎖反應(yīng)。保險(xiǎn)賠付能有效阻斷風(fēng)險(xiǎn)在產(chǎn)業(yè)鏈上的傳導(dǎo)，保護(hù)上下游企業(yè)的財(cái)務(wù)安全，維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定。

種類多、定價(jià)難，保險(xiǎn)需高度定制

20世紀(jì)80年代，我國的航天項(xiàng)目開始投保航天相關(guān)保險(xiǎn)。30多年來，我國航天保險(xiǎn)市場格局雖然經(jīng)歷了一定變化，但航天保險(xiǎn)需求相對穩(wěn)定，保險(xiǎn)標(biāo)的基本以商用通信衛(wèi)星、民用遙感衛(wèi)星和出口衛(wèi)星為主。

航天保險(xiǎn)絕非單一產(chǎn)品，而是一個(gè)根據(jù)航天活動(dòng)時(shí)序精心設(shè)計(jì)的體系。北京商報(bào)記者通過多位業(yè)內(nèi)人士了解到，航天保險(xiǎn)主要包括航天器制造保險(xiǎn)、發(fā)射前保險(xiǎn)、發(fā)射保險(xiǎn)、在軌壽命保險(xiǎn)、第三方責(zé)任險(xiǎn)等。

除了顧名思義的航天器制造保險(xiǎn)外，發(fā)射前保險(xiǎn)承保航天器運(yùn)輸、儲(chǔ)存、對接、燃料加注、意向點(diǎn)火未起飛等風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)射保險(xiǎn)保障火箭飛行、星箭分離、衛(wèi)星變軌、定點(diǎn)及初期在軌測試過程中發(fā)生的失敗或損失，這是航天風(fēng)險(xiǎn)最集中的階段；在軌壽命保險(xiǎn)保障航天器在軌運(yùn)行中的故障、太空天氣、軌道碰撞等導(dǎo)致的運(yùn)營損失，如功能失效、壽命縮短；第三方責(zé)任險(xiǎn)承保發(fā)射或在軌階段航天器殘骸墜落、碎片撞擊等造成的地面/第三方人身傷亡與財(cái)產(chǎn)損失。

一般而言，航天活動(dòng)的主要風(fēng)險(xiǎn)包括航天器爆炸、運(yùn)行失常、意外故障以及氣候因素、航天器意外碰撞等。對此，航天保險(xiǎn)責(zé)任的劃分通常根據(jù)合同約定，在保險(xiǎn)有效期內(nèi)，由保險(xiǎn)人（一般為保險(xiǎn)公司）承擔(dān)火箭和航天器運(yùn)行過程中的全部或部分損失。

值得一提的是，與傳統(tǒng)航天項(xiàng)目相比，商業(yè)航天保險(xiǎn)呈現(xiàn)截然不同的特點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，一是投保人與被保險(xiǎn)人多樣化；二是投保金額波動(dòng)大；三是保障范圍復(fù)雜化；四是投保險(xiǎn)種創(chuàng)新化。

上述人士也表示，目前商業(yè)航天企業(yè)單個(gè)項(xiàng)目投保保額較低，一般在5億元以下，從單次發(fā)射來看，80%以上的項(xiàng)目投?？偨痤~低于2億元（包括衛(wèi)星與火箭價(jià)值）。

即使是這樣的“小額”項(xiàng)目，對保險(xiǎn)公司而言仍是高風(fēng)險(xiǎn)承保。因此，航天保險(xiǎn)的定價(jià)成了一門“藝術(shù)”。李文中表示，從理論上講，航天保險(xiǎn)保費(fèi)厘定也應(yīng)當(dāng)遵循財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)定價(jià)的基本原理。不過，由于航天器數(shù)量稀少，且航天之間風(fēng)險(xiǎn)差異較大，難以滿足大數(shù)法則的要求。實(shí)踐中厘定費(fèi)率主要考慮技術(shù)因素（內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)）、市場因素（外部環(huán)境）兩大方面。

從市場因素來看，諸多因素將直接影響最終價(jià)格。李文中表示，這包括國際再保險(xiǎn)市場的承保能力與價(jià)格波動(dòng)（我國航天險(xiǎn)很大程度上需要向國際再保險(xiǎn)市場分保）、近期全球航天市場的損失記錄（如2023年全球航天理賠金額達(dá)9.95億美元，幾乎是保費(fèi)收入的2倍，直接導(dǎo)致費(fèi)率大幅上漲）以及市場競爭態(tài)勢等。

“三高”屬性凸顯，行業(yè)挑戰(zhàn)不斷

火箭發(fā)射的成功率隨著技術(shù)進(jìn)步在提升，但航天保險(xiǎn)面臨的挑戰(zhàn)卻隨著商業(yè)航天的發(fā)展愈加復(fù)雜。

航天保險(xiǎn)的“三高”特性，使其成為保險(xiǎn)行業(yè)中的特殊領(lǐng)域。李文中認(rèn)為，航天保險(xiǎn)具有“高技術(shù)、高風(fēng)險(xiǎn)、高保額”的特點(diǎn)，標(biāo)的物價(jià)值極高且全損概率大，風(fēng)險(xiǎn)高度集中，對保險(xiǎn)公司的資本實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力是巨大考驗(yàn)。此外，數(shù)據(jù)稀缺，定價(jià)基礎(chǔ)薄弱，全球年度航天發(fā)射次數(shù)有限，保險(xiǎn)標(biāo)的少，且每次任務(wù)都有其獨(dú)特性，風(fēng)險(xiǎn)也不相同。這導(dǎo)致歷史數(shù)據(jù)匱乏，難以用傳統(tǒng)精算模型準(zhǔn)確預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，定價(jià)不確定性高。

市場波動(dòng)劇烈也是行業(yè)痛點(diǎn)。航天保險(xiǎn)市場周期性非常明顯，一旦出現(xiàn)幾次大額賠付，國際再保市場便會(huì)收縮承保能力、大幅提高費(fèi)率，甚至迫使部分保險(xiǎn)人退出市場。基于此，李文中認(rèn)為，諸多因素會(huì)導(dǎo)致企業(yè)“買保險(xiǎn)難、買保險(xiǎn)貴”。

不僅如此，李文中也表示，幾乎每張保單都需要定制化條款，管理成本高。同時(shí)，面對星鏈等巨型星座、可重復(fù)使用火箭、太空旅游等新業(yè)態(tài)，傳統(tǒng)保險(xiǎn)方案難以匹配，產(chǎn)品創(chuàng)新面臨挑戰(zhàn)。

“航天保險(xiǎn)的費(fèi)率厘定比一般的財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)要復(fù)雜很多，費(fèi)率也會(huì)高出很多?！睂τ诤教毂ｋU(xiǎn)的費(fèi)率，朱少杰表示，保險(xiǎn)公司對航天保險(xiǎn)業(yè)務(wù)采用動(dòng)態(tài)費(fèi)率機(jī)制，比如，火箭首次發(fā)射的費(fèi)率很高，甚至高達(dá)20%，隨著數(shù)十次發(fā)射成功后，費(fèi)率會(huì)逐漸下調(diào)。航天保險(xiǎn)需要采用共保和再保相結(jié)合的方式來分散風(fēng)險(xiǎn)，國際再保費(fèi)率的調(diào)整也會(huì)同步影響直保費(fèi)率。

共保體與長效機(jī)制，探索風(fēng)險(xiǎn)分散新路徑

面對挑戰(zhàn)，航天保險(xiǎn)業(yè)正在積極尋求解決方案。

2025年，北京金融監(jiān)管局指導(dǎo)北京地區(qū)20家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)組建全國首個(gè)商業(yè)航天共?！本┥虡I(yè)航天保險(xiǎn)共保體。數(shù)據(jù)顯示，2025年3月成立以來，已為17次發(fā)射項(xiàng)目提供風(fēng)險(xiǎn)保障近77億元。

與一般財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)相比，航天保險(xiǎn)具有保額高、風(fēng)險(xiǎn)集中的特點(diǎn)，因此通常采取多家保險(xiǎn)公司共同承保的模式。在實(shí)際操作中，同一航天項(xiàng)目往往由不同的保險(xiǎn)公司組合參與共保。其中，首席承保人扮演著關(guān)鍵角色，負(fù)責(zé)代表共保體與客戶進(jìn)行全程對接，并提供包括定制承保方案、出具保單、保險(xiǎn)期間服務(wù)以及理賠處理等在內(nèi)的一整套專業(yè)服務(wù)。

“1995年亞太二號衛(wèi)星發(fā)射失敗引發(fā)巨額保險(xiǎn)賠償，同時(shí)引發(fā)國內(nèi)航天保險(xiǎn)在國際市場分保困難，制約了中國航天事業(yè)的發(fā)展。”李文中表示，因此，1997年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，由中國人民保險(xiǎn)公司牽頭成立中國航天保險(xiǎn)聯(lián)合體，負(fù)責(zé)國內(nèi)航天保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，為中國航天事業(yè)發(fā)展提供保險(xiǎn)支持。2025年，為應(yīng)對新興商業(yè)航天企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)多樣、保障需求靈活、需要專業(yè)化服務(wù)的新挑戰(zhàn)，北京商業(yè)航天保險(xiǎn)共保體成立。也就是說，當(dāng)前國內(nèi)航天保險(xiǎn)主要由中國航天保險(xiǎn)聯(lián)合體和北京商業(yè)航天保險(xiǎn)共保體承保。

從宏觀視角出發(fā)，商業(yè)航天蓬勃發(fā)展，帶動(dòng)大規(guī)模低軌星座建設(shè)快速推進(jìn)，太空旅游和私人航天員正逐步成為現(xiàn)實(shí)。這些變化不僅激發(fā)了行業(yè)的新需求，也為航天保險(xiǎn)領(lǐng)域帶來了全新課題。

對于航天保險(xiǎn)的發(fā)展，李文中表示，第一，我國應(yīng)進(jìn)一步支持和發(fā)揮像北京商業(yè)航天保險(xiǎn)共保體這樣的行業(yè)協(xié)同機(jī)制的作用，通過“直保+再?！彪p層架構(gòu)，高效聚合國內(nèi)承保能力，提升對航天企業(yè)的服務(wù)效率和議價(jià)能力，平抑國際市場波動(dòng)的影響。第二，行業(yè)應(yīng)攜手共建中國自己的航天保險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)模型，為科學(xué)定價(jià)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。第三，除了傳統(tǒng)再保險(xiǎn)，可探索利用巨災(zāi)債券、保險(xiǎn)連接證券等創(chuàng)新金融工具，將航天風(fēng)險(xiǎn)打包轉(zhuǎn)移到更廣闊的資本市場，從根本上擴(kuò)大航天風(fēng)險(xiǎn)的承保能力。第四，對于商業(yè)航天初創(chuàng)企業(yè)，政府可考慮在初期提供一定的保費(fèi)補(bǔ)貼或設(shè)立專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，幫助其渡過成長期。

朱少杰也表示，要擴(kuò)大航天保險(xiǎn)共保體的參與主體，提高風(fēng)險(xiǎn)分散程度，提高航天保險(xiǎn)承保規(guī)模。從承保盈利年度的利潤中提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備基金，促進(jìn)業(yè)務(wù)收支跨期平衡，平抑承保公司的業(yè)績波動(dòng)。按項(xiàng)目打包承保而非按單次發(fā)射承保，覆蓋航天器制造、運(yùn)輸、在軌運(yùn)維、地面設(shè)備等全鏈條風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)聚合效應(yīng)，提供長期全面保障，降低綜合保費(fèi)成本。

需要關(guān)注的是，航天保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化對商業(yè)航天的可持續(xù)發(fā)展具有重要影響。有業(yè)內(nèi)人士指出，需要通過推進(jìn)航天保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程，可以減小信息不對稱性，降低風(fēng)險(xiǎn)識別和費(fèi)率厘定的難度，深化行業(yè)自律，提高非標(biāo)化產(chǎn)品的管理效率，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控能力，拓展市場空間，并完善法律規(guī)范，實(shí)現(xiàn)航天保險(xiǎn)和商業(yè)航天兩個(gè)市場的共同持續(xù)發(fā)展。未來，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)航天保險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)化的研究與實(shí)踐，推動(dòng)商業(yè)航天在技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場拓展及法律規(guī)范等方面實(shí)現(xiàn)更高水平的發(fā)展。

北京商報(bào)記者 胡永新