各省醫保藥價已可查詢；海正藥業被警示；糖尿病口服新藥上市

本周，一批藥企陸續披露的2025年度業績預告，幾家歡喜幾家愁。

其中，藥明康德預計2025年全年實現約454.6億元，持續經營業務收入保持兩位數的高增速，利潤的增長則更是驚人，經調整Non-IFRS歸母凈利潤同比增長約41.3%，超越了市場預期。但“疫苗龍頭”智飛生物卻預虧超百億元，公司預計2025年歸母凈利潤同比下降630%-780%。此外，還有迪哲醫藥、一品紅、益佰制藥等藥企也有較大虧損。

行業BD并購熱情持續高漲，尤其是在降糖減重領域。1月16日，眾生睿創和齊魯制藥就前者GLP-1受體和GIP受體雙重激動劑RAY1225注射液，達成了一項10億元的合作。

更多資訊，健識局整理如下：

重磅政策一覽

1、我國開展真實世界醫保綜合價值評價試點

1月17日，國家醫療保障局正式發布《關于〈醫療服務真實世界醫保綜合價值評價管理指南（試行）〉公開征求意見的公告》，計劃到2027年底形成一套以價值為導向、基于真實世界研究的醫保綜合價值評價體系。該體系旨在通過“真實世界數據”客觀評估醫藥產品和醫療服務的臨床獲益、經濟性、患者體驗等多維度價值，為醫保目錄調整、藥品和耗材價格招采、醫療服務項目立項等決策提供科學依據。

經醫療機構自主申報、省市推薦和綜合評估，國家醫保局遴選了北京大學人民醫院、中國醫學科學院北京協和醫院、復旦大學附屬中山醫院等79家醫療機構作為首批“真實世界醫保綜合價值評價國家可信評價點”。這些醫療機構于2026年1月16日共同簽署《真實世界醫保綜合價值評價國家可信評價點網絡公約》，正式組建可信評價點網絡。

2、醫保藥品比價小程序全國上線

1月16日，國家醫保局在微信公眾號平臺發布“醫保藥品比價小程序全國全部上線，買藥再也不花冤枉錢！”

國家醫保局從2024年起在全國范圍內推進定點藥店醫保藥品比價小程序建設。醫保藥品比價小程序依托全國醫保定點醫藥機構數據資源，數據更新及時、功能全、覆蓋廣，查藥比價一站式搞定。截至目前，全國31個省份和新疆生產建設兵團已全部完成醫保藥品比價小程序上線工作。

醫藥衛生事件

1、海正藥業財務信息不實被罰

1月17日公告，海正藥業發布公告表示公司于近日收到浙江證監局下發的《關于對浙江海正藥業股份有限公司及相關人員采取出具警示函措施的決定》稱，海正藥業2021-2024年期間年度報告的相關報告財務信息不真實、不準確。

據上市公司2025年8月26日發布的“關于重要前期差錯更正情況的說明”，連續4年財務信息不實，主要與其下屬子公司浙江省醫藥公司有關。

2021年-2023年，省醫藥公司部分原料貿易業務缺乏充分的商業實質及商業合理性，不滿足收入確定的條件，相應形成的重要前期差錯更正涉及合計調減2021-2023年度合并財務報表營業收入9.49億元，調減營業成本9.3億元，調增投資收益1879.77萬元；調增2024年度合并財務報表營業收入4.05億元，調增營業成本3.95億元，調減投資收益1033.21萬元。

浙江證監局認定公司時任董事長蔣國平、沈星虎，時任總裁李琰、肖衛紅，時任財務總監張禎穎，董事會秘書沈錫飛違反了《上市公司信息披露管理辦法》，決定對公司及以上人員分別采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。此前，上海證券交易所于1月16日下發紀律處分決定書，對海正藥業、蔣國平、沈星虎等人予以通報批評。

2、中國生物制藥收購赫吉亞

1月13日，港股制藥龍頭中國生物制藥發布公告，宣布將以12億元總價，全資收購國內siRNA創新藥企赫吉亞生物。赫吉亞自主研發的多組織遞送siRNA平臺，實現遞送效率與產品療效均大幅領先行業水平，被認為是國內小核酸領域的“黑馬”。

赫吉亞的Kylo-11（LPA靶點）是全球首個臨床實驗結果實現“一年一針”給藥的小核酸產品，單次皮下注射即可實現95%的Lp(a)降幅，預療效持續可達一年以上，且其劑量遠低于同類產品，具備更高的安全性與用藥便捷性。除Kylo-11外，赫吉亞目前還有3個臨床項目，包括ApoC3 siRNA、GalNac結合THR-β激動劑，以及慢性HBV siRNA產品Kylo-04。

3、眾生睿創GLP-1藥物授權

1月16日，眾生藥業控股子公司眾生睿創與齊魯制藥簽署《許可協議》，眾生睿創授權齊魯制藥在中國地區內對RAY1225注射液進行生產與商業化銷售，眾生睿創保留產品的許可知識產權的全部權利、權屬和權益和國外權益，包括但不限于臨床開發、生產及新藥注冊、銷售和市場推廣。

RAY1225注射液是眾生睿創研發的、具有全球自主知識產權的創新結構多肽藥物，具有GLP-1受體和GIP受體雙重激動活性，得益于優異的藥代動力學特性，具備每兩周注射一次的超長效藥物潛力。眾生睿創將獲得首付款及里程碑付款總金額達到10億元。

4、藥明康德營收超預期

1月12日，藥明康德預計2025年營收約454.56億元，同比增長約15.84%，其中持續經營業務收入同比增長約21.40%；凈利潤約191.51億元，同比增長約102.65%。

此前，藥明康德曾上調過2025年全年業績指引，當時預計2025年持續經營業務收入增速在17%-18%，整體收入在435億元-440億元。顯然，這次的數據已超出預期。

5、多家藥企發布業績預警

1月12日，智飛生物披露上市15年來首次年度虧損公告，預計2025年歸母凈利潤虧損106.98億元-137.26億元，同比下降630%-780%。核心原因包括民眾接種意愿下降導致主要產品HPV疫苗等銷售不及預期，以及對近效期存貨、應收賬款計提大額減值準備。

1月12日，益佰制藥也發布預虧提示性公告，預計2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值。迪哲醫藥兩款產品納入醫保后銷售收入大增122%，全年預計實現產品銷售收入約8億元但高達8.6億元的研發投入，預計2025年凈虧損7.7億元左右，同比減虧8.98%。1月14日，一品紅發布業績預告，預計2025年凈利潤虧損3.13億元至4.42億元，同比減虧18.22%至42.07%，為連續兩年虧損。

一周藥械盤點

1、東陽光創新藥獲批上市

1月16日，國家藥監局批準宜昌東陽光長江藥業股份有限公司自主研發的I類創新藥“奧洛格列凈膠囊”上市，為改善成人2型糖尿病患者的血糖控制提供了新選擇。

這款SGLT-2抑制劑類降糖藥是東陽光藥獲批上市的首款降糖創新藥，也是國內首款自主研發并具備完全知識產權的SGLT-2抑制劑。具體數據顯示，奧洛格列凈單藥50mg及20mg組的主要療效指標HbA1c分別降低1.01%及0.94%。與有統計學意義餐后2h血糖數據的其他SGLT2抑制劑相比，奧洛格列凈的空腹血糖和餐后2小時血糖降低幅度更優。

撰稿 | 苗苗

編輯 | 江蕓 賈亭

運營 | 晨曦

插圖 | 視覺中國

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