中國持續(xù)減持美債推進外儲多元化 中美金融資源博弈加劇

美國財政部最新披露的數(shù)據(jù)，把中美金融與資源博弈推向了臺前。中國在去年11月再度減持61億美元美債，持倉規(guī)模定格在6830億美元左右，創(chuàng)下2008年以來的最低值。這個數(shù)字放在歷史維度里更具沖擊力——2013年前后中國持有的美債接近1.3萬億美元，十多年時間近乎腰斬，曾經(jīng)的深度經(jīng)濟綁定正在被戰(zhàn)略博弈逐步替代。幾乎就在數(shù)據(jù)公布的同時，特朗普政府拋出一記狠招，簽署總統(tǒng)公告以“國家安全”為名，給全球礦產(chǎn)供應(yīng)商設(shè)定180天談判“死線”，不達(dá)成協(xié)議就加征高額關(guān)稅，明眼人都能看出，這就是沖著中國稀土產(chǎn)業(yè)鏈來的。

為了壯大聲勢，美國財長特意召集G7核心盟友，拉上歐盟、澳大利亞、日韓等國開高層會議，大談設(shè)立稀土“價格下限”、對華加征關(guān)稅，試圖拼湊起“反華稀土聯(lián)盟”。表面看陣仗十足，幫兇悉數(shù)到齊，可這場硬剛背后，全是美國掩不住的焦慮與底氣不足。美國債務(wù)總額已逼近40萬億美元，利息支出早已超過國防預(yù)算，中國作為曾經(jīng)的核心海外債主，持續(xù)九個月的減持節(jié)奏精準(zhǔn)戳中其命門。美債供給隨減持不斷增加，價格下跌倒逼收益率上升，這意味著美國政府發(fā)新債還舊債的成本會水漲船高，哪怕收益率微小波動，帶來的利息增量都是天文數(shù)字。

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更讓美國不安的是示范效應(yīng)。中國外匯儲備管理向來以穩(wěn)健著稱，這種長期趨勢性減持，必然會讓其他持有美債的國家和機構(gòu)重新評估資產(chǎn)配置。一旦引發(fā)“羊群效應(yīng)”，全球資金對美元資產(chǎn)的信心會被動搖，而美元霸權(quán)的根基，恰恰是建立在各國對美元資產(chǎn)的信任之上。中國的操作絕非被動避險，外儲總量始終穩(wěn)在3.3萬億美元以上，11月還環(huán)比增長30億美元，“減債增金”搭配歐元資產(chǎn)、新興市場債券增持，再加上連續(xù)14個月加倉黃金，全球央行黃金儲備占比首超美債，這套組合拳顯然是主動推進外匯儲備多元化，徹底打破對美元資產(chǎn)的單一依賴。

再看特朗普硬剛的稀土戰(zhàn)場，更是暴露了美國的產(chǎn)業(yè)短板。美軍工體系對稀土的依賴深入骨髓，從導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)、隱形戰(zhàn)機涂層到雷達(dá)元器件，都離不開高純度稀土材料。中國在全球稀土礦產(chǎn)量占比超60%，加工環(huán)節(jié)更是占據(jù)92%的份額，這種優(yōu)勢不只是儲量加持，更是全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)積累形成的高壁壘。美國本土雖有稀土礦藏，卻缺乏成熟的加工提純能力，哪怕能開采出來，也得依賴外部技術(shù)轉(zhuǎn)化為可用資源。日本曾興奮宣布從深海泥巴中開采出稀土，揚言打破壟斷，可從海底沉積物中安全環(huán)保地批量提取，再提純到軍工級標(biāo)準(zhǔn)，每一步都是難以逾越的技術(shù)鴻溝，更別說高昂的開采成本讓其完全不具備競爭力。

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所謂的“反華聯(lián)盟”本就是一盤散沙。德國財長直接警告不要刻意組建反華陣營，強調(diào)歐洲要自主開發(fā)原材料供應(yīng)；韓國代表更務(wù)實，只談基于比較優(yōu)勢的全球價值鏈和資源回收，壓根不愿跟著美國搞對抗。歐盟各國對“價格下限”普遍猶豫，擔(dān)心這會大幅抬高制造商成本，侵蝕自身產(chǎn)業(yè)競爭力。就連加倉美債的日本、英國等國，也各有算盤。日本增持26億美元美債，一半是為了穩(wěn)定匯率，一半是迫于政治軍事依附關(guān)系繳納“安全稅”；英國加倉106億美元，更多是為了鞏固倫敦離岸美元樞紐地位，還想借機對沖國內(nèi)債務(wù)風(fēng)險。

特朗普4月訪華的計劃，在這兩場博弈的襯托下更顯微妙。沒有直接證據(jù)表明訪華與美債減持存在因果關(guān)聯(lián)，但中國減持引發(fā)的經(jīng)濟壓力，疊加稀土供應(yīng)鏈“去中國化”的現(xiàn)實困境，無疑讓這次訪問多了層緊迫性。美國想通過談判讓中國放緩美債減持節(jié)奏，同時獲取穩(wěn)定稀土供應(yīng)，可這兩處訴求都觸碰到中國的戰(zhàn)略底線。中國減持美債是長期戰(zhàn)略布局，稀土產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢是多年積累的成果，不會因短期政治施壓而妥協(xié)。

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這場博弈的本質(zhì)，是美國試圖用霸權(quán)手段掩蓋自身產(chǎn)業(yè)短板，卻忽略了全球格局的變化。中國以戰(zhàn)略自主為核心，用多元化布局和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢掌握主動權(quán)，美國的霸凌手段既打不疼對手，還可能因推高融資成本、加劇供應(yīng)鏈動蕩反噬自身。全球貨幣體系與資源供應(yīng)鏈的多極化演進已是大勢所趨，特朗普的硬剛與拉幫結(jié)派，終究只是延緩趨勢的徒勞之舉，改變不了美國在博弈中逐漸被動的局面。