裝修黨福音！環(huán)保板材商莫干山家居沖擊港股，靠經(jīng)銷商撐起超30億元收入|港E聲

本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

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作者丨實習(xí)生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年1月16日，云峰莫干山生態(tài)家居有限公司（以下簡稱“莫干山家居”）正式向港交所遞交上市申請，中信證券擔(dān)任獨家保薦人。招股書披露，莫干山家居發(fā)源于浙江湖州德清，專注于綠色人造板及定制家居產(chǎn)品與服務(wù)，按2024年收入計，為中國第三大綠色人造板服務(wù)商及前十五大綠色定制家居提供商，此次沖刺港股旨在拓展業(yè)務(wù)發(fā)展空間。

招股書顯示，莫干山家居在浙江、山東運營三大工業(yè)4.0標(biāo)準(zhǔn)智慧生產(chǎn)基地，獲得“國家綠色工廠”“國家綠色供應(yīng)鏈?zhǔn)痉镀髽I(yè)”“5G全連接工廠”等國家級榮譽認(rèn)證，實現(xiàn)從設(shè)計到交付的全流程數(shù)字化管理，保障生產(chǎn)效率與產(chǎn)品一致性。在渠道端，截至2025年9月30日，該公司擁有875家經(jīng)銷商，銷售網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國所有省份及45個海外國家和地區(qū)，據(jù)灼識咨詢評估，其線下經(jīng)銷門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)模位居行業(yè)前列，2023—2025年前三季度，其經(jīng)銷商貢獻(xiàn)收入占比分別為90.3%、85.6%、76.0%，渠道根基穩(wěn)固。

莫干山家居業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。據(jù)招股書數(shù)據(jù)，2023—2025年前三季度，其營收分別為33.94億元、34.56億元、25.19億元，凈利潤分別為3.20億元、3.21億元、2.80億元；毛利率呈穩(wěn)步提升態(tài)勢，從2023年的22.2%增至2025年前三季度的25.7%。收入構(gòu)成中，其傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù)人造板收入占比從2023年的69.0%降至2025年前三季度的59.6%，定制家居業(yè)務(wù)占比逐步提高，形成多元盈利結(jié)構(gòu)。

同時，招股書也披露了莫干山家居面臨的多項挑戰(zhàn)。主營產(chǎn)品人造板及地板依賴OEM外包生產(chǎn)，2023—2025年前三季度，外包生產(chǎn)成本占銷售成本比例分別為76.0%、75.6%、72.3%，對外包制造商的質(zhì)量與交付管控存在不確定性。研發(fā)投入占比偏低，同期研發(fā)成本占收入比例分別為1.2%、1.3%、1.4%，技術(shù)迭代能力或受限制。

依托綠色家居定位及行業(yè)積累，莫干山家居已構(gòu)建起差異化競爭基礎(chǔ)。此次赴港上市有望為其生產(chǎn)升級、渠道拓展提供資金支持。未來能否優(yōu)化供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)、提升研發(fā)投入效率、鞏固綠色產(chǎn)品優(yōu)勢，將影響其長期發(fā)展，值得資本市場關(guān)注。

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