浪潮軟件高層密集變動(dòng)，業(yè)績困境顯戰(zhàn)略迷局

《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

1月14日，浪潮軟件（600756.SH）集中披露多份人事公告，董事長趙紹祥與副總經(jīng)理黃磊、肖守明同日因“工作原因”辭職，公司同步提名新董事候選人補(bǔ)位。

這場核心層“換血”恰逢公司業(yè)績承壓之際——2025年前三季度凈虧損超2億元、經(jīng)營現(xiàn)金流為負(fù)，不僅引發(fā)市場對(duì)其經(jīng)營狀況的擔(dān)憂，更讓這家老牌軟件企業(yè)的未來發(fā)展前景蒙上陰影。

資深高管集體離場

公告顯示，浪潮軟件董事會(huì)已收到董事長趙紹祥的辭職報(bào)告，其將辭去第十屆董事會(huì)董事、董事長及董事會(huì)專門委員會(huì)、下屬子公司相關(guān)全部職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任公司任何職務(wù)。作為伴隨企業(yè)成長的資深管理者，趙紹祥深耕行業(yè)多年，擁有研究生學(xué)歷與高級(jí)工程師資質(zhì)，曾歷任公司政府信息化事業(yè)部總經(jīng)理、總經(jīng)理等核心崗位。

在趙紹祥辭職的同時(shí)，公司迅速推進(jìn)董事補(bǔ)選工作。1月14日，浪潮軟件以通訊方式召開第十屆董事會(huì)第二十二次會(huì)議，審議通過相關(guān)議案，同意提名薛軍利為第十屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人，任期至本屆董事會(huì)屆滿。

企查查顯示，48歲的薛軍利同樣擁有高級(jí)工程師資質(zhì)，曾任職于浪潮國際、浪潮數(shù)字企業(yè)技術(shù)有限公司等集團(tuán)體系內(nèi)企業(yè)，具備產(chǎn)品管理與市場運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，但公告并未披露其是否擁有直接主導(dǎo)上市公司扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢的相關(guān)履歷，其履職后的戰(zhàn)略布局備受市場關(guān)注。

同日辭職的還有兩名副總經(jīng)理黃磊與肖守明，二人辭職申請(qǐng)自送達(dá)董事會(huì)之日起生效。浪潮軟件在公告中稱，此次人事變動(dòng)“不會(huì)對(duì)日常經(jīng)營管理造成影響”，但公開信息顯示，二人皆為深耕公司多年的核心骨干：黃磊曾執(zhí)掌政府信息化事業(yè)部這一關(guān)鍵部門，肖守明則長期主導(dǎo)工程實(shí)施與項(xiàng)目交付核心業(yè)務(wù)。兩位核心高管同時(shí)離場，是否會(huì)影響公司核心業(yè)務(wù)推進(jìn)節(jié)奏與項(xiàng)目交付效率，仍需后續(xù)市場驗(yàn)證。

業(yè)績與資金壓力逐年攀升

這場高層集中變動(dòng)，發(fā)生在浪潮軟件業(yè)績持續(xù)惡化的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司營業(yè)收入7.27億元，同比大幅下滑29.61%；歸母凈利潤虧損2.11億元，較上年同期0.95億元的虧損額顯著擴(kuò)大，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額低至-2.90億元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流-0.89元，企業(yè)自身造血能力嚴(yán)重不足。

此前，公司曾以“業(yè)務(wù)季節(jié)性”為由解釋虧損原因，但截至三季度末，業(yè)績頹勢并未得到改善，反而因基本面疲軟引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

拉長時(shí)間來看，浪潮軟件業(yè)績先揚(yáng)后抑。2022-2023年受益于數(shù)字政府、信創(chuàng)業(yè)務(wù)需求旺盛，業(yè)績持續(xù)增長，2023年?duì)I收達(dá)25.53億元、歸母凈利潤0.91億元。2024年業(yè)績大幅下滑，營收同比降26.77%至18.7億元，歸母凈利潤同比銳減85.02%至0.14億元，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)。公司稱，主要因宏觀經(jīng)濟(jì)影響，客戶端資金緊張導(dǎo)致項(xiàng)目招標(biāo)與驗(yàn)收延遲，疊加應(yīng)收款項(xiàng)增加計(jì)提信用減值損失，利潤被大幅侵蝕。

為緩解資金壓力，浪潮軟件已啟動(dòng)股權(quán)融資計(jì)劃。2025年9月，公司公告擬向控股股東浪潮科技發(fā)行不超過2553萬股股份（不超過發(fā)行前總股本的30%），發(fā)行價(jià)格為10.91元/股，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過2.79億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

公司表示，此次融資可優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)資金實(shí)力，同時(shí)控股股東全額認(rèn)購將提升股權(quán)集中度，強(qiáng)化公司控制權(quán)穩(wěn)定性。

即便如此，公司的償債壓力仍在逐年上升。2018年，浪潮軟件凈利潤創(chuàng)下階段性高點(diǎn)，同期資產(chǎn)負(fù)債率僅為22.62%；此后該指標(biāo)波動(dòng)攀升，2025年上半年資產(chǎn)負(fù)債率升至47.1%，三季度末進(jìn)一步攀升至49.03%，創(chuàng)近五年新高，資金鏈緊張問題日益凸顯。截至2025年三季度末，公司流動(dòng)比率1.09、速動(dòng)比率0.84，短期償債能力亦處于偏弱水平。

短期承壓與中長期機(jī)遇并存

在資本市場中，上市公司核心高管集中辭職，往往難以用“工作原因”簡單概括。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，此類變動(dòng)多與公司業(yè)績不達(dá)標(biāo)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型受阻或內(nèi)部治理調(diào)整密切相關(guān)。對(duì)于浪潮軟件而言，此次三名核心高管同日離場，即便已快速提名新董事候選人，也難以掩蓋其在內(nèi)部管理與經(jīng)營發(fā)展中存在的深層問題。

回溯企業(yè)發(fā)展歷程，浪潮軟件最早可追溯至1994年，2000年由浪潮信息聯(lián)合多方合資成立山東齊魯軟件產(chǎn)業(yè)有限公司，同年完成增資更名后，借殼泰山旅游實(shí)現(xiàn)上市。但上市后的多年間，公司發(fā)展陷入停滯，營收與利潤幾乎原地踏步，直至2012年業(yè)績才稍有起色，2013年正式更名為浪潮軟件股份有限公司。如今，在業(yè)績持續(xù)虧損、市場信心不足的背景下，企業(yè)再次站在發(fā)展十字路口。

二級(jí)市場方面，浪潮軟件近一年來股價(jià)呈“震蕩上行—沖高回落—低位反彈”態(tài)勢。2025年上半年低位震蕩后，受信創(chuàng)、AI算力板塊熱度及公司回購股份方案推動(dòng)，11月觸及26.21元/股年內(nèi)高點(diǎn)。

2025年11月，浪潮軟件股價(jià)出現(xiàn)“三連板”走勢，與持續(xù)虧損的基本面嚴(yán)重背離，被上海證券交易所要求發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，市場信心進(jìn)一步承壓。此后板塊輪動(dòng)疊加公司前三季度業(yè)績虧損，股價(jià)快速回調(diào)，12月中旬跌至17.22元/股。2026年1月股價(jià)震蕩反彈，截至1月15日收盤報(bào)19.81元/股，市值約67億元。

研究機(jī)構(gòu)指出，浪潮軟件短期承壓與中長期機(jī)遇并存。公司深耕數(shù)字政府領(lǐng)域多年，具備特一級(jí)資質(zhì)與客戶粘性，“靈犀有言”大模型已在政務(wù)場景規(guī)模化應(yīng)用，契合 2026 年信創(chuàng)規(guī)模化替代與 AI 落地的行業(yè)趨勢。但當(dāng)前業(yè)績下滑、現(xiàn)金流承壓、應(yīng)收賬款高企的問題突出，且面臨華為等巨頭在政企市場的激烈競爭。其發(fā)展關(guān)鍵在于能否抓住政務(wù) AI 全域滲透機(jī)遇，推動(dòng) AI 業(yè)務(wù)營收占比提升，同時(shí)解決財(cái)務(wù)難題、突破轉(zhuǎn)型瓶頸，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)集成商向技術(shù)平臺(tái)商的跨越。

目前，薛軍利的非獨(dú)立董事任職尚需提交公司股東會(huì)審議，新任董事長的選舉工作也未完成，核心管理層的空缺期可能給公司戰(zhàn)略推進(jìn)帶來不確定性。對(duì)于浪潮軟件而言，如何通過完善治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化業(yè)務(wù)布局扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢，重建市場信心，成為新任管理層亟待解決的課題。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

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