周期 | 苯乙烯期貨盤中飆漲近4%！30萬噸裝置突發(fā)停車，庫(kù)存驟降引爆行情

化工市場(chǎng)再現(xiàn)“黑天鵝”，苯乙烯期貨今日領(lǐng)漲能化板塊，盤中一度逼近7500元關(guān)口。

今日（2026年1月21日）國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)表現(xiàn)分化，苯乙烯期貨成為能化板塊中最亮眼的品種。 主力合約早盤大幅拉升，最高觸及7505元/噸，漲幅達(dá)3.89%，截至午盤維持3.68%的漲幅。盡管收盤漲幅收斂至1.16%，報(bào)收7308元，但日內(nèi)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)已充分顯示市場(chǎng)做多情緒高漲。

這一價(jià)格較2025年10月創(chuàng)下的6437元/噸低點(diǎn)已反彈超過13%，市場(chǎng)對(duì)苯乙烯是否開啟新周期的討論日益熱烈。

一、市場(chǎng)表現(xiàn)，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局凸顯

今日苯乙烯期貨市場(chǎng)呈現(xiàn) 明顯的近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。主力EB2603合約上漲143點(diǎn)，收于7409點(diǎn)，漲幅1.97%，成交量31.2萬手，持倉(cāng)量32.3萬手。

近月EB2602合約表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，漲幅達(dá)2.27%。各月份合約漲幅在32至164點(diǎn)之間， 漲幅由近及遠(yuǎn)逐步收窄，反映出當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)緊張，而市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期供需轉(zhuǎn)為寬松存在預(yù)期。

價(jià)格結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)明顯的反向市場(chǎng)特征，即近月合約價(jià)格顯著高于遠(yuǎn)月。EB2602、EB2603價(jià)格在7380-7409點(diǎn)，而EB2612價(jià)格在7263點(diǎn)。這種結(jié)構(gòu)表明驅(qū)動(dòng)主要來自現(xiàn)貨端的緊張，而非遠(yuǎn)期預(yù)期改善。

資金流向方面，1月20日苯乙烯前20名期貨公司多單持倉(cāng)36.12萬手，空單持倉(cāng)40.68萬手，凈空持倉(cāng)為4.55萬手，但較上日增加1.15萬手空單。

二、突發(fā)驅(qū)動(dòng)，裝置故障引爆行情

今日行情的主要催化劑來自 供應(yīng)端突發(fā)故障。據(jù)隆眾資訊報(bào)道， 唐山旭陽(yáng)30萬噸/年苯乙烯裝置故障停車，庫(kù)存發(fā)送合約為主，對(duì)外暫不報(bào)價(jià)。

這一突發(fā)性供應(yīng)中斷直接加劇了市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)緊缺的擔(dān)憂。此外，京博石化、常州新陽(yáng)等多套裝置檢修或處于待定狀態(tài)，進(jìn)一步加劇了供應(yīng)緊張格局。

供應(yīng)收縮已在開工數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn)。上周國(guó)內(nèi)部分裝置開工負(fù)荷小規(guī)模變動(dòng)，苯乙烯產(chǎn)量與產(chǎn)能利用率窄幅下降。 全國(guó)苯乙烯開工率維持在相對(duì)低位，供應(yīng)端壓力明顯緩解。

檢修計(jì)劃方面，去年四季度以來多套苯乙烯裝置進(jìn)入檢修停車狀態(tài)。目前仍停車的5套裝置中，僅泉州中化的45萬噸/年裝置計(jì)劃于1月底復(fù)產(chǎn)，其余裝置尚未有明確復(fù)產(chǎn)計(jì)劃。

三、供需結(jié)構(gòu)，庫(kù)存持續(xù)去化

庫(kù)存數(shù)據(jù)進(jìn)一步證實(shí)了供需格局的轉(zhuǎn)變。截至1月19日， 江蘇苯乙烯港口庫(kù)存量9.35萬噸，較上周期減少0.71萬噸，降幅達(dá)7.06%。

同時(shí)，中國(guó)苯乙烯工廠樣本庫(kù)存量為16.12萬噸，較上一周期減少0.12萬噸，環(huán)比下降0.73%。港口和工廠庫(kù)存雙雙下降，表明市場(chǎng)供應(yīng)趨緊。

出口需求也成為去庫(kù)的重要推動(dòng)力。近期有出口成交（如出口至印度）以及歐洲裝船，進(jìn)一步加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)緊張局面。

下游需求呈現(xiàn) 階段性回暖跡象。雖然處于傳統(tǒng)需求淡季，但下游EPS、PS、ABS的消耗量環(huán)比上升。特別是ABS下游家電企業(yè)1月排貨尚可，部分工廠為節(jié)前備貨而提高開工率。

四、成本支撐，純苯價(jià)格同步上漲

純苯價(jià)格上漲為苯乙烯提供成本支撐。1月19日，江蘇純苯港口樣本商業(yè)庫(kù)存總量為29.7萬噸，較上期庫(kù)存32.4萬噸去庫(kù)2.7萬噸，庫(kù)存下降明顯。

價(jià)格方面，昨日山東純苯成交均價(jià)5557元/噸，較上一個(gè)工作日漲127元/噸；華東純苯現(xiàn)貨成交均價(jià)5645元/噸，漲115元/噸。中石化華東純苯掛牌價(jià)上調(diào)100元至5600元/噸。

純苯價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲直接推高了苯乙烯的生產(chǎn)成本，進(jìn)而帶動(dòng)苯乙烯價(jià)格上漲。 成本驅(qū)動(dòng)與供應(yīng)收緊形成共振，共同推動(dòng)了本輪苯乙烯價(jià)格上漲。

五、后市展望，機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧

對(duì)于苯乙烯后市走勢(shì)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)存在一定分歧：

謹(jǐn)慎觀點(diǎn)認(rèn)為上漲缺乏持續(xù)性。中原期貨表示，當(dāng)前苯乙烯下游成本傳導(dǎo)不暢，虧損持續(xù)擴(kuò)大，若這一矛盾繼續(xù)累積，可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋。因此，本輪苯乙烯價(jià)格上漲仍屬階段性反彈，在缺乏需求實(shí)質(zhì)性支撐的情況下，趨勢(shì)性上漲動(dòng)力尚不充足。

相對(duì)樂觀觀點(diǎn)關(guān)注短期支撐。瑞達(dá)期貨指出，在大型裝置重啟前，苯乙烯現(xiàn)貨供需緊平衡狀態(tài)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)，短期價(jià)格支撐仍存。苯乙烯市場(chǎng)預(yù)期仍偏強(qiáng)，EB2602日度區(qū)間預(yù)計(jì)在7260-7400附近。

不確定性因素。美伊局勢(shì)仍有不確定性，國(guó)際油價(jià)或受地緣因素?cái)_動(dòng)。此外，下游EPS部分裝置恢復(fù)，開工負(fù)荷或小幅上升；PS、ABS行業(yè)短期供應(yīng)變化不大，需要關(guān)注需求端實(shí)際承接能力。

六、投資策略，關(guān)注正套機(jī)會(huì)

從投資角度看，苯乙烯市場(chǎng)存在以下機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)：

期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。當(dāng)前期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)近高遠(yuǎn)低的反向市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，近月合約升水遠(yuǎn)月合約。這種結(jié)構(gòu)下，市場(chǎng)可能正在進(jìn)行“買現(xiàn)貨、拋遠(yuǎn)期”的套利或正套操作。

波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。今日苯乙烯期權(quán)市場(chǎng)表現(xiàn)活躍，一看多商品期權(quán)合約大漲112.5%。苯乙烯2603購(gòu)8000期權(quán)從48.0漲至102。波動(dòng)率顯著放大，為期權(quán)交易提供機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。短期來看，近月合約的強(qiáng)勢(shì)能否持續(xù)，取決于現(xiàn)貨緊張局面的緩解速度。若現(xiàn)貨緊張持續(xù)，近月高升水結(jié)構(gòu)將得以維持；若現(xiàn)貨壓力緩解，則價(jià)差可能迅速收斂。

從周期角度看，苯乙烯市場(chǎng)正處于 供需再平衡的關(guān)鍵階段。當(dāng)前近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的價(jià)差結(jié)構(gòu)映射出市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)緊張與長(zhǎng)期供需寬松的預(yù)期。

未來1-2周，需重點(diǎn)關(guān)注唐山旭陽(yáng)裝置的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度、港口庫(kù)存變化及下游需求承接能力。若供應(yīng)恢復(fù)緩慢，且?guī)齑娉掷m(xù)去化，近月合約強(qiáng)勢(shì)格局有望延續(xù)。

聲明：以上分析基于公開數(shù)據(jù)與周期模型推演，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺得都是對(duì)的，更是我錯(cuò)了。可不信不可全信，取舍由心。