中國持續(xù)拋售美債，持倉創(chuàng)17年新低，特朗普態(tài)度大變

別被特朗普的“改口”戲碼蒙了眼，真正打痛美國的是中國那一記悄無聲息的“抽梯”，繼續(xù)大幅減持美債，把手里最大的籌碼重新洗了一遍，而這一次連華爾街都開始警覺。

2025年11月份中國持有的美債降到6826億美元，相比高峰期足足削掉近一半，再次創(chuàng)下17年來最低持倉水平。

這不是一次性的利空，而是連續(xù)幾年、有節(jié)奏、有策略的系統(tǒng)性撤退。

這不是資本市場的技術(shù)操作，這是赤裸裸的戰(zhàn)術(shù)信號(hào)。

時(shí)間點(diǎn)上更加巧妙，中國減持的11月，同樣是全球資金大肆進(jìn)場增持美債的時(shí)間段。別國在加倉，中國卻在減。不是不看行情，而是根本不信這個(gè)場。

美債還安全嗎？

從表面看，大家還在買，但地下水正悄然改流。中國的表態(tài)不止寫在數(shù)據(jù)里，也寫在黃金里。

自2024年11月以來，中國連續(xù)14個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，截至2025年底，黃金總儲(chǔ)達(dá)到7415萬盎司，這是實(shí)打?qū)嵉卦跒椤叭ッ涝变伮贰?/p>

你可以說這是為了優(yōu)化外儲(chǔ)結(jié)構(gòu)，但我更傾向認(rèn)為這是一記戰(zhàn)略分權(quán)。一個(gè)國家若真把美債當(dāng)避風(fēng)港，是不會(huì)轉(zhuǎn)頭去買大宗金屬的。

核心邏輯在于美債正在失去“信用錨”地位，你看看美國的財(cái)政現(xiàn)狀，國債規(guī)模高達(dá)38萬億美元。

這個(gè)賬，美國還不起了，別以為中國的選擇只是金錢考量，更準(zhǔn)確地說，這是對“美國信用神話”的理性放棄，是“分?jǐn)傦L(fēng)險(xiǎn)”背后的主動(dòng)避險(xiǎn)。

在我看來，中國一邊拋債、一邊屯金，對外釋放的信號(hào)再明確不過：不再押寶于美國財(cái)政的未來。

更關(guān)鍵的是美國內(nèi)部也在“炸鍋”，在美債減持的余波未平之際，一場圍繞鮑威爾連任的政治風(fēng)波突然爆開，司法部對美聯(lián)儲(chǔ)展開刑事調(diào)查，罪名是辦公樓預(yù)算超支和國會(huì)撥款糾紛。

這就是美債的真正風(fēng)險(xiǎn)，政治干預(yù)經(jīng)濟(jì)的前奏。

但讓人驚訝的是才剛過幾天，特朗普突然話風(fēng)一轉(zhuǎn)：“沒有計(jì)劃將鮑威爾解職”，甚至強(qiáng)調(diào)“現(xiàn)在定結(jié)論為時(shí)尚早”。

怎么回事？“黑臉演完，又返臺(tái)唱紅臉”的套路嗎？

不，是中國減債的重?fù)舸蛱哿松窠?jīng)，政壇退一步的背后必然是賭局中的權(quán)衡，如果中國動(dòng)刀子的是別處，或許他還敢賭一把。

但削掉美債這個(gè)核心支柱，美國財(cái)政系統(tǒng)就像被抽掉地基的高樓，到處是塌陷點(diǎn)。

全球資本市場的信號(hào)很清楚，日本、英國還在加倉，為的是守住美國國債的價(jià)值底線。

但如果中國這個(gè)第二大持有國（現(xiàn)在已被英國擠掉）徹底“出局”，那后果不止是價(jià)格下跌。

是信仰崩塌，別看美債還有一群買家，它之所以值錢，是因?yàn)椤八腥硕夹潘靛X”。

而中國一走，打破的恰恰是元規(guī)則，美國不能真動(dòng)鮑威爾，不是因?yàn)槿饲椋莿?dòng)了他就動(dòng)了整個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)制度的“獨(dú)立性”基石。

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃、歐洲央行、甚至美國參議員都在出面干預(yù)，央行獨(dú)立性是經(jīng)濟(jì)信任的命脈，不容褻瀆。

要知道美國要發(fā)行這么多債，還得仰賴全球資本買單，一旦市場信心被打穿，再高的債券收益率也蓋不住塌裂的根基。

中國用“去美債化”逼出了特朗普的戰(zhàn)術(shù)性讓步，而背后的基本盤，是中國十年磨一劍構(gòu)建的雙循環(huán)體系和全球抗風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)配置能力。

這不是一場孤立事件，它標(biāo)志著一盤更大的國際博弈序幕拉開。

美國必須更謹(jǐn)慎，它的財(cái)政和信用問題已不能靠嘴皮子和印鈔解決。通貨膨脹沒解，美聯(lián)儲(chǔ)不敢亂動(dòng)；財(cái)政赤字高掛，國債還需太多資金續(xù)命。

而中國顯然已經(jīng)擺脫了過去對美元資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性依賴，把戰(zhàn)略主導(dǎo)權(quán)逐步奪回。

中國今天不是突然減持了幾億美元，而是重新定義了在全球金融市場的話語權(quán)。

日本、英國或可暫接班成為表面上的“最大持有國”，但要知道，持倉高不代表掌控強(qiáng)。

真正在重寫債權(quán)博弈秩序的是那個(gè)悄無聲息地拋、同時(shí)穩(wěn)穩(wěn)增持實(shí)物黃金的中國。

特朗普的“退讓”是對現(xiàn)實(shí)壓力的回應(yīng)，而不是政治良知復(fù)燃。

新興市場國家會(huì)不會(huì)效仿？美國財(cái)政還能支撐多久市場的信任？美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性是否還能撐過下一屆特朗普政府？

這些問題2026年是繞不開的主考題，在全球加重債權(quán)依賴的潮流中，中國卻反向減持美債，標(biāo)志著對美國信用體系的深層質(zhì)疑。

這不僅讓美債安全感打了折，也令特朗普的強(qiáng)勢風(fēng)格遭遇現(xiàn)實(shí)拷問。

從鮑威爾“暫留”折射出的是中國手中的“金融杠桿”，正在成為國際象棋棋盤上決定勝局的關(guān)鍵“王手”。