北京
《為什么今年A股年報季，硬科技公司才是主角？》
——這不是行情輪動，而是一場“增長邏輯”的集體換代
你有沒有發現一個反直覺的現象？
今年年報季，最亮眼的不是利潤最高的公司，而是那些“跑得最快”的硬科技企業。
有的還在虧，但市場反而更放心；有的利潤翻倍，卻沒掀起多大水花。
這不是情緒偏好，而是判斷標準變了。
A股正在經歷一次清晰的切換：增長從“要素驅動”，轉向“創新驅動”。
芯片、AI、算力、通信設備這些硬科技賽道，開始成為業績的核心發動機。
數據很直白：披露業績預告的公司中，超四成報喜，而真正貢獻彈性的，集中在硬科技細分領域。
為什么是現在？
因為兩個浪潮疊加到了一起：
一邊是全球AI算力投資持續加碼，需求端極其旺盛；另一邊是中國產業鏈在芯片設計、封測等關鍵環節實現突破。
結果就是——技術開始“換成現金流”，增長不再靠補貼和故事，而靠產品和訂單。
這也解釋了一個看似矛盾的現象：“虧損收窄”，有時比“盈利暴增”更有價值。
前者意味著規模效應和技術壁壘正在兌現，后者卻可能只是踩中了周期。
硬科技更像耐力賽，重要的不是起跑姿勢，而是能不能一直跑下去。
當然，并非所有增長都值得追。真正有含金量的年報，至少要看三點：
增長是否可持續，
創新是否真能轉化為產品與專利，
是否具備走向全球的能力。
能同時滿足這三條的，才配得上“新質生產力”。
所以，今年年報季最重要的信號不是“誰賺得最多”，而是——
誰在為下一個五年打底。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經AI審閱校對）
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