對(duì)于紅利，逆風(fēng)期也是耕耘時(shí)

好起來(lái)沒(méi)兩天之后，今天看紅利又轉(zhuǎn)向了。

事實(shí)上，紅利的深度調(diào)整已經(jīng)超過(guò)2個(gè)月了，華泰柏瑞這篇文章《》里也有提到，紅利低波指數(shù)已經(jīng)跌破250日均線(xiàn)，這樣的情況在過(guò)去10年中只占了20%左右的時(shí)間，可以說(shuō)并不常見(jiàn)。

所以最近很多人也一直在問(wèn)要如何度過(guò)這段紅利“逆風(fēng)期”，今天就把近期大家的問(wèn)題整理成一篇系統(tǒng)的文章。

我覺(jué)得“逆風(fēng)期”剛好是一個(gè)自我審視的機(jī)會(huì)，看一看自己適不適合進(jìn)行紅利股投資。過(guò)去兩年，很多人只是因?yàn)榧t利持續(xù)上漲而買(mǎi)入，或者只是因?yàn)橄肱湟恍┓烙詡}(cāng)位而買(mǎi)入，現(xiàn)在必須要直面紅利投資的本質(zhì)。

我覺(jué)得，能做到紅利股投資的，要具備三層思維：

第一層：收租思維

假如你有一套商鋪，每月收租金，收益率遠(yuǎn)超把錢(qián)放在銀行里，現(xiàn)在由于房地產(chǎn)市場(chǎng)不好，商鋪的價(jià)格在下跌，但租金行情都是正常的，不影響自己的現(xiàn)金流，你覺(jué)得自己有損失嗎？

這個(gè)問(wèn)題要看買(mǎi)這套商鋪的原因，如果是用于投資，指望將來(lái)升值，你當(dāng)然是有損失的，但如果你根本沒(méi)有想到過(guò)賣(mài)出賺差價(jià)，那你也談不上損失。

其實(shí)紅利股投資也有這個(gè)特點(diǎn)，相比其他股票，它最確定的就是每年都有相對(duì)穩(wěn)定的分紅，類(lèi)似商鋪?zhàn)饨稹?/p>

這就是紅利股投資的第一層思維，它更像一個(gè)收租類(lèi)的資產(chǎn)，只要“租金”不變——對(duì)于紅利股而言就是股息，資產(chǎn)本身的價(jià)格變化就不需要過(guò)多的關(guān)注。

所以買(mǎi)紅利類(lèi)資產(chǎn)，包括股票和ETF，最好是抱著“為家庭增加現(xiàn)金流”的目的，也最好這些錢(qián)在幾年內(nèi)不需要用。

第二層：債券思維

當(dāng)然，有人可能就喜歡跟自己較真，自有物業(yè)就是自己的資產(chǎn)，價(jià)格下跌還是有損失的，只是暫時(shí)還只體現(xiàn)在賬面上。

但從另一個(gè)角度想，回報(bào)不變，資產(chǎn)價(jià)格下降，不就等于投資回報(bào)率上升了嗎？后面一定會(huì)有原先持幣觀望的人進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)入，再把資產(chǎn)價(jià)格買(mǎi)上去，一直買(mǎi)到市場(chǎng)合理的回報(bào)水平為止。

這就是紅利股投資的第二層思維，紅利類(lèi)資產(chǎn)也有“債性”，債券如果價(jià)格下跌，其收益率就會(huì)上升，吸引更多資金買(mǎi)入債券。

紅利類(lèi)股票也是如此，像保險(xiǎn)公司收到保險(xiǎn)費(fèi)后，要長(zhǎng)期投資，就要四處尋找高現(xiàn)金回報(bào)資產(chǎn)，紅利股下跌到一定的水平，跌出高回報(bào)，保險(xiǎn)公司就會(huì)持續(xù)買(mǎi)入。

所以紅利股的買(mǎi)入機(jī)會(huì)都是跌出來(lái)的，在紅利股下跌之后，不但不應(yīng)該感到沮喪，反而應(yīng)該考慮買(mǎi)入更多。

第三層：資產(chǎn)思維

當(dāng)然，也有更挑剔的投資者不滿(mǎn)足于這一層思考，他們認(rèn)為，我也看到一些公司，隨著股價(jià)不斷下跌，股息率不斷提高，看起來(lái)是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)，但忽然有一天，這些公司宣布出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困境，停止分紅，遇到這種公司，就抓瞎了，所以還是不能不看價(jià)格。

能想到這一層，非常好，債券只是一個(gè)比喻，歸根到底，紅利股還是股票，分紅并沒(méi)有合同約定，分紅的前提是公司穩(wěn)定盈利，投資者還是要有能力看公司的盈利是否穩(wěn)定。

所以紅利股投資與其他股票投資有點(diǎn)不太一樣：

股票上漲，有時(shí)是漲估值，有時(shí)是漲業(yè)績(jī)，所以炒股很多人不看業(yè)績(jī)短線(xiàn)也能賺到錢(qián)，有人看對(duì)了公司基本面，但買(mǎi)入估值過(guò)高，仍然會(huì)虧錢(qián)，所以大部分人都對(duì)股價(jià)的波動(dòng)非常敏感；

而紅利股投資，更像是買(mǎi)一家公司而不是股票，在買(mǎi)入后，就不需要多關(guān)注股價(jià)，而是要定期判斷公司經(jīng)營(yíng)是否一如既往。

這就像巴菲特說(shuō)的：“我會(huì)把股票看作一種債券，但其利息率不是固定的，而是每年都在波動(dòng)。我的任務(wù)就是判斷，長(zhǎng)期來(lái)看，這家公司的盈利能力是上升、下降還是穩(wěn)定。”

這就要回歸股票分析的方法，紅利股投資更側(cè)重于經(jīng)營(yíng)護(hù)城河和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性，護(hù)城河有望確保公司未來(lái)的盈利能力和現(xiàn)金流不會(huì)被競(jìng)爭(zhēng)侵蝕；而財(cái)務(wù)穩(wěn)健大概率確保公司未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)有潛在的危機(jī)。

所以紅利股的投資也比較專(zhuān)業(yè)，對(duì)于普通人，更好的方法還是投資紅利類(lèi)ETF，比如華泰柏瑞紅利全家桶，包含了紅利、紅利低波、央企紅利以及港股紅利等多個(gè)細(xì)分方向，不管你是想布局境內(nèi)還是想拓展港股的高股息機(jī)會(huì)，或許都能找到比較匹配的工具，可以安心吃股息。

為什么紅利風(fēng)格會(huì)有“逆風(fēng)期”呢？

前面說(shuō)的紅利股的三層屬性，讓它與其他股票的相關(guān)性較弱，甚至是負(fù)相關(guān)的：紅利股漲的時(shí)候，往往都是經(jīng)濟(jì)一般，其他股票不怎么樣的時(shí)候；但等到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，其他股票大漲的時(shí)候，很多人就覺(jué)得紅利股票漲得太慢而拋售，紅利股就開(kāi)始不漲反跌，這就是紅利風(fēng)格的逆風(fēng)期。

很多人嫌紅利漲得慢，但拉長(zhǎng)到十幾年，紅利低波的漲幅是可以跑贏主要的寬基以及創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的，其關(guān)鍵或許就在于“逆風(fēng)期”的堅(jiān)持。

圖片來(lái)源：Wind

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