游戲結束，中國減持外匯資產，納瓦羅很生氣：美國一粒大豆也不賣

根據美方公布的數據顯示，中國在去年11月份的時候，又減持了61億美元的美國國債，總持倉降到六千八百億美元左右。

而同一時期，全球持有美債的總量，不僅沒降，反而創了歷史新高，突破9.36萬億美元，像一些歐洲國家、資源出口國都在增持，那為什么大家都在買，我們卻在持續賣？

從大方向看，這是對中美關系和全球金融風險的主動應對。如今美國聯邦債務已經突破36萬億美元，2025年光利息支出就快到一萬億美元，債務可持續性越來越受質疑，連穆迪都把美國主權評級從最高級下調，美債的“安全墊”其實在變薄。

中國作為主要持有國，不可能坐著等風險累積，減持就是逐步降低對美元資產的依賴，避免未來被美國債務問題“綁架”。

要知道，中國從2022年以來累計減持美債超2800億美元，持倉量已經降到2009年以來的低位，這一步步都是在為外匯儲備“松綁”。

從市場角度說，這也是筆高明的資產操作。

美債對中國來說，本質就是一項大額金融資產，投資的核心邏輯無非是在合適的時候調整倉位，追求更穩健的配置。2025年美債收益率在3.9%到4.8%之間大幅波動，一會兒因降息預期下跌，一會兒又因財政擔憂沖高，這種劇烈震蕩正好給了調倉窗口。

中國選擇在這個節點減持，既能規避后續收益率波動帶來的損失，又能騰出資金優化資產結構，比抱著美債死等要靈活得多。

反觀那些增持的國家，要么是靠美元結算的資源出口國，需要美債對沖匯率風險，要么是短期尋求避險，和中國的長期戰略布局根本不是一回事。

既然減持了美債，騰出來的資金去哪了？答案很明確，其中一大塊流向了黃金，這也是中國優化外匯儲備結構的關鍵一步。

根據央行數據，截至2025年12月末，中國已經連續14個月增持黃金儲備，總量達到7415萬盎司，全年累計增持86萬盎司，黃金儲備占外匯儲備的比重也升到9.51%，雖然還低于全球平均水平，但上升趨勢非常明顯。

為啥偏偏盯上黃金？核心就是黃金是全球公認的“硬通貨”，抗風險能力遠超紙幣資產。

當前全球主要央行貨幣政策分化嚴重，美聯儲降息步伐反復，美元指數波動劇烈，美債、歐元債這些資產都受地緣政治和經濟周期影響較大。

而黃金不一樣，它不依賴任何國家的信用，不管是全球通脹抬頭，還是地緣沖突升級，黃金都能起到對沖風險的作用。中國持續增持黃金，就是把外匯儲備的“籃子”編得更結實，不再單靠美元資產撐場面，讓整個儲備體系更抗波動、更穩健。

這背后還有推進人民幣國際化的深層考量。黃金是增強主權貨幣信用的重要支撐，央行手里的黃金儲備越多，人民幣在國際結算中的認可度就越高。

2025年CIPS系統處理的跨境人民幣支付額已經達到175萬億元，人民幣國際支付份額突破3%，持續增持黃金能為人民幣國際化鋪路，讓中國在全球金融格局中掌握更多主動權。

這種布局不是一時興起，而是著眼于長期，一步步降低對美元霸權體系的依賴，構建屬于自己的金融安全屏障。

中國這邊在金融市場上冷靜調倉、穩步布局，美國貿易戰線卻有人坐不住了。

白宮前貿易顧問納瓦羅最近就公開發飆，指責中國利用作為美國大豆最大買家的身份搞“經濟霸凌”，還賭氣式建議把美國大豆全都留在國內，不管是做生物燃料還是牲畜飼料，一粒都不賣給中國。這番話聽起來強硬，實則暴露了美國農業的致命軟肋，純屬自欺欺人的鬧劇。

納瓦羅之所以氣急敗壞，根源就是中美農業貿易中不對稱的依賴關系——美國農業，尤其是中西部的大豆種植帶，對中國市場的依賴程度深到難以替代。

美國是全球大豆出口大國，但中國長期以來都是其最大買家，一旦中國減少進口，美國大豆就會面臨積壓、價格暴跌的困境。

美國農民看似收入不低，實則高度依賴政府補貼，每年農業部要拿出上百億美元補貼農民，要是失去中國市場，這些補貼根本不夠填窟窿，農民的怒火會直接傳導到政治層面。

更關鍵的是，美國農業利益集團在政治中的影響力不容小覷。美國農會聯合會在全美大部分鄉鎮都有辦公室，農業企業也是主要的競選捐款行業之一，幾乎所有參議員所在的州都有農業項目，農民的選票能直接影響選舉結果。

2018年中美貿易摩擦時，美國大豆種植戶就怨聲載道，不少原本支持共和黨的農民都轉向質疑政府政策。納瓦羅“一粒不賣”的建議，要是真敢落實，首先得罪的就是這個龐大的利益集團，最終只會引發國內強烈反彈，甚至影響選舉格局，根本不具備任何可操作性。

說到底，納瓦羅的憤怒就是一種無力感的宣泄。他清楚美國農業對中國市場的結構性依賴，卻找不到任何解決辦法，既不能讓美國農民擺脫對中國的依賴，又無法通過其他渠道消化過剩大豆，只能靠放狠話來掩飾自己的無能。

這種脫離現實的言論，不僅嚇不到中國，反而讓外界看清了美國在貿易博弈中的軟肋。

中美在金融和貿易兩條線上的表現，其實揭示了一個核心道理：兩國經濟相互依存已成事實，但博弈的關鍵在于誰能更好地管理依賴、分散風險、夯實自身底盤。

中國減持美債、增持黃金，是用冷靜的布局掌握主動權；而美國政客靠喊狠話發泄情緒，恰恰說明他們手里的牌越來越不好打。

未來的博弈，拼的不是誰的口號更硬，而是誰的布局更穩、根基更牢，顯然中國已經走在了扎實的路上。

參考資料：

增持黃金！央行又出手了——中國證券報

中國減持美債，創08年來最低 全球趨勢背離——觀察者網