被貼臉開大了

先說昨晚競猜抽獎結果的事，由于昨晚的二維碼中途失效了，因此，我給所有中獎的伙伴，發出了一條私信，有添加好友的方式，大家記得查收。

另外，我發現咱們的讀者朋友，都對送書的活動比較感興趣，看來都是愛學習的好同志，后續，我會在投顧的持有人伙伴群里，多分享贈送一些，金融相關的好書，打造真正的學習型社區。

未入群的持有人伙伴，可以參考公眾號菜單欄的入口。

好了，說回今天的市場，和大家分享兩個「貼臉開大」的案例，并且聊一聊，如果降溫降不下去，后面還會有哪些招兒？

第一，兩個貼臉開大的例子。

先call back一下昨晚提到的百億資金封單的利歐股份，今天繼續跌?！孟⑹?，相比昨天，賣一的位置，現在只有80多億啦；壞消息是，其實賣一的封單數還是1000多萬手，但因為跌停，大家合計的市值少了10多億，所以從100多億變成了80多億。

不過，昨天同樣用來舉例的，此前連吃五個跌停的國晟科技，中午上演了一出貼臉開大，下圖，上午封死跌停，下午直接天地板漲停了，服不服？

現在炒股軟件的內容生態是啥樣，看看下圖就知道了，都是喊麥式操作。

除了這個，還有個貼臉開大的案例。

下圖，信維通信這只票，今天一路走高，直接10cm，起因是一則小作文，說公司和SpaceX簽了一個大單。

然后，財聯社中午直接盤中辟謠，下圖，證明小作文是偽造的，但你看看上面的股價走勢，不帶怕的。

這種貼臉開大的局面，然我想到了彥祖同學譏諷小謝的名場面。

第二，融資盤“死灰復燃”，寬基ETF繼續賣出。

下圖，在周一、周二連續兩天凈賣出后，昨天，融資盤重新回到了凈買入的軌道——我們此前說過，924行情以來，除了去年的對等關稅期間外，融資盤從未有過連續5天的凈賣出，這個規律，仍未打破。

而從ETF來看，昨天，寬基ETF凈賣出超過1000億，上周四至今，累計凈賣出已經超過4100億，這絕對是天量了。

下圖，從今日來看，倒數第二列，是剔除A500后，單日成交額最大的十只ETF，倒數第一列，是今日成交額?過去5日的均值，可以看到，【X】

從結果來看，在這一輪，我們見到了在15-16年都沒有見到過的上證50的8連陰，而比較受傷的，可能是茅臺。

下圖，是茅臺今年以來的逐日漲跌幅，茅臺在去年12月31日宣布i茅臺上開始面向個人銷售飛天茅臺，在開年的第一個交易日，漲了一天，隨后又開始了陰跌，最近同樣迎來了8連跌，股價，已經創924行情以來的新低了——與此同時，寧王的月線也已經4連跌了，寧王和茅王，是滬深300的前兩大權重股。

第三，如果降溫降不下去，后面還會有哪些招兒？

從本質來看，目前市場面臨的，是短期流動性過剩的局面——下圖，是1月8日以來，微盤股指數和上證50的走勢對比，與上證50的陰跌相比，微盤股指數不斷創下新高，這可能是流動性過剩+結構性降溫，兩相作用造成的。

流動性過剩，有多種原因，本質上，是因為在大類資產中，股市的相對性價比無可匹敵，去年以來的夏普比率（賺錢效應的體感）也艷壓群芳，這是我們在《》中的核心觀點。

而短期來看，又疊加了開年保險分紅險銷售超預期及其保費的30%需要入市的硬性配置需求、去年12月創紀錄的7000億結匯資金流入（參考《》）、以及周期效應下22-23年的高息存款到期后的邊際需求增加，場外的資金，確實不少，這是客觀的事實。

那么，往后，怎么看？

俗話說得好，男追女，隔層山，女追男，隔層紗。

熊市要救起來，需要久久為功；牛市要冷靜下來，那武器庫實在太多了，無非慢牛的方向，是第一次具體實踐，自上而下都是小心翼翼的呵護，希望通過「精準拆雷」，盡可能降低對市場的長期影響。

包括但不限于：

1、放開進階版的轉融通等做空機制。這塊，我想已經沒有什么輿論障礙了，大家經歷過周期，就能認識到，完善的做空機制，是不可或缺的，方向是讓做空機制更公平和有序，而非取締做空機制；

2、減持的邊際提速。其實去年9月就有過一次了，大家想想看，如果A股施行港股的“閃電配售”等機制，那么，會是何種場面？坦率說，咱們的制度和監管，已經是很努力的在保護散戶了；

3、針對當前普遍的“互聯網打法”，一方面，是繼續整頓游資，另一方面，也要從基金方面著手，清理電商銷售平臺的實時估值以及藏污納垢的實盤榜，包括抖X和小X書上的無序營銷；

4、放緩“逆周期政策”的實施，托底的時候需要逆周期，那么股市進入正軌了，很多政策就可以退出了，舉個例子，比如保險體外私募大基金，說實話，本質上帶著會計套利的色彩，托市的時候，你好我好大家好，但很多媒體也提到過，很多保險的OCI賬戶等，也藏著不小的風險，不可能無限無序擴張。

5、貨幣政策上，也一樣，可以參考我們年度展望提到的觀點。

等等。

總之，對個人投資者而言，還是昨天的建議——擁抱優質股權投資的大時代，對優質股權的「長期看好」和對資本市場的「保持敬畏」，兩者并不矛盾，甚至短期來看，保持敬畏的重要性，會變得更高，保持好持倉的均衡配置，做一些看得懂、睡得著、拿得住的投資，不追高、不盲目追熱點、不頻繁交易，盡量少交學費，要堅信絕大多數市場的參與者，最終只能賺取和認知匹配的錢。

我相信，只要做到上面這些，無論政策如何交替方向，大家都能在資本市場長期向好的過程中，收獲合意的長期回報。

多聊幾句市場的熱點哈。

1、化工，近期關注度非常高的板塊。

最近在翻基金經理的四季報，能明顯感覺到，不少主動基金經理，對化工板塊的關注度，在明顯上升，包括在固收+基金經理中也如此，本周咱們聊的第一篇固收+基金的季報解讀《》中，亦有提及。

包括，我在星球里每周追蹤的一些頭部主觀私募的觀點中，化工的出現頻率也不低，比如下面這家，其他內容我就馬掉了。

從ETF來看，下圖，化工ETF（516020）的規模，去年下半年以來，有過兩次脈沖式的上行，其中第二波就是去年12月底開啟的，半年時間，從不到10億，沖到了目前的60億左右。

why？

我們觀察到，表韭量化，是去年7月調入的化工ETF的聯接基金，在去年12月有加倉，算是比較完整的吃到了兩波合計高達50%以上的主升浪行情，在去年8月，咱們在《》中，也提到過，供需變化邏輯導致的板塊機會。

更進一步的話，下圖，這個「雙輪驅動」的概述，相對還是比較靠譜的，因為化工里面有很多細分版塊，可以和成長板塊掛上鉤。

想進一步了解的，我把化工指數的單頁，放在后臺了，老規矩，向公眾號發送私信，“化工”，就能收到——還是一貫的建議，在投資之前，一定要搞清楚，自己買的到底是什么東西，認知要和倉位匹配上。

2、表韭基金投顧的跟投操作。

觀察到，今日表韭全球有發車，首次一起開啟跟投的伙伴，可以參考公眾號菜單欄的入口。

另，今天的星球里，分享了川寶的達沃斯講話全文，以及公募四季報的核心數據，球友們記得查閱。

就聊這么多。

求贊、在看。

風險提示：全文若有涉及個股的內容，僅為市場描述，不代表任何推薦，事實上，本賬號從不進行薦股。