加息救不了日元？中小企業成本暴漲三成，日本制造業正在批量倒閉

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析2025 年底日本央行完成30 年來最大幅度加息，將政策利率上調 0.25 個百分點至 0.75%。

此次加息直指日元持續貶值與國內物價高企的現狀，是日本貨幣政策迎來的重大調整。

市場曾普遍預期加息會支撐日元升值，日元卻在加息后開啟持續下跌走勢，截至 2026 年 1 月初依舊在低位徘徊，日元的頹勢成為全球金融市場的關注焦點。

日本央行的加息操作并未給出清晰的后續政策指引，政策正常化步伐始終保持緩慢節奏。

央行未明確后續加息的具體時點與節奏，政策信號的模糊直接加劇了外匯市場對日元的觀望情緒。市場參與主體無法對日本貨幣政策走向形成穩定預期，匯率市場的不確定性持續攀升。

日本央行在加息后僅表示會根據經濟數據調整政策，未出臺任何配套的匯率穩定措施。日本央行前政策委員櫻井誠公開表態，政策端的猶豫讓市場對日元的信心不斷流失。

外匯市場中各類交易主體因缺乏明確政策參考，紛紛選擇減持日元資產，直接推動日元匯率的持續走低。

高市內閣上臺后推出大規模經濟刺激方案，財政支出的持續擴張讓市場對日本財政債務狀況產生擔憂。大量的財政投入沒有形成有效的經濟增長支撐，反而讓市場預判日本財政惡化的風險上升，眾多投資者因此選擇拋售日元，成為日元貶值的重要推手。

美元的虹吸效應持續影響日元走勢，美國經濟增長放緩背景下，美方官員對降息保持謹慎態度，日美利差的現狀未發生根本改變。

日元資金持續從日本流向美國，外匯市場中美元買盤力量始終壓制日元，日元的流動性進一步被稀釋。高市內閣發表涉臺謬論，東北亞區域地緣政治矛盾加劇，市場對日本資產的投資意愿大幅下降。

日本東京一家主營能源進口的中小企業，因日元貶值導致進口成本大幅上漲，企業的運營成本較去年同期增加三成。

企業無法將成本壓力有效轉嫁給下游，只能通過縮減產能維持經營，這一情況在日本中小制造企業中成為普遍現象。

日本政府發放的物價補貼，其落實速度與力度遠跟不上日元貶值的節奏，日本國內民眾的生活負擔持續加重。

日元持續疲軟讓日本輸入性通脹壓力不斷加劇，國內物價穩定的局面被打破，各類生活物資與工業原料的價格持續走高。通脹幅度的擴大讓日本經濟運行的風險上升，消費市場的活力因物價高企受到明顯抑制。日本作為資源貧瘠的島國，能源和各類資源的進口依賴度極高，日元貶值直接推高進口成本。

日本眾多中小企業因進口成本上漲陷入經營困境，部分企業因資金鏈斷裂選擇停業，制造業的發展受到直接沖擊。日元匯率的持續低迷引發全球范圍內的利率重構與匯率波動，資金回流等連鎖反應向國際金融市場傳導，對全球金融市場的穩定形成影響。

2024 年 4 月日元匯率觸及 1 美元兌 160 日元時，日本政府曾通過外匯干預讓日元觸底反彈，當下市場持續關注日本政府的后續干預動作。

日元的持續貶值是日本經濟財政外交等多重深層矛盾的集中體現，也是日本經濟結構問題的必然結果。匯率的穩定需要政策端的清晰指引與實際行動的支撐，也需要健康的經濟基本面作為基礎。

全球金融市場的互聯互通讓匯率走勢受多方因素影響，唯有夯實經濟基礎，才能從根本上維持匯率的穩定，這也是各國金融政策制定的核心方向。