數據太“硬”！美聯儲想要“松口”降息不容易？

財聯社1月23日訊（編輯 瀟湘）本周，就當全市場的目光聚焦于美國總統特朗普在達沃斯的行程時，美國利率市場也正發生著“潤物細無聲”般的變化。隨著美國經濟數據顯示就業市場和消費者支出持續具有韌性，這進一步強化了交易員對美聯儲將在年內推遲降息的預期。

對美聯儲利率變動預期最敏感的短期國債收益率周四普遍上升，其中兩年期國債收益率一度攀升4個基點至3.62%，創去年12月10日以來新高。

從整體收益率曲線來看，隔夜僅30年期美債收益率小幅回落。截至紐約時段尾盤，2年期美債收益率漲2.98個基點報3.608%，5年期美債收益率漲2.47個基點報3.844%，10年期美債收益率漲0.60個基點報4.245%，30年期美債收益率跌2.25個基點報4.838%。

在當天美國交易時段早盤，各期限國債收益率均觸及盤中高點。此前數據顯示上周美國失業救濟申請增幅低于預期，表明裁員率處于低位。其他報告則顯示美國去年三季度經濟增速強勁，11月通脹增幅溫和。

美國勞工部周四公布的數據顯示，在截至1月17日的一周里，美國初請失業金人數較前一周小幅增加了1000人，經季節性調整后為20萬人。媒體訪查的經濟學家此前預測為21萬。

美國商務部報告則顯示，去年第三季度美國國內生產總值(GDP)環比年率增速向上修正為4.4%，為2023年第三季度以來的最快增速。第三季GDP增幅前值為4.3%。第二季度的增長率則為3.8%。

此外，在去年10月和11月政府停擺之后，美國通脹數據總體上增幅較為溫和。最新數據顯示，美國11月PCE物價指數增長了0.2%，與10月份持平。11月PCE 物價指數同比升2.8%， 10月上漲2.7%。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市場策略主管Elias Haddad表示，“這些數據給出的核心結論是：美聯儲在重啟寬松政策前可以保持耐心。”

如下圖所示，花旗編制的美國宏觀經濟驚奇指數目前已經升至了去年9月以來的最高水平。該指標衡量美國經濟數據實際表現與預期間的差異。

在去年底連續三次將聯邦基金利率目標區間下調25個基點后，目前多數美聯儲官員暗示傾向于在下周1月27-28日的下次會議暫停降息。短期利率期貨合約也顯示本月降息概率極低，根據芝商所的美聯儲觀察工具，美聯儲在本月晚些時候降息的概率僅為4.4%。

同時，掉期市場對美聯儲年內降息幅度的預期也正進一步下降——目前僅定價了43.2個基點的降息幅度，低于兩次降息所需的50基點。這預示著盡管市場仍普遍預期年中將有一次降息，但年底能否實現再次降息存在未知數。

本周初，隨著美國總統特朗普威脅對反對其收購格陵蘭島計劃的歐洲八國加征關稅，加之日本政府債券市場因財政因素引發拋售潮，美國國債價格曾一度暴跌。周三，隨著20年期美債拍賣需求強勁及特朗普撤回關稅威脅，美國市場收復了大部分失地。

富國銀行駐紐約策略師Aroop Chatterjee表示：“市場已經消化了一些與格陵蘭島相關的不確定性。盡管如此，我懷疑這不會是我們最后一次聽到特朗普收購格陵蘭島的野心，因此，未來可能會出現更嚴重的波動。”

聚焦日本央行

全球債券投資者目前也正密切關注當地時間周五午間公布的日本央行決議。在日本首相高市早苗承諾擴大財政支出導致金融市場連續動蕩后，預計日本央行政策制定者本月將維持基準利率不變。該央行在去年12月和去年1月曾分別加息了25個基點。

紐約梅隆銀行市場策略主管Robert Savage表示，“關鍵問題在于，累計50個基點的緊縮政策是否足以穩定日元并錨定通脹預期。如果市場判斷認為還不夠，日本國債收益率的上行壓力和日元的再次走軟可能會持續。”

在本周初高市早苗作出大選承諾表示將暫停征收8%的食品消費稅后，日本債券和貨幣受到沖擊，引發了對日本龐大公共債務負擔影響的擔憂。

一些分析師警告稱，如果日本央行行長植田和男為了避免2月8日大選前的政治反彈而拒絕明確透露未來的加息計劃，日元可能會再次遭受打擊。

不過，聯博資產管理固定收益主管Scott DiMaggio認為，目前仍存在“適度”配置日本國債的合理空間。他指出，經過對沖后的30年期國債收益率頗具吸引力。“當前市場具有動量特征，當然投資者可靜待政策調整后再入場。無需在此處抄底，因為若日本央行確立加息立場，收益率曲線趨平仍有充足時間窗口。