被6億債務壓垮？泰山啤酒破產重整，絕非意味著倒閉停產

近日，山東泰山啤酒股份有限公司（以下簡稱“泰山啤酒”）被泰安市泰山區人民法院依法裁定受理破產重整申請，正式進入司法重整程序。

已嚴重資不抵債

資料顯示，泰山啤酒成立于2000年8月1日，位于泰安市泰山區，法定代表人陳成穩，注冊資本39796萬元，企業類型為股份有限公司（港澳臺投資，未上市），主營業務為原漿啤酒的研發、生產與銷售。

裁定書顯示，截至2025年10月31日，泰山啤酒資產總計約6.22億元，負債總額達6.63億元，資產負債率高達106.63%，已嚴重資不抵債，并存在多筆大額到期債務無法清償的情形。

據法院審理查明，近年來，泰山啤酒因推進擴產技改、印刷數碼基地及佛山新廠等重大固定資產投資項目，占用大量流動資金；同時受母公司虎彩集團及其關聯方經營狀況不佳等因素所累，出現流動資金嚴重短缺、資金鏈極度緊張的問題，生產經營陷入嚴重困境。

裁定書顯示，盡管面臨財務危機，但泰山啤酒在全國范圍內已布局了3000余家專營門店，在產品營銷模式、技術儲備以及品牌方面仍有一定優勢。法院認為，結合企業實際情況，受理破產重整更有利于化解經營危機，因此符合法律規定的受理條件。

目前，山東省泰安市泰山區人民政府已經成立了山東泰山啤酒股份有限公司清算組。

法院此次裁定受理重整申請，具有明確的法律意義與現實價值。一方面，依據《企業破產法》第七十五條，在重整期間，對債務人的特定財產享有的擔保權暫停行使；所有針對企業的訴訟和執行程序依法中止。

這意味著泰山啤酒將獲得一段寶貴的“保護期”，在此期間可避免資產被強制查封、賬戶被凍結、生產線被中斷，從而維持基本運營。另一方面，重整程序允許企業在法院監督下制定債務清償與業務重組方案，并引入戰略投資者或債權人轉股等市場化手段，實現“削債+注資+改革”三位一體的系統性修復。

泰山啤酒啟動破產重整，既是對其長期積累的財務風險的一次集中出清，也是借助司法機制實現“刮骨療毒、輕裝上陣”的戰略選擇。它不再是一場簡單的債務清算，而是一場關乎品牌存續、產業轉型與地方經濟生態的深度重構。

接下來的六個月至一年，將是決定這家老字號能否真正涅槃重生的關鍵窗口期。

80后最愛喝的啤酒

泰山啤酒前身系1979年成立的泰安市啤酒廠。2000年，虎彩集團入主后，完成股份制改造。

2013年，泰山原漿啤酒正式推出“7天短保”系列產品，主打“不過濾、不稀釋、不殺菌”，強調“當日釀造、當日配送、7天內飲用完畢”的極致新鮮體驗。

這一理念在當時堪稱大膽：既挑戰了消費者對啤酒保質期的認知，也對供應鏈提出了極高要求。但正是這份“敢為人先”的勇氣，讓泰山原漿迅速在濟南、泰安等核心城市打開局面。消費者發現，原來啤酒也可以有麥香濃郁、泡沫綿密、口感鮮活的“高級感”，被廣泛認為是80后群體喜愛的啤酒品牌之一。

從2019年起，泰山啤酒進行多輪融資，試圖通過資方助力盡快走上資本市場。在這個過程中，泰安當地國資、CMC機構、中信系等先后登場，期待公司在證券化后分到第一杯羹。完成多輪融資之后，公司對外透露，擴大產能、設立新工廠，實現區域化擴張等。

2021年9月，泰山啤酒與中泰證券簽約上市合作協議，開始資本市場征程。在市場上，泰山啤酒自身規模和體量，明顯弱于華潤啤酒、青島啤酒等巨頭，優勢并不明顯。

2022年，陳成穩對外透露，2021年泰山原漿啤酒銷量達13萬噸，實現銷售收入6.48億元。這幾乎是近年經營最好的年份。

2023年，泰山啤酒計劃奔赴港股上市消息不脛而走，多家媒體報道稱其在港股擬募資2至3億美元，但受行業競爭及母公司流動性影響等因素，此事再無進展消息披露。按照投資協議條款，泰山啤酒客觀上已發生IPO對賭失利。

據泰山財經報道，虎彩集團與CMC、信泰順盈及泰山啤酒簽署的協議，各方對泰山啤酒投資入股約定以及企業上市的對賭約定，若泰山啤酒未于2024年6月30日前完成合格IPO，CMC、信泰順盈有權要求虎彩集團及其創始人回購股份，贖回金額涵蓋6億元投資款及12%年化利息。

截至目前，外界尚未知曉虎彩集團是否履行了股份回購義務，若未完成，資方或通過法律途徑維權，將進一步加劇泰山啤酒股權的穩定性。

近年來，公司銷售業績鮮少披露，即便披露也是零星狀態。2024年，公司營業收入為約5.015億元，較2021年峰值下降22.6%。

2025年，其啤酒產品總銷量為8萬噸，較2021年峰值有所下滑。一方面，可能在虎彩集團債務危機引發市場信任波動，另一方面國內啤酒巨頭均推出鮮啤產品，市場競爭加劇。

絕非意味著倒閉停產

對于破產重整，泰山啤酒官微發布《一切如常，只為杯中鮮活！泰山啤酒重整路上的堅守與新生》的文章進行回應。

當中提到，“外界對于‘破產重整’可能存在誤解。這絕非意味著倒閉停產，恰恰相反，這是公司在政府支持和法律保護下，為解決歷史遺留問題、謀求更長遠發展而必經的一次‘大手術’。”

公司總經理張開利表示，泰山啤酒的困境不在于產品，也不在于市場，而是歷史積壓的沉重債務包袱，進入重整程序后，公司將暫時擺脫債務困擾，將有限的資金和全部管理精力，重新聚焦于生產經營，更好地為消費者服務。

文章還介紹，泰山啤酒實現規模化擴張，以山東為主陣地，覆蓋河北、江蘇、北京、天津等28個省市的經營網絡，全國已布局超3000家專營門店。自7天原漿上市、專營模式跑通以來，一直具有可觀的經營收入。2024年泰山啤酒實現營業收入50152萬元，2025年實現銷量8萬噸，營收水平與去年基本持平。2025年，泰山啤酒推出了13種新產品，門店數量達到3183家。

“對消費者而言，重整不會帶來任何影響，我們對產品品質的堅守、對新鮮承諾的踐行，只會持續強化。”公司生產總監蘇平強調，2026年，企業將以重整為契機，加大研發投入，迭代升級7天原漿核心產品，推出多款適配消費場景的新品。

2025年1-9月中國酒業經濟指標顯示，啤酒企業共有338家，實現產量3095.25萬千升，同比增長3.74%；銷售收入達1517.48億元，同比增長0.82%；利潤總額達284.36億元，同比增長17.93%。數據表明，這是一個有利可圖的市場。

然而，現階段頭部啤酒企業已經占據了極大的市場份額。2025上半年，國內啤酒企業出現業績回暖跡象，其中華潤啤酒、百威啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒5家企業合計營收超840億，占了近九成市場份額。

解除困局，不僅必要，而且緊要，泰山啤酒更需要重啟證券化，講出一個鮮啤賽道的新故事。

（內容綜合自泰山財經、斑馬消費、融中財經等）