狂攬45億！60后大爺賣雞湯，開店超1600家，準備上市了

作者 | 陳振

來源 | 財經八卦（ID：caijingbagua）

引言：20年熬一碗湯將老鄉雞熬進了資本主義市場。

2026年1月8日，這是“老鄉雞”這個名字第三次叩響資本主義市場的大門，遞表港交所。

這不再僅僅是一家餐飲企業的上市努力，更像是一場關于中式快餐未來的大考預演。當人們談論餐飲業，還常常聚焦于網紅店曇花一現的流量，或是資本催熟下的規模狂奔時。

老鄉雞已經走上了另一條看起來更笨、也更重的路，從養雞場到中央廚房，從安徽街頭到全國61個城市，它試圖用超過1600家門店的網絡，證明快餐“質”與“量”可以兼得，證明中餐的“鍋氣”能被標準化“鎖住”。

它不是要講述一個奇跡般的故事，而是要驗證一個樸素的邏輯，在年營收超45億元的數字背后，是“直營穩根基、加盟促擴張”的雙輪驅動，是翻座率穩定在行業領先的4.4的運營韌性，也是24.6%毛利率背后全產業鏈的精耕細作。

在第三次遞表的決心背后，我們試圖觀察的，不只是它能否成為“中式快餐第一股”，更是一個傳統餐飲品牌，如何在激變的時代里，構建自己的生存法則和增長引擎。

盈利密碼

一碗雞湯里的標準化學問

老鄉雞的核心武器，是其將一道家常至簡的“肥西老母雞湯”，打磨成可以工業化、標準化復制的核心單品。

這道菜不僅是味覺記憶，更是商業邏輯的錨點。它解決了中餐標準化中最棘手的難題之一，如何讓“湯”這種極度依賴火候與經驗的菜品，在千家門店中保持穩定風味。

答案是深入產業鏈最上游。老鄉雞在安徽擁有自己的養殖基地，從雞的品種、養殖周期、飼料配比開始，為最終出品的雞湯設定“出廠標準”。這種從源頭掌控品質的決心，為其在面對食材價格波動和供應安全時，構筑了第一道壁壘。

標準化不止于原料。在中央廚房，整雞的清洗、分割、熬制，被分解為一道道精確控制的工序。自動化設備替代了老師傅的經驗手感，溫度、時間、調料配比全部數據化。

這使得全國任何一家門店，后廚員工無需掌握復雜的烹飪技藝，只需按流程操作，便能還原出一碗“標準”的雞湯。這種“去廚師化”的深度，是其能夠大規模、快速復制門店的基礎。

同時，菜單圍繞雞類菜品進行多元化延展，從紅燒雞塊到雞汁辣魚，核心烹飪邏輯和原料供應鏈始終保持一致，在豐富選擇的同時，有效控制了供應鏈的復雜度和成本。

它證明，中式快餐的標準化，并非一定要犧牲風味變成料理包，而是可以通過對核心品類的深度解構與工業化重組來實現。

兩條腿走路

直營深耕＋加盟驅動

老鄉雞的擴張路徑，清晰地劃分為兩個階段，前期的直營深耕與后期的加盟驅動。

截至2025年8月31日，其在全國61個城市共擁有1658家門店，其中直營店925家，加盟店733家。這種“直營立標桿，加盟擴版圖”的策略，是其從區域龍頭走向全國品牌的關鍵。

直營店主要集中于一線和新一線城市，承擔著品牌形象展示、運營模式打磨、人才梯隊培養的核心職能。通過直營體系，老鄉雞積累并固化了覆蓋供應鏈管理、門店運營、服務流程、食品安全等全套的標準化體系。

正是這套經過市場驗證的、成熟的操作手冊，為其開放加盟提供了堅實的底氣。加盟商并非野蠻生長，而是進入了一個高度系統化的軌道。從門店選址、裝修設計、設備采購，到人員培訓、日常運營、營銷活動，總部提供近乎托管式的支持。

加盟業務的迅猛發展，成為其營收增長的重要引擎。數據顯示，在2025年前八個月，其凈利潤達到3.71億元，其中來自加盟店的收入同比大幅增長，成為推動整體利潤提升的關鍵力量。

更重要的是，加盟模式已成為其滲透下沉市場的毛細血管。直營店高昂的管理成本和資金壓力，難以支撐在廣闊但消費力相對較弱的三四線城市快速布點。而本地化的加盟商擁有更強的地緣優勢和社會資源，能夠更靈活、更低成本地完成市場切入。

這使得老鄉雞的品牌觸角得以深入更廣闊的中國腹地，搶占增量市場，構建起競爭對手難以在短期內復制的網絡規模優勢。

數字背后的運營韌性

效率與流量兩手抓

支撐其龐大門店網絡健康運轉的，是一系列優于行業平均的運營指標。其中最引人注目的是其翻座率（翻臺率）達到4.4，這不僅在前五大中式快餐公司中排名第一，也遠超行業平均水平。

高翻座率意味著門店空間和座位資源得到了高效利用，是快餐模型盈利能力的核心指標。這得益于其以套餐為主，出餐速度快，顧客就餐決策鏈條短，平均用餐時間被有效控制的產品結構設計。

與此同時，外賣業務的強勢崛起，為門店營收開辟了第二戰場。招股書顯示，2022年至2024年其直營店外賣訂單分別為5460萬單、7510萬單、8180萬單。截至2025年八月底八個月其訂單量更是達到了5950萬單，與堂食平分秋色。

這既是順應消費習慣變化的必然選擇，也是門店營業收入大幅提升的重要原因。外賣窗口消化了非高峰時段的產能，將門店的營業時間無形中拉長，貢獻了可觀的增量收入。

盡管外賣折扣在一定程度上拉低了人均消費額，但從整體營收和利潤貢獻看，線上流量已成為其增長不可忽視的支柱。

這些運營數據“全線飄紅”，揭示了一個事實，老鄉雞的門店模型具有強大的生命力和適應性。

它既能通過高效的堂食運營保障基礎利潤，又能借助外賣平臺捕獲線上流量紅利，實現了線下效率與線上流量的有效協同與平衡，這正是其敢于持續加密布點、沖擊上市的底層運營底氣。

全產雙刃劍

是“護城河”也是“重資產”

老鄉雞最獨特的競爭壁壘，也是其商業模式的“重”心所在，它是中國唯一實現從養殖、加工到配送、餐飲服務全產業鏈覆蓋的中式快餐企業。

這道貫穿上下游的護城河，直接反映在其毛利率達24.6% 的財務表現上。通過對核心原料雞的自產自控，它能有效阻隔市場價格波動帶來的成本風險，保證產品品質的穩定如一，并攫取產業鏈上更多環節的利潤。

從養殖場到中央廚房，再到覆蓋全國的8個配送中心，這條產業鏈確保了食材從源頭到門店的全程可追溯與高效流轉。例如，在安徽、上海等核心區域，其主要原材料能實現當日達，其他區域也控制在兩天內。

這種供應鏈效率，是支撐其門店新鮮現制模式、保障菜品口感的基礎。然而，這條護城河的挖掘與維護代價高昂。重資產投入意味著巨大的初始資本開支和持續的攤銷壓力，這也部分解釋了為何在營收規模可觀的情況下，其凈利潤率仍有提升空間。

全產業鏈模式是一把雙刃劍。它在構筑深厚壁壘、保障長期競爭優勢的同時，也降低了商業模型的輕靈性與擴張的絕對速度。它要求企業必須具備強大的資金實力和精細化管理能力，以駕馭從農業到工業再到服務業的復雜運營。

老鄉雞選擇的這條道路，與其說是戰略上的主動選擇，不如說是由其“以雞湯為核心”的產品特性所決定的必然深耕。

三度遞表的老鄉雞，站在了一個充滿象征意義的門檻上。

它承載的，遠不止一個品牌上市的夢想，更折射出整個中式快餐行業在資本化、規模化道路上的探索與焦慮。

它用20年時間證明，依靠對一道菜的極致標準化、對一條產業鏈的固執深耕、以及對“直營做重、加盟做廣”節奏的精準把握，可以走出一條扎實的全國化之路。

然而，資本市場考量的不僅是過去的成績單，更是未來的增長敘事。當門店數超過1700家，規模紅利如何持續？在華東大本營占據86.5%餐廳比重的現狀下，全國化擴張能否成功復制其區域優勢？

全產業鏈的“重”，在上市后是繼續加固的護城河，還是需要優化的財務負擔？更重要的是，在消費者口味日益多變、新餐飲品牌層出不窮的當下，那碗傳承了二十年的“標準”雞湯，能否持續喚醒新一代消費者的情感共鳴？

老鄉雞的答卷，是關于堅持與改變、厚重與敏捷的平衡之道。它或許不會是最具話題性的那一個，但它試圖解答的，可能是中式餐飲業都或多或少會面對的那個問題。

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