A股高位盤整 電網設備板塊延續強勢

1月19日，A股市場全天橫盤震蕩，有色金屬、石油石化等周期板塊領漲，帶動滬指飄紅。截至收盤，上證指數報4114.00點，漲0.29%；深證成指報14294.05點，漲0.09%；創業板指報3337.61點，跌0.70%；科創綜指報1851.07點，跌0.21%。滬深兩市合計成交27084億元，較上周五縮量3179億元。

電網設備板塊持續活躍

自上周五掀漲停潮后，電網設備板塊昨日繼續活躍。截至收盤，申萬電網設備指數大漲7.01%，在所有二級行業中漲幅居首，漢纜股份、森源電氣、廣電電氣、積成電子等收獲日線兩連板，雙杰電氣收獲20%幅度漲停。

消息面上，1月17日，國家能源局宣布，2025年中國全社會用電量歷史性突破10萬億千瓦時，達到10.4萬億千瓦時，同比增長5%。這一數字在全球單一國家中尚屬首次，相當于美國全年用電量的2倍多，超過歐盟、俄羅斯、印度、日本四個經濟體的年用電量總和。

另外，國家電網有限公司1月15日發布消息稱，“十五五”期間，國家電網固定資產投資預計達到4萬億元，創歷史新高，投資總額比“十四五”時期增長40%。此外，“十五五”期間，國家電網還計劃初步建成主配微協同的新型電網平臺，“西電東送、北電南供”能源輸送網絡進一步鞏固；加快特高壓直流外送通道建設，跨區跨省輸電能力較“十四五”末提升超過30%。

上市公司層面，主營輸配電設備業務的思源電氣日前披露業績快報，2025年歸屬上市公司股東的凈利潤為31.63億元，同比增長54.35%。東吳證券研報點評認為，思源電氣業績大超預期，受益于國際業務不斷突破，盈利能力提升有望成為常態，上修公司2025年至2027年的歸母凈利潤預測值。

貴金屬板塊再度升溫

昨日，有色金屬板塊整體走強，貴金屬相關個股領漲。截至收盤，申萬貴金屬指數上漲4.20%，四川黃金、招金黃金收獲漲停，山金國際漲超8%，曉程科技、中金黃金漲超5%。

貴金屬板塊走勢與國際金價表現息息相關。昨日，上海期貨交易所黃金期貨主力合約上漲1.54%，盤中最高觸及1050.40元/克，再創歷史新高，今年以來累計漲幅約為7%；海外市場方面，北京時間昨日上午，倫敦現貨黃金價格最高觸及4690.88美元/盎司，同樣創歷史新高，逼近4700美元關口。

國泰海通證券研報認為，全球地緣政治局勢的不確定性上升以及各國央行持續購金，有利于支撐長期金價中樞。雖然投機性交易資金的流入階段性抬升了黃金波動中樞，但在國際貨幣體系重構的背景下，黃金價格仍然具有較強的韌性。

國信期貨首席分析師顧馮達向上海證券報記者表示，在宏觀地緣風險與貿易政策不確定性主導的背景下，全球貴金屬市場有望維持強勢格局。黃金作為核心避險資產，上行趨勢明確，可視為多頭配置的基石。白銀受資金與情緒驅動更為顯著，更宜作為觀測市場風險偏好的指標。鉑金與鈀金則完全跟隨板塊情緒波動，呈現高彈性的寬幅震蕩特征。

機構：春季行情未完

自上周以來，A股市場出現短期波動。展望后市，機構研判普遍偏向積極，認為春季行情仍有演繹的空間。

華金證券鄧利軍策略團隊在研報中表示，當前來看，放量后A股可能繼續震蕩偏強，目前判斷春季行情未完，原因如下：首先，短期政策仍偏積極，外部風險相對有限。其次，流動性預期依然寬松，央行1月15日宣布結構性降息，后續仍可能進一步降息降準。資金仍將保持流入股市，但流入速度可能較前期有所放緩。最后，宏觀經濟和企業盈利仍處于弱修復趨勢中。

配置方面，華金證券認為，短期科技成長和部分周期行業可能相對占優。復盤歷史，春季行情中A股放量上漲后，行業表現可能出現高低切換，前期漲幅靠后的、估值情緒偏低的行業會出現補漲，同時政策和產業趨勢向上的行業表現可能恒強。當前來看，醫藥、機械、電力設備與新能源等行業可能補漲。AI和商業航天板塊的政策和產業趨勢持續向上，相關的TMT、軍工等行業有望繼續上行。