A股漲停解密 | 四川黃金：5天3板！創歷史新高，金價飆升下的黃金股還能追嗎？

金價突破4800美元的歷史性時刻，四川黃金月內漲幅超57%，成為A股最耀眼的明星。

今日午后，四川黃金（001337.SZ）強勢漲停，報收43.76元，創下自2023年上市以來的歷史新高。這已是該股近五個交易日內的第三個漲停板，月內漲幅擴大至 57.07%，在申萬黃金板塊中漲幅居首。

金價飆升成為推動黃金股上漲的直接動力。1月21日，倫敦現貨黃金價格歷史首次站上 4800美元/盎司整數關口，月度漲幅超過13%，逼近5000美元大關。

瑞銀預計，若市場對美聯儲獨立性的擔憂持續升溫，金價上半年有望沖擊 5000美元/盎司關口。

一、金價新高推動行情

全球避險情緒急劇升溫，成為金價上漲的催化劑。證券時報網21日報道指出，格陵蘭島緊張局勢及美歐貿易摩擦，疊加伊朗等地緣風險擾動，共同推動了市場對黃金的避險需求。

特朗普通過社交平臺稱，因格陵蘭島問題，美國自今年2月1日起將對丹麥、挪威、瑞典等多個歐洲國家加征關稅。這種不確定性推動了今年以來黃金等避險資產的買盤。

黃金市場呈現出一片火熱景象。不僅現貨黃金價格創歷史里程碑，COMEX黃金期貨也一度突破 4870美元/盎司，單日漲超2%。

商品與股票市場共振之下，黃金股取得了更為突出的漲幅。除了四川黃金外，招金黃金等多只貴金屬板塊個股也相繼漲停，黃金板塊整體漲幅達到 7.97%，遠高于大盤指數。

二、四川黃金的補漲邏輯

四川黃金并非黃金板塊的傳統熱門標的。長期以來，該股鮮有機構關注，Wind收錄的最新一份賣方研報還要追溯到2025年3月。

過去一年，在申萬黃金板塊整體實現95%漲幅的情況下，四川黃金同期漲幅僅為 34.8%，板塊內排名倒數第二。

這一反差恰恰成為了近期二級市場選擇四川黃金的重要理由。隨著市場進入年報季，投資者變得更加注重業績增長的彈性和確定性。而處于產業鏈最上游的金礦企業，無疑要明顯強于中游冶煉、下游消費企業。

四川黃金業績對金價上漲高度敏感。2025年前三個季度，公司歸母凈利潤為 0.96億元、1.13億元、1.6億元，呈現逐季度增長趨勢，與金價上行保持一致。

2025年上半年，上海黃金交易所Au99.99加權平均價同比上漲41.07%，同期四川黃金在梭羅溝金礦產量下降的背景下，凈利潤增長 48.41%，金精礦毛利率提升12個百分點至65.07%。

03 資金分歧明顯加劇

龍虎榜數據顯示，四川黃金今日登上三日榜，呈現“游資進、機構出”的鮮明對立。

知名游資“獨股一劍”單向凈買入 8012萬元，成為最大多頭；而深股通專用雙向成交，凈賣出1.31億元；機構專用席位整體凈賣出 6909萬元。

這一資金面情況反映出市場參與者對四川黃金后市判斷的分歧。游資偏向短線操作，借金價情緒加速推升股價；而北向資金與多數機構則選擇兌現收益。

融資資金的參與力度顯著提升。1月15日之前，融資資金單日買入額在0.7億元左右波動，1月15日后快速提升至 1億元以上，并在1月19日達到2億元的階段性峰值。

四、紫金礦業浮盈豐厚

四川黃金股價的凌厲漲勢，讓早期投資者收獲頗豐。其中，礦業巨頭紫金礦業的投資收益格外引人矚目。

據招股書披露，紫金礦業旗下全資孫公司在四川黃金上市前累計耗資約 7495.06萬元，獲得3758.40萬股，持股成本約每股1.99元。

截至目前，紫金礦業仍持有四川黃金 3354.83萬股，以43.76元的收盤價計算，該部分股權市值約達14.68億元。疊加此前減持套現落袋的1.06億元，紫金礦業在四川黃金上的浮盈合計約 15億元，投資收益率高達20倍。

四川黃金的豐厚回報，只是紫金礦業“掘金”礦產股的一個縮影。除四川黃金外，紫金礦業還精準布局了藏格礦業、招金礦業等多家礦產股，均收獲頗豐。

五、資源集中風險仍存

四川黃金主要依賴旗下的梭羅溝金礦進行生產經營，該礦是 四川省最大在產金礦山。截至2024年末，該礦采礦許可證范圍內經評審備案的保有礦產資源量為876萬噸，金金屬量達28130千克。

梭羅溝金礦的露天開采已進入殘采期，原礦入選品位有所下降，導致金精礦金屬產量同比減少。2024年，該公司生產金精礦 27472.67噸，銷售26265.33噸，同比分別下降8.65%和12.28%。

若未來該礦山資源逐步枯竭且未能及時接替，可能對公司持續經營能力產生影響。公司也意識到這一問題，正在積極推進外延擴張。

2025年9月，四川黃金以 5.1億元成功競得新疆庫格孜－覺北金礦探礦權，進一步拓展了資源布局。

同時，公司旗下的梭羅溝金礦逐步轉入地下開采，可能導致生產成本增加。“預計2025年下半年生產成本將呈現上升趨勢，可能對公司經營業績產生不利影響。”四川黃金此前預計。

六、后市展望與投資策略

經過短期快速上行后，四川黃金與同業公司的漲幅差距明顯縮小，后續上漲動力可能會有所衰竭。

截至1月21日收盤，四川黃金雖然以 43.76元的漲停價收盤，但該價位買盤封單數量僅有3800余手，顯示做多動力可能減弱。

技術面上，四川黃金近期出現了“陽包陰”和“三連陽”等短期看漲信號。但需要注意的是，這些技術指標需結合其他市場因素綜合判斷。

隨著金價逼近5000美元關鍵心理關口，波動可能加劇。若地緣風險緩和引發金價回調，獲利盤兌現壓力將迅速放大。

隨著四川黃金股價創下歷史新高，市場分歧也逐漸加大。一方面是金價持續上行帶來的業績增長預期，另一方面是股價短期漲幅巨大后的回調壓力。四川黃金目前的 市盈率(TTM)為43.73倍，市凈率10.61倍，估值已不便宜。

對于投資者而言，四川黃金的后續走勢將與金價高度相關。若金價如期突破5000美元關口，四川黃金有望憑借其純正的金礦業務屬性繼續享受溢價；反之，若金價回調，該股面臨的調整壓力也不容小覷。

四川黃金作為A股市場上少有的業務高度集中的上游金礦企業，其投資價值在于對金價的高彈性。但資源集中風險和生產成本上升的壓力也不容忽視。在追逐熱點的同時，投資者應保持清醒，警惕高位波動風險。

免責聲明：本文觀點基于公開資料，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。