“薦股后大量反向賣出” 一薦股大V領頂格處罰

薦股大V金永榮“翻車”了。

1月19日，中國證券監督管理委員會浙江監管局發布行政處罰決定書，財經大V金永榮因操縱證券市場，被罰沒共計8324.78萬元，并被采取3年證券市場禁入措施。

經查，金永榮長期使用“金浤”賬號在雪球平臺發布薦股文章，并在淘股吧、微信公眾號、小紅書等其他平臺開通賬號發文宣傳，還參與淘股吧實盤比賽及直播分享選股邏輯，以此積累名氣和受眾。截至2025年4月，其雪球“金浤”賬號粉絲超10.7萬人，2024年9月至2025年4月發布帖文的單篇平均閱讀量高達130萬次，在證券投資領域具有較大知名度和影響力。

在2024年9月2日至2025年4月16日期間，金永榮明知自己薦股行為具有影響力，在其雪球“金浤”賬號公開發文評價、推薦“啟迪環境”“路維光電”“光華科技”等32只股票，隨后控制賬戶組在薦股后的當日或次日進行大量反向賣出交易。按當日及次日賣出口徑計算，交易金額合計約6.3億元，違法所得合計41623864.21元。

浙江證監局認為，金永榮的這種行為，即對證券、發行人公開作出評價、推薦并進行反向證券交易，影響或意圖影響證券交易價格或者證券交易量，違反了《證券法》第五十五條第一款第六項規定，構成《證券法》第一百九十二條所述違法行為。因此，浙江證監局做出上述處罰的決定，并宣布自決定之日起，在禁入期間內，金永榮不得直接或者以化名、借他人名義在證券交易場所交易上市或者掛牌的所有證券。

實際上，金永榮的“影響力變現”網絡遠比表面復雜。其薦股內容雖標注“不推薦買賣”“不作為買入依據”等免責條款，但監管部門明確指出，這些形式上的免責無法改變行為性質——當發帖內容明確指向具體股票，且通過反復強化推薦邏輯、展示持倉記錄等方式引導投資者跟風時，已構成實質性的公開薦股。

調查顯示，其實際控制5個證券賬戶，包括本人名下及親屬賬戶，形成賬戶組協同操作。例如，在推薦某股票后，賬戶組可能在發帖后十幾分鐘內清倉賣出，甚至出現“買入—薦股—賣出”的循環操作。這種精準的時間關聯性，徹底擊碎了其“單純分享投資心得”的辯解。

更值得關注的是，面對監管調查，金永榮及其代理人曾提出七點申辯意見，核心聚焦自身是否具備市場影響力、行為是否構成操縱、發帖是否屬于薦股等關鍵問題，并請求減輕或免除處罰。針對上述申辯，浙江證監局逐一作出回應并予以反駁。

其核心論點包括：發帖僅為自我表達與學習，未發布虛假信息；交易模式一貫如此，粉絲增長未影響操作策略；未誘導粉絲接盤虧損股票；部分交易為正常的“做T”操作（日內高拋低吸）等。

監管部門通過詳實證據逐一駁斥：其一，金永榮在雪球平臺的粉絲量從2024年9月的4.5萬激增至次年4月的10.7萬，單篇閱讀量達130萬次，已具備顯著市場影響力；其二，其交易行為與薦股時間高度吻合，甚至部分股票在發帖后十幾分鐘內清倉，符合操縱市場的時間特征；其三，所謂“做T”交易實質是針對同一只股票的“買入—薦股—賣出”循環，買入行為無法阻卻操縱意圖的認定。

最終，監管部門依據相關規定，作出沒收違法所得并處同等金額罰款、3年市場禁入的頂格處罰。

金永榮作為一名在網絡上有超過十萬粉絲、單篇文章閱讀量可達130萬次的知名財經“意見領袖”，在此次事件中被查出存在“搶帽子操縱”的行為，即通過公開推薦股票后進行反向操作影響股價，從而達到個人獲利的目的，嚴重擾亂了正常的市場秩序，損害了廣大投資者的利益。

據媒體報道，目前在雪球平臺已搜索不到“金浤”這一賬號，但其在小紅書、微信公眾號上的賬號仍可被關注。其賬號頁面多數內容還是此前的復盤日記和持倉記錄，間或提到個別股票，賬號簡介里仍寫著“實盤模擬冠軍”等標簽，并羅列過往重點操作過的標的。

對于此次處罰，1月19日金永榮在微信公眾號上對反向交易進行了解釋，他稱在雪球本意是記錄自己的投資歷程，通過復盤總結提升操作，堅稱發帖內容謹慎，不存在故意欺騙。他還表示，當日買入后因第二天走勢不及預期而賣出，或進行做T操作這樣的短線交易被認定有問題，與他之前對反向交易的理解差異較大，自己已無法承擔這樣的結果。

金永榮案并非孤立事件。近年來，隨著監管科技的進步和大數據篩查能力的提升，證監會對各類市場操縱行為的監控和打擊力度持續加大。數據顯示，2023年、2024年證監會查辦操縱市場案件分別達63件、71件，2025年6月更有金穗春因操縱股票被罰沒超億元并禁入市場5年。

這些案例共同揭示了一個趨勢：隨著社交媒體的發展，個人投資者通過網絡平臺積累影響力后，其言論與交易行為之間的界限日益模糊。當粉絲數和閱讀量達到一定程度，投資建議便不再是個人的觀點分享，而可能構成市場行為，即使主觀上沒有操縱意圖，但當言論實際影響市場時，就可能觸碰監管紅線。

對金永榮的嚴厲處罰，不僅是對其個人違法行為的懲處，更是對潛在違法者的有力震懾，傳遞出“伸手必被捉”的明確信號。目前，金永榮的案件已經塵埃落定，但其背后的利益鏈和操作手法仍值得深入探討。隨著監管力度的不斷加強，類似的行為將面臨更加嚴格的審查和懲罰。

（經濟觀察網 李強/文）

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