白銀+金剛石鉆針集體大漲！高盛定調超級周期，核心邏輯全在這

近期A股市場上，白銀和金剛石鉆針兩大板塊迎來同步大漲，白銀概念股集體沖高，相關礦業標的量價齊升，金剛石鉆針核心企業股價也走出連陽行情，資金搶籌跡象十分明顯。而國際投行高盛的一份研報更是點燃了市場情緒，明確指出白銀和金剛石鉆針行業已進入產業超級周期，未來數年將迎來需求持續爆發、業績穩步兌現的黃金發展期。

不少投資者疑惑，這兩個看似關聯度不高的板塊，為何會同步大漲？高盛口中的超級周期，到底是基于短期題材炒作，還是有實打實的產業基本面支撐？兩大板塊的上漲邏輯有何不同，又該如何把握其中的投資機會，規避潛在風險？這篇文章就用大白話講透兩大板塊大漲的核心原因，拆解高盛定調超級周期的底層邏輯，梳理各板塊的細分投資主線，給出明確的布局思路，不管是短線博弈還是中長期布局，看完都能找到清晰答案。

一、兩大板塊同步大漲，核心邏輯各有側重卻殊途同歸

白銀和金剛石鉆針板塊的同步上漲，并非偶然的資金共振，而是都踩中了高端制造升級+新能源產業爆發的產業主線，只是白銀的核心驅動是供需格局的根本性失衡+工業需求的剛性爆發，而金剛石鉆針則是技術迭代倒逼材料升級+下游應用的全面拓展，二者雖上漲邏輯不同，但都指向了制造業升級過程中對核心材料、精密工具的迫切需求，這也是高盛將二者共同定調超級周期的核心原因。

從市場表現來看，兩大板塊的上漲都具備明顯的基本面支撐，并非單純的題材炒作：白銀板塊的上漲，伴隨國際銀價的持續走高，現貨白銀價格突破90美元/盎司，創歷史新高，50天內漲幅超80%，這種大宗商品價格的強勢上行，直接帶動A股相關礦業、加工企業的業績預期提升；而金剛石鉆針板塊的上漲，則源于下游PCB、半導體、牙科等領域的需求爆發，核心產品從傳統領域向高端制造滲透，行業市場規模持續擴容，企業訂單量迎來實質性增長。

可以說，白銀是新能源和高端制造的核心戰略材料，金剛石鉆針是高端制造的精密加工工具，二者都是制造業升級和新能源革命中不可或缺的環節，而產業端的實質性變化，正是兩大板塊走出獨立行情的根本支撐，也是高盛看好其進入超級周期的關鍵依據。

二、白銀板塊：供需失衡成定局，工業需求重構定價邏輯，超級周期有硬支撐

高盛在研報中指出，白銀的超級周期，核心在于其從傳統貴金屬向工業戰略材料的價值重估，疊加全球范圍內的供需結構性失衡，這種格局在未來數年都難以逆轉，支撐銀價和相關企業業績長期走高。而白銀板塊的大漲，正是這種產業邏輯在資本市場的直接體現，其上漲背后有四大實打實的硬邏輯，每一個都能支撐其走出超級周期。

1. 供需缺口持續擴大，全球白銀庫存跌至十年低位

供需失衡是白銀進入超級周期的核心底層邏輯，也是國際銀價持續走高的根本原因。目前全球白銀市場已經連續五年供不應求，而2026年的供需缺口還將進一步擴大至8000噸，這種硬缺口的存在，讓白銀的價格具備了長期上漲的基礎。

在供應端，全球白銀的供應呈現剛性收縮的態勢，多個利空因素疊加讓供應端的壓力持續加大。作為全球最大白銀生產國的墨西哥，2026年1月礦業工會發起無限期大罷工，直接導致全球現貨白銀供應每天減少約15萬盎司；秘魯多個銀礦因環保、安全問題停產，進一步縮減了全球礦產白銀的產量；而中國從2026年1月1日起，對白銀出口實施嚴格的“一單一審、一單一批”管控，預計將減少全球市場4500-5000噸的供應。與此同時，全球白銀的回收量增幅微弱，2025年回收白銀原料僅增長1.2%，遠無法彌補礦產白銀的供應缺口。

供應端收縮的同時，全球白銀的庫存也告急，各大交易所的可交割庫存跌至十年低位。其中倫敦市場的白銀可交割庫存僅剩233噸，僅能滿足約1.2個月的工業消費，庫存的低位運行，讓白銀的現貨市場呈現出“一貨難求”的局面，甚至出現了期貨市場的逼倉現象——2025年10月倫敦現貨銀價較紐約期貨溢價最高達3美元/盎司，空頭機構為完成交割，不惜租用貨機將銀錠從紐約空運到倫敦，這一現象也從側面印證了白銀現貨市場的緊張程度。

2. 工業需求占比近60%，光伏+新能源汽車+AI重構需求結構

過去白銀的需求主要集中在首飾、投資等領域，工業需求占比不高，定價邏輯也更多依附于黃金，而如今白銀的工業屬性已經完全超越金融屬性，成為其定價的核心邏輯，工業需求占比已接近60%，光伏、新能源汽車、AI三大產業成為拉動白銀需求的核心引擎，徹底重構了白銀的需求結構。

光伏產業是目前白銀最大的“用銀大戶”，2025年全球光伏業用銀量達7560噸，較2022年實現翻番增長，占全球白銀總需求的比重從20%飆升至55%，成為絕對的需求主力。每新增1吉瓦光伏裝機容量，就需要消耗8-10噸白銀，而2026年全球光伏裝機量預計達520GW，將持續拉動白銀的剛性需求，且光伏電池的技術升級暫時無法擺脫對白銀的依賴，“去銀化”技術短期內難以實現規?；瘧茫@讓光伏用銀的需求具備長期確定性。

新能源汽車和AI產業則成為白銀需求的重要增長極。新能源汽車的單車用銀量是傳統燃油車的2-4倍，2025年全球新能源汽車行業白銀消耗量達2566噸，年增速超12%，隨著新能源汽車滲透率的持續提升，這一需求還將穩步增長；AI算力服務器和數據中心的芯片封裝、電力傳輸環節，對白銀的高導電性有極強的依賴，其用銀量較傳統設備增加30%，全球AI產業的高速發展，讓白銀的高端工業需求持續爆發。此外，5G基站建設、高頻通信設備等領域，也在不斷拓展白銀的應用場景，讓其工業需求形成多點開花的格局。

3. 金融屬性加持，流動性寬松+避險需求推波助瀾

白銀兼具工業屬性和金融屬性，在工業需求爆發的同時，其金融屬性也為價格上漲添柴加火。一方面，市場對美聯儲降息的預期持續升溫，全球流動性寬松的大背景下，貴金屬作為抗通脹、保值增值的資產，受到資金的追捧，白銀也不例外，全球白銀ETF的持倉量在2026年第一季度增長了47%，大量增量資金的涌入，直接推高了銀價；另一方面，全球地緣政治的不確定性，讓市場的避險情緒升溫，白銀作為傳統避險資產，成為資金的配置選擇，進一步放大了價格的上漲幅度。

值得注意的是，白銀的市場體量遠小于黃金，總市值僅為黃金的約十分之一，這種“小體量”的特點，讓其價格更容易受到資金的推動，少量資金的集中涌入就能顯著撬動銀價，這也是本輪銀價漲幅遠超黃金的重要原因，50天內白銀漲幅超80%，而黃金同期漲幅不足40%，金銀比跌至50.57，創下13年新低，這一數據也印證了白銀的強勢表現。

4. 政策催化激活潛在需求，白銀的金融屬性進一步拓展

除了工業需求和金融屬性的雙重驅動，各地的政策調整也為白銀的需求帶來了新的增量，進一步夯實了其超級周期的基礎。其中印度的政策調整尤為值得關注，印度宣布從2026年4月1日起，允許民眾以白銀首飾和銀幣作為抵押物申請貸款，這一政策有望激活印度民間估計1萬至1.5萬噸的“沉睡”白銀資產。

這一政策的出臺，不僅讓白銀的金融屬性得到進一步拓展，從單純的投資品變為具備抵押屬性的金融資產，還將大幅提升白銀的流通性和需求端的潛力。印度作為全球白銀消費大國，民間的白銀存量巨大，政策激活后，這部分存量白銀將進入流通市場，不僅會帶動白銀的交易需求，還會進一步推高市場對白銀的價格預期，為銀價的長期走高提供新的動力。

三、金剛石鉆針：技術迭代倒逼材料升級，下游應用全面開花，超級周期靠需求驅動

如果說白銀的超級周期靠的是供需格局的失衡，那么金剛石鉆針的超級周期，則完全依靠下游產業的技術迭代+應用場景的全面拓展。作為目前硬度最高的精密加工工具，金剛石鉆針憑借超高硬度、耐磨、導熱性好的核心優勢，正在逐步替代傳統硬質合金、碳化硅材料，成為PCB、半導體、牙科、服裝智能化等領域的核心加工工具，而下游各領域的爆發式增長，直接帶動了金剛石鉆針的需求持續攀升，行業市場規?？焖贁U容，這也是高盛看好其進入超級周期的核心邏輯。

與白銀不同，金剛石鉆針行業的供應端相對穩定，國內企業已經掌握了核心生產技術，實現了國產化替代，行業的核心矛盾并非供需失衡，而是需求端的爆發式增長與產品高端化升級，而這種需求驅動的增長，具備更強的持續性和確定性，支撐行業走出長期的超級周期。

1. PCB行業技術迭代，成為金剛石鉆針最大需求引擎

PCB（印制電路板）是金剛石鉆針最核心的下游應用領域，而PCB行業的技術迭代，成為推動金剛石鉆針需求爆發的最大動力。隨著AI、半導體、新能源汽車等產業的發展，PCB產品正在向高層數、高精度、高密度升級，英偉達Rubin平臺的推出，更是將PCB的層數從16層提升至24層，傳統的涂層鉆針已經無法滿足高精度加工的需求。

傳統涂層鉆針在加工高層數PCB時，壽命驟降至1-200孔/針，加工效率低、成本高，而金剛石鉆針的加工壽命可達1萬-1.5萬孔/針，是傳統鉆針的50倍以上，且加工精度更高，能有效降低PCB企業的加工成本，經測算，使用金剛石鉆針可讓PCB企業的加工成本降低37.5%。這種性能和成本的雙重優勢，讓金剛石鉆針成為高層數PCB加工的唯一選擇，而全球PCB行業的市場規模持續擴大，高端PCB的需求占比不斷提升，直接帶動了金剛石鉆針的需求爆發式增長。

2. 下游應用全面拓展，從傳統領域向高端制造滲透

除了PCB行業，金剛石鉆針的應用場景正在向半導體、牙科、服裝智能化、石油開采等多個領域全面拓展，應用邊界不斷擴大，形成了多點開花的需求格局，這也是行業進入超級周期的重要支撐。

在半導體領域，晶圓加工、芯片封裝等環節對精密加工工具的要求極高，金剛石鉆針憑借超高的硬度和加工精度，成為半導體加工的核心工具，隨著全球半導體產業的國產替代加速，國內晶圓廠的產能持續擴張，金剛石鉆針的需求也隨之穩步增長；在牙科領域，金剛石鉆針（車針）憑借耐磨、切割效率高的優勢，逐步替代傳統牙科工具，2024年中國牙科金剛石材料車針市場規模達4.79億元，同比增長7.3%，2025年預計突破5億元，未來隨著牙科醫療的普及，需求還將持續提升；在服裝智能化領域，ASI360G高速噴射閥標配進口PCD金剛石鉆針，市場存量已逾5000套，并向萬套邁進，服裝智能制造的升級，讓金剛石鉆針的應用場景進一步拓展。

此外，在石油開采領域，金剛石鉆針的梯度結構創新，讓其在深井、硬巖開采中具備顯著優勢，四方達開發的梯度結構金剛石鉆針，金剛石與鎢鋼基體結合強度達450MPa，成為石油開采的新型工具，進一步打開了行業的市場空間。

3. 國產技術突破實現進口替代，行業發展進入快車道

金剛石鉆針行業的超級周期，不僅有需求端的爆發，還有國產技術突破的加持。過去，高端金剛石鉆針市場主要被國外企業壟斷，國內企業的產品主要集中在中低端領域，而近年來，國內企業在PCD聚晶金剛石、梯度結構創新、高溫高壓合成等核心技術上實現了突破，產品性能達到國際先進水平，逐步實現了進口替代。

沃爾德已完成第三代PCD金剛石鉆針開發，在深南電路的測試中實現1萬孔/針的加工壽命，采用純金剛石鉆尖設計，晶粒尺寸控制在3微米以內；四方達依托石油開采PCD復合片技術積累，開發出的梯度結構金剛石鉆針，成為國內石油開采領域的核心供應商；中南鉆石、黃河旋風等企業則在工業金剛石生產上具備規模優勢，為金剛石鉆針的生產提供了充足的原材料。

國產技術的突破，不僅讓國內企業占據了更多的市場份額，還大幅降低了金剛石鉆針的生產成本，讓其在下游各領域的普及速度加快，而進口替代的完成，也讓國內金剛石鉆針企業能夠充分享受下游需求爆發的紅利，行業發展進入快車道。

4. 行業市場規模持續擴容，高增長態勢明確

下游需求的全面爆發+國產技術的突破，讓金剛石鉆針行業的市場規模持續擴容，高增長態勢十分明確。數據顯示，2025年全球金剛石工具市場規模預計突破450億元，其中金剛石鉆針作為核心細分領域，增速遠超行業平均水平，僅PCB加工用金剛石鉆針市場的年復合增長率就超過20%。

高盛在研報中預測，隨著下游高端制造、新能源、半導體等產業的持續發展，2030年全球金剛石工具市場規模有望達到600億元，年均復合增長率約9.5%，而金剛石鉆針作為其中的核心產品，市場規模的增速將更高，行業將迎來長達數年的高增長期，這也是其超級周期的核心支撐。

四、高盛定調超級周期，兩大板塊的投資主線該如何把握？

高盛將白銀和金剛石鉆針定調為超級周期，意味著兩大行業未來數年將具備需求持續增長、業績穩步兌現、估值逐步提升的特點，對于投資者而言，把握其中的投資主線，才能真正分享行業發展的紅利。兩大板塊的投資邏輯不同，投資主線也各有側重，白銀板塊重點關注資源端、加工端的核心標的，金剛石鉆針則重點關注技術領先、客戶綁定的龍頭企業，接下來梳理各板塊的細分投資主線，給出明確的布局方向。

1. 白銀板塊：三條投資主線，把握資源與加工的雙重紅利

白銀板塊的投資邏輯，核心是國際銀價的持續走高+企業業績的兌現，因此投資主線主要圍繞資源端、加工端和貿易端展開，其中資源端的標的直接受益于銀價上漲，業績彈性最大，加工端的標的則受益于工業需求爆發，增長確定性更高。

- 白銀資源龍頭：這類標的擁有自有銀礦，礦產白銀的產量穩定，銀價的上漲直接帶動企業的營收和利潤增長，業績彈性最大。重點關注白銀儲量豐富、產能穩定的礦業企業，這類企業將充分享受銀價上漲的紅利，是白銀板塊的核心配置標的。

- 白銀加工企業：這類企業主要從事白銀的深加工，產品應用于光伏、新能源汽車、電子等工業領域，受益于工業白銀需求的爆發式增長，訂單量和業績將穩步提升。重點關注與光伏、新能源汽車企業深度合作的加工企業，這類企業的增長確定性更高，受銀價波動的影響相對較小。

- 白銀貿易及回收企業：這類企業受益于白銀流通性的提升和回收需求的增長，印度政策調整激活民間白銀資產，將帶動白銀的貿易需求，而全球白銀供應緊張，也將推動回收產業的發展，這類企業將迎來新的業績增長點。

2. 金剛石鉆針板塊：兩大投資主線，聚焦技術與需求的共振

金剛石鉆針板塊的投資邏輯，核心是下游需求爆發+國產技術突破，因此投資主線主要圍繞技術領先的龍頭企業和下游高景氣領域的綁定企業展開，其中具備核心技術、產品高端化的企業，將享受更高的估值溢價，而與下游高景氣領域深度合作的企業，業績增長確定性更強。

- 金剛石鉆針技術龍頭：這類企業掌握了PCD聚晶金剛石、梯度結構創新等核心技術，產品性能達到國際先進水平，具備高端產品的生產能力，市場份額持續提升。重點關注沃爾德、四方達等技術領先的企業，這類企業將充分享受國產替代和下游需求爆發的雙重紅利。

- 下游高景氣領域綁定企業：這類企業與PCB、半導體、新能源等下游高景氣領域的龍頭企業深度合作，訂單量穩定，業績增長確定性高。重點關注與國內頭部PCB企業、半導體企業合作的金剛石鉆針企業，這類企業的業績將隨下游企業的產能擴張而穩步增長。

五、超級周期下，兩大板塊的潛在風險不得不防

盡管高盛定調兩大行業進入超級周期，且板塊具備實打實的基本面支撐，但投資過程中，潛在的風險依然需要警惕。白銀板塊的核心風險來自價格波動和技術替代，而金剛石鉆針板塊的風險則來自下游需求不及預期和行業競爭加劇，只有提前規避這些風險，才能在超級周期中把握投資機會。

1. 白銀板塊的潛在風險

- 銀價短期大幅波動的風險：白銀的市場體量小，資金的進出容易導致價格大幅波動，盡管長期趨勢向上，但短期可能出現沖高回落的情況，甚至出現期貨市場的逼倉、杠桿交易者爆倉等現象，帶動A股相關標的股價大幅波動。

- 光伏“去銀化”技術的突破：光伏產業是白銀最大的工業需求引擎，若未來光伏電池的“去銀化”技術實現規?；瘧?，光伏用銀量將大幅減少，直接改變白銀的供需格局，對銀價和相關企業的業績造成沖擊。

- 全球貨幣政策的轉向：白銀的金融屬性受全球貨幣政策影響較大，若美聯儲降息預期落空，甚至開啟加息周期，全球流動性收緊，將導致貴金屬價格下跌，白銀也難以獨善其身。

2. 金剛石鉆針板塊的潛在風險

- 下游需求不及預期的風險：金剛石鉆針的需求高度依賴PCB、半導體、新能源等下游產業，若未來下游產業的發展速度放緩，產能擴張不及預期，將直接導致金剛石鉆針的需求增長放緩，影響行業企業的業績。

- 行業競爭加劇的風險：金剛石鉆針行業的發展前景被市場看好，可能吸引更多企業進入市場，導致行業競爭加劇，產品價格下跌，企業的毛利率收窄。

- 核心技術被超越的風險：金剛石鉆針行業的核心競爭力是技術，若國內企業的技術創新速度放緩，被國外企業超越，或者出現新的替代材料，將影響國內企業的市場份額和行業地位。

六、總結

白銀和金剛石鉆針板塊的集體大漲，并非短期的題材炒作，而是產業基本面發生實質性變化的結果，高盛將二者定調為超級周期，也正是基于對行業長期發展趨勢的判斷：白銀的超級周期，源于供需格局的根本性失衡和工業需求的剛性爆發，這種格局在未來數年難以逆轉；金剛石鉆針的超級周期，源于下游技術迭代倒逼材料升級和應用場景的全面拓展，需求的爆發式增長具備極強的持續性。

兩大板塊雖上漲邏輯不同，但都踩中了高端制造升級和新能源產業爆發的核心主線，成為資本市場上的熱門賽道。對于投資者而言，把握兩大板塊的投資主線，才能分享行業發展的紅利：白銀板塊重點關注資源端的高彈性標的和加工端的高確定性標的，金剛石鉆針板塊則聚焦技術領先、與下游高景氣領域深度綁定的龍頭企業。

同時，也需要警惕兩大板塊的潛在風險，白銀板塊要防范銀價短期波動和技術替代的風險，金剛石鉆針板塊要警惕下游需求不及預期和行業競爭加劇的風險。在超級周期的背景下，短期的股價波動只是插曲，中長期的產業趨勢才是關鍵，逢低布局具備基本面支撐的核心標的，才能在市場波動中把握機會。

互動探討

你覺得白銀的超級周期能持續多久，國際銀價能否突破100美元/盎司？金剛石鉆針板塊中，你更看好PCB領域還是半導體領域的相關標的，為什么？歡迎在評論區留言交流，說說你的看法！

溫馨提示：本文所有數據均基于高盛研報、世界白銀協會、行業公開信息整理，產業分析僅為交流探討，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。