估值100億？西貝又融資了

風(fēng)口浪尖之下，西貝融資了。

據(jù)投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)蒙古西貝餐飲集團(tuán)有限公司獲A輪融資，投資方包括臺(tái)州新榮泰投資有限公司、呼和浩特市集體共創(chuàng)企業(yè)管理中心（有限合伙）、成都迅達(dá)光電有限公司、杭州舟軒股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）等。

這使得西貝在深陷輿論危機(jī)與經(jīng)營(yíng)困境之后，獲得關(guān)鍵性“輸血”支持。

新榮泰投資出手，西貝估值已達(dá)100億？

就本輪新進(jìn)投資方而言，最大的看點(diǎn)在于新榮泰投資。股權(quán)穿透顯示，其由高端中餐品牌“新榮記”創(chuàng)始人張勇100%持股。增資完成后，新榮泰持有西貝4.42%股權(quán)，其余四位新股東合計(jì)持股11.57%。

進(jìn)一步查詢發(fā)現(xiàn)，新榮記起源于1995年浙江臺(tái)州臨海的一家“海洋風(fēng)味”小排檔，目前已有18家門店。此前，賈國(guó)龍最早做餐飲時(shí)，就是從海鮮酒樓起步。雖兩度失敗，卻與張勇路徑形成微妙呼應(yīng)。

由此，這筆投資也被外界看作是餐飲江湖中，老板之間的互相扶持。

但扶持之外，市場(chǎng)或許更關(guān)心：西貝究竟值多少錢？一份財(cái)報(bào)“意外”披露了答案。

來(lái)自新潮傳媒的三季報(bào)顯示，公司在2025年1月-9月對(duì)西貝投資1億元；而企查查工商信息顯示，新潮傳媒目前持有西貝1%股權(quán)。據(jù)此推算，彼時(shí)西貝的投后估值已達(dá)100億元。

但這是2025年1-9月，新潮傳媒對(duì)西貝出資時(shí)的估值。現(xiàn)有情況下，西貝的估值是否仍值100億元，尚不得知。不過(guò)，可以確定的是，賈國(guó)龍為了應(yīng)對(duì)這次危機(jī)，確實(shí)已經(jīng)找到了“救命錢”。

作為國(guó)內(nèi)熟知的大眾餐飲品牌，西貝并非首次依靠外部融資闖關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，自成立以來(lái)，西貝共獲得4輪融資。值得注意的是，在前兩輪投資中，均有靜衡投資身影。

2017年，西貝成立當(dāng)年便獲得了靜衡投資的投資。后者通過(guò)旗下主體——北京靜衡投資管理有限公司與青島靜衡成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），分別出手西貝天使輪融資。

之后，又在2021年7月，再次通過(guò)這兩大主體對(duì)西貝完成戰(zhàn)略投資。

投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，靜衡投資是一家2014年成立于北京的投資管理機(jī)構(gòu)。其團(tuán)隊(duì)成員均來(lái)自于大型基金公司、證券公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，創(chuàng)始人劉勇燕畢業(yè)于英國(guó)格林威治大學(xué)金融與會(huì)計(jì)專業(yè)，從2014年1月起任職于北京靜衡投資管理有限公司。

如果說(shuō)，新榮泰投資等股東的出手，是一場(chǎng)江湖救急，那么靜衡投資的出手，則是在西貝發(fā)展早期給予了資金支持。數(shù)據(jù)顯示，在靜衡投資的助力下，截至2024年底，西貝已開(kāi)出近400家門店，覆蓋62個(gè)城市，并持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋范圍。

2025年初，西貝又進(jìn)行品牌煥新，將“西貝莜面村”升級(jí)為“西貝XIBEI”，提出“把更好的給孩子”品牌主張，推出“西貝新烤鴨”等新品，嘗試打開(kāi)品牌想象空間。

而作為早期投資者，截至目前，靜衡投資依然持有西貝3%左右的股份。

內(nèi)蒙古“大漢”創(chuàng)業(yè)，歷經(jīng)幾次“生死關(guān)口”

盡管在2025年初，賈國(guó)龍?jiān)氚盐髫惖钠放瓢l(fā)展壯大，但這位西貝的掌門人、風(fēng)口浪尖的當(dāng)事人，在創(chuàng)業(yè)路上卻幾經(jīng)“生死關(guān)口”。

這位從內(nèi)蒙古走出的“大漢”，最早在1999年從事餐飲行業(yè)。彼時(shí)，他在深圳首試海鮮酒樓，但因口味水土不服，9個(gè)月便虧損上百萬(wàn)元；次年賈國(guó)龍又轉(zhuǎn)戰(zhàn)北京再戰(zhàn)海鮮，4個(gè)月內(nèi)又虧損超百萬(wàn)元。

接連失敗后，賈國(guó)龍徹底放棄海鮮路線，重新思考方向。于是乎，他開(kāi)始聚焦家鄉(xiāng)西北菜，由此奠定了“西貝莜面村”的核心定位。

不過(guò)，讓大眾真正熟知西貝的，可能是2021年疫情時(shí)期。當(dāng)時(shí)，西貝近400家門店基本停業(yè)，僅保留100多家提供外賣服務(wù)。董事長(zhǎng)賈國(guó)龍隨即在微博上公開(kāi)喊話：“賬上現(xiàn)金只夠撐三個(gè)月”，并緊急呼吁金融機(jī)構(gòu)提供貸款以支付兩萬(wàn)多名員工工資。

這一事件不僅將西貝快速成為輿論焦點(diǎn)，更讓公眾感受實(shí)體餐飲在疫情時(shí)期下的艱難環(huán)境。也正是這次發(fā)聲，西貝從一家區(qū)域性西北菜餐廳，一躍成為全國(guó)皆知的餐飲品牌。

但知名度越高，輿論監(jiān)督也越高。2025年9月，羅永浩在微博公開(kāi)質(zhì)疑西貝使用高價(jià)預(yù)制菜，稱其“價(jià)格虛高、缺乏誠(chéng)意”，由此引爆輿論風(fēng)暴，公眾開(kāi)始對(duì)餐飲行業(yè)透明度廣泛討論。

事件發(fā)酵后，西貝面臨客流下降、部分門店閉店的情況。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，西貝創(chuàng)始人賈國(guó)龍?jiān)?026年1月確認(rèn)關(guān)閉全國(guó)102家門店，占門店總數(shù)的30%。同時(shí)，這一事件也引發(fā)了網(wǎng)絡(luò)爭(zhēng)議，部分員工甚至遭遇網(wǎng)絡(luò)負(fù)面評(píng)價(jià)。

過(guò)程中，賈國(guó)龍盡管多次表示將起訴羅永浩，并強(qiáng)調(diào)西貝未使用預(yù)制菜。但這一事件的持續(xù)發(fā)酵，已經(jīng)導(dǎo)致消費(fèi)者對(duì)西貝的信任度下降，使得這位闖蕩餐飲江湖數(shù)年的老兵，再次走到生死攸關(guān)的“十字路口”。

新融資之后，西貝何去何從？

在與羅永浩的預(yù)制菜之爭(zhēng)之后，多家媒體報(bào)道，西貝此后沒(méi)有一家門店盈利。截至目前，西貝虧損已超過(guò)5億元。同時(shí)，賈國(guó)龍?jiān)?026年1月向媒體透露，預(yù)計(jì)2025年9月至2026年3月期間，西貝將累計(jì)虧損超6億元。

從某種意義上看，這一輪新融資，對(duì)于賈國(guó)龍和西貝來(lái)說(shuō)，可能算是救命錢。但危機(jī)暫緩之后，賈國(guó)龍與西貝面對(duì)的將是一場(chǎng)更深層次的信任重建與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)。

對(duì)于這一事件，我在朋友圈，曾看到有人評(píng)價(jià)稱，羅永浩之所以詬病西貝，源于在預(yù)制菜之下，西貝的菜品不值這一價(jià)格。同時(shí)，作為西北菜，這位朋友圈人士認(rèn)為，西貝的菜品分量還不如一些杭州菜。

“比如，一些門店的莜面蒸餃可能3個(gè)為一份，但價(jià)格卻在29-43元不等。同時(shí)，部分肉類菜品也存在這類情況。比如，手撕椒麻雞降價(jià)前是49元一份，但份量都不大。”該位人士說(shuō)道。

在一些社交媒體、團(tuán)購(gòu)平臺(tái)上，不少消費(fèi)者也反映西貝存在“菜量小、價(jià)格高”的問(wèn)題，尤其在當(dāng)前消費(fèi)環(huán)境下，消費(fèi)者對(duì)性價(jià)比敏感，認(rèn)為西貝菜品價(jià)格與份量不匹配。

一位知名消費(fèi)投資人曾表示，高頻、剛需的消費(fèi)領(lǐng)域是消費(fèi)投資的核心方向，而這類領(lǐng)域具有天然的抗周期性。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)追求“物美價(jià)廉”，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升生產(chǎn)效率等方式，為消費(fèi)者提供高性價(jià)比的產(chǎn)品和服務(wù)。

在該投資人看來(lái)，極致性價(jià)比是滿足大眾消費(fèi)需求的關(guān)鍵。特別是當(dāng)下，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格敏感度較高，企業(yè)需在保證品質(zhì)的前提下，控制成本，實(shí)現(xiàn)價(jià)格與價(jià)值的平衡。

反觀西貝，如果性價(jià)比一直不高，或者不注重當(dāng)下大眾對(duì)于品質(zhì)、“實(shí)用”與“實(shí)惠”的關(guān)注。那么，即便完成新一輪融資，在不久的將來(lái)，可能也會(huì)遇到第二個(gè)、第三個(gè)“羅永浩”。

屆時(shí)，賈國(guó)龍和西貝還會(huì)遇到，“江湖救急”與“白衣騎士”嗎？如果遇到，賈國(guó)龍又會(huì)以多少股份作為交換“籌碼”呢？