對于紅利，逆風期也是耕耘時

好起來沒兩天之后，今天看紅利又轉向了。

事實上，紅利的深度調整已經超過2個月了，華泰柏瑞這篇文章《》里也有提到，紅利低波指數已經跌破250日均線，這樣的情況在過去10年中只占了20%左右的時間，可以說并不常見。

所以最近很多人也一直在問要如何度過這段紅利“逆風期”，今天就把近期大家的問題整理成一篇系統的文章。

我覺得“逆風期”剛好是一個自我審視的機會，看一看自己適不適合進行紅利股投資。過去兩年，很多人只是因為紅利持續上漲而買入，或者只是因為想配一些防御性倉位而買入，現在必須要直面紅利投資的本質。

我覺得，能做到紅利股投資的，要具備三層思維：

第一層：收租思維

假如你有一套商鋪，每月收租金，收益率遠超把錢放在銀行里，現在由于房地產市場不好，商鋪的價格在下跌，但租金行情都是正常的，不影響自己的現金流，你覺得自己有損失嗎？

這個問題要看買這套商鋪的原因，如果是用于投資，指望將來升值，你當然是有損失的，但如果你根本沒有想到過賣出賺差價，那你也談不上損失。

其實紅利股投資也有這個特點，相比其他股票，它最確定的就是每年都有相對穩定的分紅，類似商鋪租金。

這就是紅利股投資的第一層思維，它更像一個收租類的資產，只要“租金”不變——對于紅利股而言就是股息，資產本身的價格變化就不需要過多的關注。

所以買紅利類資產，包括股票和ETF，最好是抱著“為家庭增加現金流”的目的，也最好這些錢在幾年內不需要用。

第二層：債券思維

當然，有人可能就喜歡跟自己較真，自有物業就是自己的資產，價格下跌還是有損失的，只是暫時還只體現在賬面上。

但從另一個角度想，回報不變，資產價格下降，不就等于投資回報率上升了嗎？后面一定會有原先持幣觀望的人進場買入，再把資產價格買上去，一直買到市場合理的回報水平為止。

這就是紅利股投資的第二層思維，紅利類資產也有“債性”，債券如果價格下跌，其收益率就會上升，吸引更多資金買入債券。

紅利類股票也是如此，像保險公司收到保險費后，要長期投資，就要四處尋找高現金回報資產，紅利股下跌到一定的水平，跌出高回報，保險公司就會持續買入。

所以紅利股的買入機會都是跌出來的，在紅利股下跌之后，不但不應該感到沮喪，反而應該考慮買入更多。

第三層：資產思維

當然，也有更挑剔的投資者不滿足于這一層思考，他們認為，我也看到一些公司，隨著股價不斷下跌，股息率不斷提高，看起來是一個好的投資機會，但忽然有一天，這些公司宣布出現經營困境，停止分紅，遇到這種公司，就抓瞎了，所以還是不能不看價格。

能想到這一層，非常好，債券只是一個比喻，歸根到底，紅利股還是股票，分紅并沒有合同約定，分紅的前提是公司穩定盈利，投資者還是要有能力看公司的盈利是否穩定。

所以紅利股投資與其他股票投資有點不太一樣：

股票上漲，有時是漲估值，有時是漲業績，所以炒股很多人不看業績短線也能賺到錢，有人看對了公司基本面，但買入估值過高，仍然會虧錢，所以大部分人都對股價的波動非常敏感；

而紅利股投資，更像是買一家公司而不是股票，在買入后，就不需要多關注股價，而是要定期判斷公司經營是否一如既往。

這就像巴菲特說的：“我會把股票看作一種債券，但其利息率不是固定的，而是每年都在波動。我的任務就是判斷，長期來看，這家公司的盈利能力是上升、下降還是穩定。”

這就要回歸股票分析的方法，紅利股投資更側重于經營護城河和財務穩健性，護城河有望確保公司未來的盈利能力和現金流不會被競爭侵蝕；而財務穩健大概率確保公司未來很長時間沒有潛在的危機。

所以紅利股的投資也比較專業，對于普通人，更好的方法還是投資紅利類ETF，比如華泰柏瑞紅利全家桶，包含了紅利、紅利低波、央企紅利以及港股紅利等多個細分方向，不管你是想布局境內還是想拓展港股的高股息機會，或許都能找到比較匹配的工具，可以安心吃股息。

為什么紅利風格會有“逆風期”呢？

前面說的紅利股的三層屬性，讓它與其他股票的相關性較弱，甚至是負相關的：紅利股漲的時候，往往都是經濟一般，其他股票不怎么樣的時候；但等到經濟復蘇，其他股票大漲的時候，很多人就覺得紅利股票漲得太慢而拋售，紅利股就開始不漲反跌，這就是紅利風格的逆風期。

很多人嫌紅利漲得慢，但拉長到十幾年，紅利低波的漲幅是可以跑贏主要的寬基以及創業板指數的，其關鍵或許就在于“逆風期”的堅持。

圖片來源：Wind

市場有風險，投資須謹慎。本文僅為投資者教育，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。