白銀沖上100美元，9個(gè)月漲了260%！瘋漲背后有哪些邏輯與風(fēng)險(xiǎn)？

白銀沖上100美元了，今年以來(lái)的漲幅已經(jīng)接近40%，到底是什么讓它漲的這么猛?

從2025年4月的28美元算起，9個(gè)多月時(shí)間，白銀價(jià)格暴漲了260%。

是不是不少朋友看著這瘋漲的行情，還在糾結(jié)要不要進(jìn)場(chǎng)？

這背后藏著的邏輯和風(fēng)險(xiǎn)，搞不懂千萬(wàn)別亂沖。

表面上看，是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期降低了持有成本，加上光伏、AI服務(wù)器和電動(dòng)汽車(chē)這些新產(chǎn)業(yè)瘋狂吞銀導(dǎo)致的。

但往深了看，這背后遠(yuǎn)不止是簡(jiǎn)單的供需關(guān)系。

貨幣屬性重估，白銀的新角色是什么？

最近全球金融市場(chǎng)有個(gè)現(xiàn)象：大家都在討論去美元化。

地緣政治博弈越來(lái)越激烈，大國(guó)分歧正在加速這一進(jìn)程。

過(guò)去，黃金一直被視為全球中性的儲(chǔ)備資產(chǎn)，而現(xiàn)在，白銀作為黃金的平價(jià)替代品，同步受益。

白銀的歷史地位正在被重新審視。

憑借其理化屬性穩(wěn)定、易于保存等特點(diǎn)，白銀在歷史上承擔(dān)著重要的貨幣職能，如今仍是抗通脹的儲(chǔ)備資產(chǎn)。

但它的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)黃金較小，價(jià)格對(duì)宏觀環(huán)境、市場(chǎng)情緒及資金走向更為敏感，所以風(fēng)險(xiǎn)和收益潛力都更高。

有個(gè)專業(yè)術(shù)語(yǔ)叫貨幣貶值交易，意思就是投資者把資產(chǎn)從法定貨幣轉(zhuǎn)向硬資產(chǎn)的行為。

疫情以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政支出水平引發(fā)了廣泛擔(dān)憂，這種交易在2026年預(yù)計(jì)會(huì)成為市場(chǎng)常態(tài)。

當(dāng)大家都擔(dān)心手里的錢(qián)不值錢(qián)時(shí)，自然會(huì)轉(zhuǎn)向黃金、白銀這些硬通貨。

供需失衡，白銀為何成為工業(yè)血液？

白銀這次的上漲，還有個(gè)更實(shí)在的支撐，它正在變成新能源時(shí)代的工業(yè)血液。

白銀是所有金屬里導(dǎo)電能力最強(qiáng)的，在電力為核心的時(shí)代，它可能就是新時(shí)代的石油。

先看供應(yīng)端：全球白銀已經(jīng)連續(xù)五年減產(chǎn)。2026年礦產(chǎn)銀預(yù)計(jì)才2.54萬(wàn)噸。

主要生產(chǎn)國(guó)秘魯、墨西哥要么礦場(chǎng)停產(chǎn)，要么工人罷工，供應(yīng)緊張得要命。

更關(guān)鍵的是，約72%的白銀供應(yīng)是作為銅、鉛、鋅、金等金屬的伴生產(chǎn)品，獨(dú)立銀礦僅占28%。

這意味著白銀的供應(yīng)很難單獨(dú)增加，得等其他金屬開(kāi)采擴(kuò)大才行。

需求端則截然相反，簡(jiǎn)直是火上澆油。2025年全球白銀需求量為3.57萬(wàn)噸，其中工業(yè)用銀占比達(dá)到了60%。

光伏產(chǎn)業(yè)是最大用銀戶，占了工業(yè)需求的55%。每建1吉瓦光伏電站就得用7-8噸白銀，而2026年全球光伏裝機(jī)要沖擊600GW。

新能源汽車(chē)、AI服務(wù)器和5G基站這些新興產(chǎn)業(yè)都在搶白銀。

新能源汽車(chē)的單車(chē)用銀量是傳統(tǒng)汽車(chē)的兩倍，AI服務(wù)器單臺(tái)要用500-800克銀。

溢價(jià)陷阱，散戶如何被割韭菜？

白銀市場(chǎng)火了，各種投資產(chǎn)品也跟著瘋狂。最近有個(gè)新聞很值得關(guān)注：國(guó)投白銀LOF基金因?yàn)橐鐑r(jià)率過(guò)高，直接停牌了。

怎么回事呢？簡(jiǎn)單說(shuō)，這只基金的單位凈值是2.6095元，但在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格卻高達(dá)3.920元，溢價(jià)超過(guò)了50%。

這已經(jīng)不是第一次了。2025年12月底，這只基金也曾經(jīng)歷過(guò)一輪過(guò)山車(chē)行情，溢價(jià)率一度飆升至68.19%。

為什么會(huì)出現(xiàn)這么高的溢價(jià)？主要是因?yàn)樗?strong>作為全市場(chǎng)唯一一只主要投資于國(guó)內(nèi)白銀期貨的公募LOF基金，成了普通投資者參與白銀商品期貨的極少數(shù)場(chǎng)內(nèi)工具之一。

大量看好白銀的資金無(wú)法通過(guò)正常渠道入場(chǎng)，只能瘋狂搶購(gòu)場(chǎng)內(nèi)份額，形成了場(chǎng)外買(mǎi)不到→場(chǎng)內(nèi)搶購(gòu)→溢價(jià)擴(kuò)大的惡性循環(huán)。

更要命的是，社交媒體上對(duì)套利神話的渲染，放大了非理性追漲情緒，吸引大量散戶跟風(fēng)。

白銀市場(chǎng)本身盤(pán)子就小，日交易量大約只有黃金的三十分之一，一點(diǎn)資金就能掀起巨浪。加上這些高溢價(jià)的基金產(chǎn)品，簡(jiǎn)直是風(fēng)險(xiǎn)疊加風(fēng)險(xiǎn)。

高價(jià)反噬，產(chǎn)業(yè)如何應(yīng)對(duì)白銀危機(jī)？

任何商品的價(jià)格都不可能無(wú)限上漲，市場(chǎng)自有其調(diào)節(jié)機(jī)制。

白銀價(jià)格飆升已經(jīng)開(kāi)始抑制工業(yè)需求了。

光伏銀漿成本占比已經(jīng)從3.4%急劇攀升至19.3%，取代硅料成為組件第一大成本項(xiàng)。

這意味著每賣(mài)出一塊光伏組件，近五分之一成本都花在了白銀上！

企業(yè)可不會(huì)坐以待斃。光伏行業(yè)正在掀起一場(chǎng)銅代銀革命。

頭部企業(yè)正考慮用銅替代銀的技術(shù)方案，相關(guān)產(chǎn)能轉(zhuǎn)換預(yù)計(jì)自第二季度起逐步落實(shí)。

目前主要通過(guò)銀包銅、電鍍銅、純銅漿三條技術(shù)路線推進(jìn)銅替代進(jìn)程。

其中銀包銅方案進(jìn)展最快，低溫銀包銅技術(shù)已在異質(zhì)結(jié)電池上通過(guò)驗(yàn)證。

使用含銀量30%-50%的漿料，可實(shí)現(xiàn)金屬化成本降低約0.15元/瓦。

摩根大通早在2025年12月就發(fā)出警示：白銀價(jià)格上漲可能在未來(lái)數(shù)年威脅太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)高達(dá)5000萬(wàn)至6000萬(wàn)盎司的白銀原材料需求。

原因很簡(jiǎn)單，白銀原材料成本已占據(jù)太陽(yáng)能電池板總售價(jià)的約30%，即便終端產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，也難以完全傳導(dǎo)成本端的快速上漲壓力。

隨著金銀比率降至50倍左右，這是白銀相對(duì)黃金13年來(lái)最昂貴的時(shí)期。

現(xiàn)在的白銀破百，更像是一個(gè)市場(chǎng)信號(hào)，本質(zhì)上是全球資源話語(yǔ)權(quán)的洗牌。

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