銀價飆漲帶動組件全成本上揚 企業成本壓力陡增

中國有色金屬工業協會硅業分會發布的數據顯示，本周多晶硅N型復投料成交均價為5.92萬元/噸，N型顆粒硅成交均價為5.58萬元/噸，均環比持平。總的來看，本周盡管部分企業報價出現小幅松動，但主流市場成交價整體持穩。市場交投氛圍清淡，新簽訂單數量稀少，仍以少量試探性成交為主。

硅業分會認為，當前市場僵局主要源于兩方面因素：其一，盡管光伏產品出口退稅等政策對中長期需求形成預期支撐，但部分需求已在2025年提前預支，導致下游硅片企業開工率提升意愿不足，對硅料的即時采購需求支撐有限；其二，白銀價格持續飆升大幅推高電池片及組件生產成本，硅料報價的小幅下調對下游成本下降影響有限。同時，多晶硅企業持續低開工率導致綜合成本上升，進一步強化了價格底部支撐。

該機構預計，硅料價格走勢的關鍵變量在于：第一，下游開工率的實質性變化，尤其是電池和組件端訂單需求對硅片端的有效傳導；第二，庫存去化的可持續性，若需求未能及時回暖，當前的高位庫存仍將成為壓制價格的主要因素。

本周硅片價格同樣持穩運行，其中，183N單晶硅片成交均價在1.31元/片，210RN單晶硅片成交均價在1.42元/片，210N單晶硅片成交均價在1.66元/片，均與上周持平。

總的來看，本周硅片市場觀望情緒較為濃厚，上下游呈僵持博弈局面。盡管在出口退稅政策和白銀價格飆升影響下，組件、電池價格持續上漲，但是價格上漲未能有效向前端傳導，需求偏弱導致硅片價格暫無明顯波動。

硅業分會指出，雖然在去庫進展緩慢壓力下，部分小廠價格開始小幅下探，但國內硅片大廠報價依舊堅挺；同時，國內終端需求一般，電池廠在成本壓力下，對高價硅片的接受度降低，導致硅片采購需求訂單偏少。因此，本周硅片市場以零星成交為主，上游挺價，下游壓價，整體市場處于拉鋸階段，硅片價格暫平穩運行。

展望后市，該機構判斷，春節前下游需求難以明顯回暖，疊加硅料報價有所松動，預計短期內硅片市場以弱勢運行為主。

電池片方面，根據行業咨詢機構InfoLink的數據，183N、210RN與210N型號電池均價本周上升至0.42元/W，漲幅均為5%。

值得注意的是，銀價帶動電池生產成本再度上升，一線電池廠家本周交付價基本落在0.42元/W以上，而二、三線廠家的價格范圍則多位于0.40元/W—0.41元/W的水平。截至本周三，一線電池廠開始陸續停發0.42元/W的訂單，并將電池片報價上調至0.44元/W—0.45元/W。

InfoLink指出，國內電池片外售當前陷入“有價無市”的困境，一體化組件廠外采量仍然低迷。雖然近期退稅取消議題帶動下游報價情緒上揚，但是電池片廠家仍因銀價成本問題、訂單需求疲軟，而難以在1、2月將產線稼動率顯著回調。

銀價飆漲也帶動了組件成本上升，1月21日，上海期交所白銀價格突破23000元/公斤，組件廠不堪成本增加被迫推升報價上漲。當前，國內分布式組件正向0.8元/W—0.88元/W報價，實際成交價格落在0.7元/W—0.8元/W不等。

根據InfoLink測算，組件含稅成本約在0.35元/W—0.36元/W，疊加電池當前售價0.42元/W，組件全成本達到0.77元/W—0.78元/W，與當前報價水平落差持續縮小，企業承受成本壓力。

至于該價格水平延續性，InfoLink分析，在價格上漲信號逐步明朗的背景下，終端項目方也陸續接受新報價。同時，觀察國內分布式市場發現，新增采購在很大程度上受價格趨勢預期驅動，而非實際需求拉動。分銷商與貿易商因看漲而提前布局，短期推高分布式組件價格，但其可持續性仍需要持續關注。

從需求層面來看，整體市場需求持續弱勢。國內市場在手地面項目訂單執行量逐步下滑，新簽訂單能見度有限；海外市場拉貨節奏則受到出口退稅影響反轉增強，預期一季度出貨將以海外市場為主體。在季節性需求偏弱的背景下，疊加近期組件漲價的市場氛圍，采購態度趨于觀望，第一季度訂單能見度仍顯不足。