北京
告別“冷板凳”。
來源 |投資界PEdaily
作者 |馮雨晨
此刻，太空生意比以往任何時候都要迷人。
不久前，藍箭航天科創板IPO獲受理，僅用時156天創下科創板申報的新紀錄。
最新一幕，中科宇航順利完成輔導工作，進入輔導驗收狀態。
資本市場體感從未如此真實：
“商業航天第一股”箭在弦上。
時不我待，國內還有將近10家商業航天公司密集沖刺上市。
繼國產GPU后，又一波千億IPO要來了。
熱鬧間，一批商業航天概念股已經提前感受到造富威力。
新年伊始，二級市場掀連續漲停潮，一家上市公司則預演了一出超級回報——
由于子公司投資藍箭航天并持有4.14%的股權，金風科技1月5日至12日猛拉漲停，僅6個交易日市值就暴漲超600億元。
01
一筆早期投資
市值大漲600億
金風科技與藍箭航天結緣比外界想象中要早。
那是2017年，被稱為商業航天分水嶺的標志性事件——SpaceX發射獵鷹重型火箭還未發生；
彼時藍箭航天剛成立兩年。
在大多數VC都還沒看懂商業航天的時候，做風電設備的金風科技決定下注。
整個過程大致是：
2017年12月，金風科技向當時藍箭航天的前身北京藍箭增資5000萬元，由此拿到了9.26%的股權。
接著2018年，金風科技又連續對藍箭航天兩次增資，花費共計1億元，持股比例上升至了10.09%。
自此，金風科技未再披露繼續投資信息。
不過隨著藍箭航天陸續引入投資者等原因，金風科技持股后來主動或被動下滑至4.14%，變成藍箭航天第六大股東。
雖然藍箭航天還未正式上市，但金風科技收益似乎已經可以看出來可觀：
金風科技2024年年報顯示，對藍箭航天投資的期末賬面價值達8.12億元。
如此，對應早前約1.5億元的投資成本，金風科技已實現了翻倍浮盈。
財富效應不止于此。
時間來到2025年最后一天，藍箭航天科創板IPO獲受理，正式沖刺“商業航天第一股”，擬募資75億元。
于是，作為早期投資人的金風科技迎來連板行情：
2026年1月5日至12日期間，金風科技連續上漲股價一度突破37元/股，市值一度超1500億，較去年12月初翻倍。
不到十個交易日，金風科技的市值就多了600億。
02
老股轉讓火爆
更多人感受了這波財富效應。
過去一個月來，A股航天環宇、中國衛通、邵陽液壓、神劍股份、超捷股份等多家商業航天板塊公司股價紛紛走出翻倍行情。
雖然中途板塊整體出現回調，但一眾相關上市公司股價相較之前仍處于高位，二級投資者若長期陪伴下來收獲不菲。
一級投資人們則還在等待正式的兌現，期待和預判已經彌漫開來：
2026年會迎來商業航天上市潮。
去年6月，商業航天企業IPO窗口就已經打開，證監會正式將人工智能、商業航天、低空經濟納入科創板第五套上市標準適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術的企業上市融資。
到了2025年12月，上交所出臺《商業火箭企業適用科創板第五套上市標準指引》，標志著商業航天通往IPO的高速路正式鋪就。
此番“天時地利”，有人多年陪伴終于要熬出頭，有人曾經錯過就襯得更加可惜。
一家知名本土VC最近內部復盤，表示過去幾年最大的遺憾就是錯過了商業航天賽道。
他們當時選擇放棄的原因有兩個：
一是認為這是國家隊的事，二是認為周期太過漫長。
“如今看來，這些都并沒有影響資本市場的提前兌現?！?/p>
眼下距離上市還有時間窗口，老股自然進入到了大家視野中。
我們留意到，自開年以來，在許多股權交易群聊中，賣商業航天企業老股LP額度以及商業航天專項基金路演等信息開始大量涌現——
尤其是那些IPO確定性比較強的頭部商業航天企業。
值得一提的是，不管是賣老股還是增資，或多或少都會提到一個要求：先打款再簽協議。
對于這些完美契合FOMO焦慮的項目信息，一位投資人如此評價：真假難辨。
03
分水嶺
商業航天會是科創板下一波超級IPO嗎？
也許答案不用等待太久。
1月17日，中科宇航宣布輔導工作完成，進入輔導驗收狀態。
不止于此，自2025年中旬以來，先后已經有藍箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動力約10家商業航天公司發起上市沖刺。
放眼大洋彼岸，商業航天同樣如火如荼。
馬斯克宣布，SpaceX計劃最早在2026年中或年底以約1.5萬億美元的估值上市。
這一幕不免讓人想起前段時間涌來的國產GPU上市潮。
先是摩爾線程在去年11月拉開IPO序幕，接著沐曦股份、壁仞科技、天數智芯、燧原科技、昆侖芯等GPU企業紛紛追趕而來，千億IPO不斷涌現。
而回想幾年前，GPU企業幾乎還都在研發重、量產難、資金緊等考驗中煎熬。
如今商業航天企業正在經歷相似的恰逢其時——
此前很長一段時間，商業航天都處在技術驗證慢、需求不明晰的低谷中。
時至今日，隨著可回收火箭技術已經進入實戰階段，商業航天也終于行至商業化關鍵節點，迎來技術成熟度和政策東風同頻共振的絕佳時機。
“我們不免焦慮起來”，這是一家商業航天企業此刻的真實感受，焦慮背后則是怕錯過這波上市窗口。
截至2025年底，中國已有超過600家商業航天企業，覆蓋了從火箭、衛星制造到地面設備、應用服務的全產業鏈，但不是所有人都能跑出來。
上市，就是分水嶺。
· END ·
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