估值150億元的“火箭卷王”致歉，星河動力谷神星一號發(fā)射失利，會影響IPO嗎？

出品｜搜狐科技

作者｜鄭松毅

編輯| 楊 錦

“冰火兩重天”的48小時，成為星河動力航天發(fā)展史上難以回避的印記。

1月16日，谷神星一號海射型遙七任務(wù)圓滿成功，為2026年民營商業(yè)航天畫上開門紅。但就在次日，其新一代主力火箭谷神星二號首飛突發(fā)異常，遙測信號中斷，大屏上的曲線戛然而止，任務(wù)宣告失利。具體原因正在進(jìn)一步分析排查。

當(dāng)日下午，星河動力發(fā)布聲明致歉，字里行間懷揣對航天事業(yè)的敬畏，也藏著沖刺IPO關(guān)鍵期的壓力與克制。

“我們向本次任務(wù)的參與各方及所有關(guān)心支持星河動力航天的朋友致以最誠摯的歉意。”星河動力在聲明中承諾，將全力查明故障原因，嚴(yán)謹(jǐn)推進(jìn)谷神星二號的歸零與復(fù)飛工作，確保后續(xù)發(fā)射任務(wù)的圓滿成功。

“歸零”是航天特有的故障分析模式，指面對問題從頭開始對每個環(huán)節(jié)逐一溯源驗(yàn)證，直到問題完全解決。

這份簡短的回應(yīng)，卻因公司所處的IPO沖刺階段，被賦予了更多解讀空間。

市場分析聲音指出，“這份致歉聲明，既是對押注民營航天賽道的投資人的回應(yīng)，也是對航天愛好者的坦誠致意——畢竟，外界對于這款承載著中型運(yùn)力突破使命的火箭，早已寄予厚望。”

“所有人都覺得不可能”

作為國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)火箭量產(chǎn)、高密度商業(yè)化發(fā)射的民營航天企業(yè)，星河動力正站在資本與技術(shù)的十字路口。

2025年10月，公司正式啟動IPO輔導(dǎo)備案，由華泰聯(lián)合證券擔(dān)任輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2025年9月完成的24億元D輪融資，創(chuàng)下國內(nèi)民營火箭單筆融資紀(jì)錄，更將其估值推至150億元，成為資本市場眼中的商業(yè)航天標(biāo)桿企業(yè)。

星河動力核心產(chǎn)品包括“智神星”系列中大型重復(fù)使用液體運(yùn)載火箭、“谷神星”系列輕小型固體運(yùn)載火箭等，核心團(tuán)隊(duì)目前共有數(shù)百人。

回溯星河動力的進(jìn)階之路，其憑借穩(wěn)定、高頻的發(fā)射成績，一度被業(yè)內(nèi)稱為民營航天界的“火箭卷王”。

2018年，70后北航博士劉百奇離開航天“國家隊(duì)”選擇創(chuàng)業(yè)，技術(shù)挑戰(zhàn)、融資、量產(chǎn)等難題接踵而至。劉百奇回憶，創(chuàng)業(yè)之初最難的是身邊所有人都覺得這是一件不可能的事。

“給投資人講，人家聽幾句就走了，覺得完全是冒險(xiǎn)。”

星河動力航天創(chuàng)始人兼CEO 劉百奇

后來，公司以谷神星一號小型固體運(yùn)載火箭為突破口，在民營航天賽道快速突圍。

截至此次谷神星二號失利前，谷神星一號系列已累計(jì)執(zhí)行23次發(fā)射任務(wù)，21次圓滿成功，成功率達(dá)91.3%。累計(jì)將89顆不同功能的商業(yè)衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，更曾創(chuàng)下連續(xù)11次成功發(fā)射的民營航天紀(jì)錄。

早在2025年5月，星河動力的發(fā)射訂單就已經(jīng)排到了2026年底。

歷史發(fā)射數(shù)據(jù)（源自星河動力航天官網(wǎng)）

這種“小火箭”的規(guī)模化與高可靠性，成為公司商業(yè)化落地的核心底氣，也為其IPO之路鋪墊了技術(shù)基石。

谷神星二號的登場，是星河動力從“輕型火箭服務(wù)商”躍升至“中型商業(yè)發(fā)射主力”的關(guān)鍵一步。

這款定位中型固體運(yùn)載火箭的升級型號，采用三級固體串聯(lián)+液體上面級方案，起飛質(zhì)量達(dá)100噸，500千米近地軌道運(yùn)載能力1.6噸，太陽同步軌道運(yùn)載能力1.3噸，運(yùn)載效率躋身國際領(lǐng)先水平，填補(bǔ)國內(nèi)1-2噸級商業(yè)運(yùn)力空白。

相較于谷神星一號服務(wù)小型衛(wèi)星的定位，谷神星二號瞄準(zhǔn)中大型衛(wèi)星。通過一體化集成設(shè)計(jì)、電氣系統(tǒng)小型化等技術(shù)降低成本，發(fā)射單價可與200噸級中型液體火箭相當(dāng)。

劉百奇常把自己的公司比作“太空快遞”，賺的是向衛(wèi)星等客戶收取發(fā)射服務(wù)“快遞費(fèi)”。

失利影響IPO嗎？

事實(shí)上，為保障首飛順利，星河動力此前已完成電氣系統(tǒng)匹配、發(fā)動機(jī)聯(lián)合測試等一系列關(guān)鍵試驗(yàn)動作，但航天發(fā)射的風(fēng)險(xiǎn)從不因準(zhǔn)備充分而消散。

即便是SpaceX等國際巨頭，也都是在爆炸與試錯中迭代成長。

有商業(yè)航天業(yè)內(nèi)人士向搜狐科技表示，航天工程是一個系統(tǒng)化、工程化、精密化的領(lǐng)域，任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)微小的偏差都可能會導(dǎo)致發(fā)射任務(wù)的失敗。

對正處于IPO輔導(dǎo)關(guān)鍵期的星河動力而言，此次失利的影響遠(yuǎn)超技術(shù)層面。

上交所2025年底發(fā)布的商業(yè)火箭企業(yè)科創(chuàng)板上市指引明確要求，申報(bào)企業(yè)需“實(shí)現(xiàn)中大型運(yùn)載火箭發(fā)射載荷首次成功入軌的階段性成果”，且“不存在影響任務(wù)執(zhí)行的重大技術(shù)不利事項(xiàng)”。

這意味著，谷神星二號的技術(shù)穩(wěn)定性，將直接影響監(jiān)管機(jī)構(gòu)與投資者對公司核心競爭力的判斷。

不過，業(yè)內(nèi)也有聲音認(rèn)為，一時的失利并不能代表這個企業(yè)的火箭不行，只是IPO路上的一點(diǎn)插曲，“每個行業(yè)都應(yīng)該允許有失敗發(fā)生，關(guān)鍵在于故障排查與歸零的效率。”

此前經(jīng)歷相似插曲的還有藍(lán)箭航天，其朱雀二號火箭曾經(jīng)歷首飛失利，后續(xù)復(fù)飛成功后仍順利推進(jìn)IPO進(jìn)程，為行業(yè)提供了參照。

從行業(yè)視角看，星河動力的此次陣痛，是中國民營商業(yè)航天邁向更高市場的必經(jīng)之路。

隨著低軌衛(wèi)星星座組網(wǎng)需求爆發(fā)，中型運(yùn)載火箭成為市場剛需，星河動力、藍(lán)箭航天、中科宇航等頭部企業(yè)紛紛加碼，技術(shù)路線從“小而快”向“大而穩(wěn)”跨越。多家商業(yè)航天企業(yè)于2025年啟動或推進(jìn)上市輔導(dǎo)。

對國內(nèi)商業(yè)航天種子選手們來說，更具挑戰(zhàn)的是搶占關(guān)鍵資源窗口。相比來看，SpaceX在2025年完成了170次發(fā)射任務(wù)，成功167次。其中165次為獵鷹9號發(fā)射，累計(jì)部署衛(wèi)星超9000顆。

反觀中國航天全年92次的發(fā)射次數(shù)（星河動力6次）和運(yùn)載能力，仍存提升空間。

目前，星河動力尚未披露故障排查的具體進(jìn)展，谷神星二號的復(fù)飛時間表仍不明確。但可以肯定的是，這家民營航天正面臨雙重考驗(yàn)：一方面要以航天級的嚴(yán)謹(jǐn)性完成故障排查和歸零，同時要向監(jiān)管部門和投資者證明其抵御技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

航天之路并非坦途，對星河動力而言，此次失利不是終點(diǎn)，而是其從“商業(yè)標(biāo)桿”向“技術(shù)巨頭”跨越過程中的一場關(guān)鍵大考。它的挑戰(zhàn)，也折射出中國商業(yè)航天從“追跑”到“并跑”，再到“領(lǐng)跑”的艱難征程。

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