暴漲的白銀有色，白銀竟是地名！業績預虧至少4.5億，股民懵逼

白銀這一輪上漲，把市場情緒徹底點燃了。

國際銀價一路狂飆，年初至今累計漲幅超過50%。

不少投資者急著上車，希望在這輪行情中分得一杯羹。

在行情刺激下，A股里名字帶“白銀”的個股被反復點名，股價飛升。

甚至并非以白銀為核心產品的白銀有色(601212.SH)，也被當成了最直接的白銀概念股，成交額和股價齊升。

同樣因為“白銀”二字受益、且主業確實圍繞白銀展開的湖南白銀(002716.SZ)股價同樣走高。

但有意思的是，在這輪情緒驅動的上漲中，湖南白銀表現反而略遜于白銀有色。

有人對此感慨道：“家里有礦，不如名字帶礦。”

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“白銀”個股飛升

白銀行情的急劇升溫，如今已傳導至A股市場。

一些此前存在感并不強的個股，被資金重新點名，股價出現明顯異動。

1月26日，湖南白銀漲停，收于18.08元/股。

今日早間，該白銀龍頭股發布公告稱，其股票在2026年1月23日、1月26日連續兩個交易日內，日收盤價格漲幅偏離值累計達到20%，已構成股票交易異常波動。

發出公告后，今天上午湖南白銀開盤1分鐘急速跌停，隨后4分鐘內迅速修復拉漲。截至下午A股收盤，該股報17.64元/股，下跌2.43%，總市值497.99億元。

另一只被市場熱捧的，則是名稱中同樣帶有“白銀”二字的白銀有色。

昨日收盤，白銀有色股價上漲10.03%，報11.41元/股。

今日上午，公司股價再度漲停，盡管盤中一度打開漲停板，但下午仍以漲停收盤。

至此，白銀有色已連續斬獲6個漲停板，今日收報12.55元/股，總市值達929.30億元，成交額90.05億元。

今年迄今，該股區間漲幅高達114.53%。

東方財富最新個股人氣榜顯示，白銀有色的熱度高居榜首，甚至超過了全球礦業龍頭紫金礦業，湖南白銀則排在第三位。

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“白銀”迷了股民眼

但拆解基本面后不難發現，白銀有色與白銀價格之間的關聯，遠沒有股價表現得那樣緊密。

公司官網顯示，其前身為成立于1954年的白銀有色金屬公司，2008年引入中信戰略投資完成股份制改造，2017年2月登陸上交所主板。

目前，公司注冊資本74.05億元，總部位于甘肅白銀市，下轄42家分子公司。

據介紹，該公司主要業務為銅、鋅、鉛、金、銀等多種有色金屬及貴金屬的采選、冶煉、加工及貿易業務。

從收入結構看，白銀產品在公司業務中占比并不高。

2025年上半年，白銀有色實現營收445.59億元，其中白銀產品銷售收入20.23億元，占比僅為4.54%；陰極銅則是公司主要收入來源，同期貢獻營收212.32億元，占比47.65%。

所以，盡管有白銀產品，但陰極銅才是白銀有色的核心產品。這跟湖南白銀還不一樣，后者同期電銀和銀深加工產品貢獻的營收，占公司總收入比重高達66.72%。

這也意味著，白銀有色經營基本面并未與白銀行情形成深度綁定，公司名稱中的“白銀”，更多只是地名指代。對于其股價大漲，有雪球網友點評稱：“真的是智商稅的典范啊！"

最新財務表現同樣難以支撐股價的連續飆升。2025年前三季度，白銀有色實現營收726.43億元，但利潤總額僅9.83億元，歸母凈利潤為-2.15億元。

1月23日盤后，公司發布2025年度業績預告，預計全年歸母凈利潤為-4.50億元至-6.75億元，由盈轉虧。

相比之下，2024年度公司利潤總額約14.27億元，歸母凈利潤為8079.17萬元。

對于2025年業績預虧，白銀有色解釋稱，主要受子公司上海紅鷺國際貿易有限公司相關風險事件影響。

該子公司存放在第三方倉儲機構的鋁錠提貨受阻，公司已提起訴訟，并基于案件進展及審慎性原則，于2025年上半年計提預計負債約3.14億元。

此外，市場價格波動導致當期點價交易形成的嵌入式衍生金融工具公允價值變動損失同比增加，也對當期業績造成拖累。

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多重潛在風險

當然，股價短期暴漲亦引發公司多次風險提示。

1月26日晚間，白銀有色公告稱，公司股票在1月20日至1月26日連續五個交易日內，收盤價格漲幅累計達61.16%，而公司基本面未發生重大變化，可能存在市場情緒過熱情形，交易風險顯著上升。

估值層面，白銀有色亦明顯偏高。截至1月26日，同行業平均靜態市盈率為125.42倍，而公司靜態市盈率高達1045.76倍；同行業平均動態市盈率為112.68倍，公司動態市盈率為477.66倍，均處于高位。

與此同時，股權結構中的潛在風險亦不容忽視。

公告顯示，公司股東中信國安實業集團有限公司(下稱“中信國安”)持有白銀有色22.5億股股份，占總股本的30.39%。

因執行原第一大股東重整計劃，中信國安對其所持白銀有色股份進行了質押。

截至1月26日，其累計質押股份22.18億股，占其持股總數的98.56%，占公司總股本的29.95%。

回顧歷史經營數據，白銀有色“增收不增利”的特征尤為明顯。

自上市以來，公司營收從2017年的566.34億元增長至2024年的867.87億元，但凈利潤卻從2017年的2.39億元迅速下滑，長期徘徊在3000萬元左右，直到2023年才短暫回升。

反觀上市前，2011年公司營收僅218.54億元，卻實現了6.16億元的凈利潤。

綜合來看，白銀有色當前的股價表現，與其基本面和盈利能力之間存在明顯錯位，更像是在國際金銀狂飆背景下，被資金“錯愛”的結果。

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真正的受益者

相比之下，部分公司則真正從白銀行情中獲得了實打實的收益。

港股上市公司祈福生活服務(03686.HK)披露，2026年1月9日及1月14日，公司合計賣出68萬安士(約21.15噸)銀條，實現銷售收入約3.88億元，預計總收益約2.47億元。

對于一家歸母凈利潤長期低于1億元的公司來講，這筆投資收益相當可觀。

白銀價格的持續上行，也推高了相關基金產品的熱度。

作為公募基金市場中唯一一只主要投資于白銀期貨的產品，國投瑞銀白銀期貨LOF(下稱“國投白銀LOF”)持續受到資金追捧。

今天，國投瑞銀基金公告稱，為保護基金份額持有人利益，將自1月28日起暫停該基金的申購(含定期定額投資)業務。

事實上，在此之前，該基金已逐步收緊申購通道：C類份額于2025年12月29日暫停申購，A類份額的單日申購上限亦被壓縮至100元。

此次全面暫停，意味著無論A類還是C類份額，投資者均無法追加資金。

同日，國投瑞銀基金還發布溢價風險提示及停復牌公告。

據統計，自2025年12月以來，該基金已累計發布溢價風險提示35次、停牌公告24次，并3次調整申購額度。

由于國內個人投資者直接參與白銀市場的渠道有限，國投白銀LOF在一定程度上成為重要的間接投資工具。

截至2025年12月底，該基金管理規模已達189.44億元，較2025年9月底增長約185%。