流拍三次后，貴州銀行1億大額股權再現拍賣臺有人積極要

最近，阿里資產交易平臺上架貴州銀行股權，該筆股權將于1月26日開拍，股權總額為1億股，評估價和起拍價都是9200萬元。

與此同時，同一平臺上，貴州宏財投資集團持有的約6025萬股貴州銀行股權正在變賣中，該股權的司法變賣期為60天，將于2月1日結束拍賣，截至目前仍未有人出價。

2025年以來，貴州銀行股權幾乎成為各大資產交易平臺的常客。這些被送上拍賣臺的股權，有的如愿找到買家，有的一再流拍。股權頻繁變動的背后，是貴州銀行相對分散的股權結構。而貴州銀行在經營業績、股東回報等方面的表現，也讓這些股權的轉讓并不順利。

持有者與貴州銀行有多次授信往來

根據競買公告，上述1億股股權的持有者是貴州鐘山開發投資(集團)有限責任公司(以下簡稱“鐘山開投”)。

鐘山開投成立于2012年，是貴州省六盤水市鐘山區的核心融資平臺，控股股東為六盤水市鐘山區國有資產和金融服務中心。

貴州銀行各年財報披露的主要股東里，并沒有鐘山開投的名字。不過，作為持有1億股內資股的股東，鐘山開投與貴州銀行之間也有過不少授信往來。

鐘山開投2017年債券年報顯示，貴州銀行對該公司有兩筆綜合授信，合計授信額度1億元。在當時鐘山開投獲得的13.43億元總授信額度中，貴州銀行占比約7.4%。

2018年債券年報顯示，除了貴州銀行的1億元授信，貴州銀行鐘山支行對鐘山開投也有兩筆綜合授信，合計授信額度3.6億元。截至該報告發布時，貴州銀行的1億元授信使用了7500萬元，貴州銀行鐘山支行的3.6億元授信未使用。

2020年債券年報顯示，貴州銀行六盤水分行對鐘山開投有3.6億元的綜合授信額度，貴州銀行鐘山支行對鐘山開投有0.4億元的綜合授信額度。兩筆綜合授信都已全部使用。

此外，鐘山開投還在2020年債券年報中披露，該公司使用創新公共基礎設施和公用事業市場化配置方式項目，向貴州銀行申請了4.5億元的貸款，利率6%，期限20年。截至報告發布時已經放款了9600萬元，剩余3.54億元授信已經獲得批復，還未放款。

這之后，鐘山開投的債券年報便再未出現過貴州銀行的身影，僅2022年中證鵬元在對鐘山開投做跟蹤評級報告時，表示鐘山開投已經與貴州銀行、農發行、工商銀行等銀行建立了合作關系。

貴州銀行出現在鐘山開投債券年報的最后一年，也就是2020年，鐘山開投已經發生了首筆信托違約——因3億元信托貸款糾紛被中建投信托起訴。此后，鐘山開投的債務風險持續惡化，直至2022年全面爆發，多次被列為被執行人。

不過，盡管鐘山開投已經陷入債務危機，但對鐘山開投進行授信的貴州銀行及相關分支機構，與該公司似乎并沒有訴訟糾紛。

回到股權拍賣上來，貴州銀行這筆股權之所以被拍賣，是源于鐘山開投與廈門國際銀行的債務糾紛。

2024年，這1億股股權曾被拆分成5等份進行拍賣，在拍賣前，該筆股權就已經處于被質押和凍結狀態，質權人是廈門國際銀行廈門分行。

只可惜，該筆股權曾于2024年9月、11月及2025年1月在京東司法拍賣平臺分三次上架，均以流拍告終。如今時隔一年轉至阿里資產平臺進行第四次拍賣，起拍價相較于首次拍賣折價6.58%。

股權流拍比成交多，股東回報水平較弱

2025年以來，貴州銀行的股權一共在阿里資產交易平臺上架拍賣了九次(包含同一筆股權多次拍賣的情況)。這些股權大多都以流拍告終，僅1月15日成交了一筆。

1月15日，一筆由貴州宏財投資集團持有的2000萬股貴州銀行內資股，獲得一次出價，最終以1842.507萬元的起拍底價成交，折合每股0.92元，競買人是貴州水投資本管理有限責任公司(以下簡稱“貴州水投資管”)。

根據公開信息，在此次拍賣成交前，貴州水投資管便持有貴州銀行1.91億股內資股股份，占總股本的1.31%，是貴州銀行的第九大股東。換句話說，此次成交是貴州銀行原有股東通過拍賣形式增持股份，而不是新股東入局。

整體而言，貴州銀行的股權在拍賣市場并不吃香。這之中，自然有股權性質的原因——內資股無法在港交所競價系統撮合成交，通常只能通過協議轉讓或辦理全流通后二級市場交易退出，退出通道狹窄，流動性先天不足。

另一方面，也與貴州銀行在股價、股權結構、股東回報等方面的表現相關。

股價方面，作為港股上市城商行的貴州銀行，市場表現較平淡，股價長期在低位徘徊。截至1月20日收盤，該行股價為0.98港元/股，折合人民幣約0.87元。即便貴州銀行這幾筆被拍賣股權的起拍價較評估價折價不少，與H股股價相比仍是溢價的。

此外，因為H股流通盤較小，貴州銀行的內資股占絕對大頭，公眾持股比例僅15.08%，二級市場成交量長期低迷。市場表現不佳，是貴州銀行內資股易流拍的直接原因之一。

股權結構方面，貴州銀行自身股權結構較分散，持股比例超過5%的股東僅3家，前五大股東合計持股不足50%。此外，貴州銀行無實控人但國資主導，截至2024年末，該行內資股中“國有法人+財政”合計持有45%以上股份。

這一情況下，民營、外資、專業股權投資機構等外部機構會因股權結構中對決策影響力有限而持謹慎態度，選擇進行觀望，需求進一步萎縮。

股東回報方面，貴州銀行的分紅力度與當期業績并未同步放大。

近幾年，貴州銀行的經營業績有所承壓，2023年營收凈利潤雙降，但2024年立馬調整過來，重回增長賽道。受區域性經濟周期、利率環境變化等環境因素影響，2025年上半年，貴州銀行的營收、凈利潤增速分別放緩至2.26%、0.31%，仍保持增勢。

利潤端溫和增長的同時，貴州銀行的股東分紅卻在逐漸下滑。2020年，該行的分紅方案還是每股派發0.07元現金，2021年-2022年則是每股派發0.06元，到2023年又下降到每股派發0.05元，2024年依然維持每股派發0.05元的方案。此外，在各大上市銀行紛紛響應號召，發放中期分紅或季度分紅時，貴州銀行從未進行過中期分紅。

整體來看，貴州銀行自身具有一定韌性，股權拍賣、變動對該行的經營不會造成太大影響，但屢屢流拍暴露出的股權價值窘境，也敦促貴州銀行加大股東回報力度，進一步優化股權結構和經營表現。