預增超2倍！昭衍新藥2025年凈利止跌回升，“囤猴”貢獻超4.5億元利潤

紅星資本局1月20日消息，今日下午，昭衍新藥（603127.SH；06127.HK）發布2025年度業績預告，預計實現營業收入約15.73億元到17.38億元，同比減少約13.9%到22.1%；預計歸母凈利潤為2.33億元到3.49億元，同比增長214.0%到371.0%。

收入減少但利潤大幅增長，昭衍新藥解釋稱，一是生物資產市場價格上漲疊加自身自然生長增值，雙重因素驅動其公允價值正向變動，為公司業績做出積極貢獻；二是公司實驗室繼續保持良好穩定的運營狀態，但受前期行業競爭劇烈的滯后影響，本報告期履約合同的收入和毛利率同比降低，實驗室服務業務利潤貢獻下降。

具體來看，生物資產公允價值變動貢獻的凈利潤約4.52億元到4.99億元，實驗室服務及其他業務凈虧損約1.30億元到2.06億元。

截圖自昭衍新藥2025年度業績預告

紅星資本局注意到，在上一輪創新藥周期中，昭衍新藥在2022年取得了上市以來的最好業績，實現凈利潤10.74億元，同比增長92.71%。當時，受新藥研發快節奏和疫情影響，實驗猴價格由2017年的1.38萬元左右暴漲至超15萬元一只，昭衍新藥、藥明康德（603259.SH；02359.HK）、康龍化成（300759.SZ；03759.HK）等CRO（藥物研發服務外包）企業先后下場搶猴。

但隨著國內醫藥行業投融資放緩，市場需求變化，CRO行業競爭加劇，訂單價格下降，再加上實驗猴價格的回落，昭衍新藥業績遭遇挫折。2023年至2024年，昭衍新藥凈利潤連續兩年下滑，由3.97億元降至7408萬元，分別同比下滑63.04%、81.34%。

2025年以來，盡管實驗室服務業務依舊競爭激烈，但實驗猴價格逐漸回暖。2025年上半年，昭衍新藥實現營業收入6.69億元，同比減少21.28%；實現歸母凈利潤6093萬元，同比增加135.90%，其中一個重要原因是“生物資產自然生長帶來的公允價值變動收益對業績產生積極影響”。

2025年12月初，紅星資本局實地調查發現，實驗猴出現了供應短缺的現象，單只身價已漲至12-13萬元。部分猴場表示，2026年上半年的猴子都已經訂出去了。（詳見此前文章：《有價無猴！實驗猴價格暴漲，有猴場明年的猴都被訂光，繁殖率已跟不上｜調查》）

據方正證券研報，實驗猴價格持續上漲，預計短期供需關系或將維持偏緊狀態，實驗猴價格有望穩中有升；頭部CRO戰略資源儲備豐富，有望受益于行業回暖+猴價公允價值收益。

截至1月20日收盤，昭衍新藥A股跌3.89%，報40.25元/股，最新市值301.6億元；H股跌3.19%，報24.9港元/股，最新市值186.6億港元。自2025年12月初以來，昭衍新藥A股股價已上漲44%，H股股價已上漲近50%。

紅星新聞記者 蔣紫雯

編輯 余冬梅 審核 高升祥