戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型+費用高企，禾邁股份上市以來首次預虧，2025年將虧損超一億元

1月24日，禾邁股份（688032）發(fā)布公告，預計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤約虧損1.65億元至1.35億元，與上年同期相比，將出現(xiàn)虧損，減少4.79億元至5.09億元，同比減少139%至148%。

同時，預計實現(xiàn)扣非凈利潤約虧損1.93億元至1.63億元，與上年同期相比，減少4.57億元至4.87億元，同比減少155%至166%。

值得注意的是，這是公司上市以來首度預虧。禾邁股份于2021年12月20日在上交所科創(chuàng)板上市，2021~2024年，公司分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.02億元、5.33億元、5.12億元、3.44億元。

公告指出，2025年，公司由單一光伏微逆設備供應商向全面光儲解決方案供應商轉(zhuǎn)型，在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過程中，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響，公司整體毛利率有所下降。同時，公司大力加強人才儲備，大幅增加了研發(fā)與銷售方面的投入，深耕本地化布局，為整體業(yè)務的開展積蓄力量。

從財務數(shù)據(jù)來看，2025年前三季度，公司綜合毛利率已從2024年底的42.36%顯著收窄到26.97%，拖累整體盈利水平。2025年前三季度研發(fā)費用達2.59億元，同比增長29.96%；銷售費用達2.20億元，同比增長44.8%。研發(fā)費用占營收比重升至19.58%，遠超行業(yè)平均水平，費用端擴張顯著侵蝕利潤。

此外，?公司現(xiàn)金流與財務壓力顯現(xiàn)?。2025年前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為~3.47億元，同比下滑577.51%，主要是應為存貨增長至10.62億元，較去年初+12.9%及應收賬款周轉(zhuǎn)放緩。公司短期借款激增至4.29億元，較去年初增長171.52%，財務杠桿上升，加劇盈利壓力。

禾邁股份表示，雖受全球宏觀局勢擾動，市場環(huán)境復雜多變等因素影響，但公司營業(yè)收入整體保持相對穩(wěn)定。公司始終堅持研發(fā)驅(qū)動，聚焦長期技術積累與產(chǎn)品創(chuàng)新，主動增加研發(fā)投入，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品升級穩(wěn)步推進。公司將不斷挖掘和探索新的技術領域，推動技術的突破和創(chuàng)新，以應對不斷變化的市場需求。

二級市場上，禾邁股份上市發(fā)行價格為557.80元/股。上市后，禾邁股份股價一路高歌猛進，最終達到1338.88元的高點，成為當時A股市場上的“明星”。之后公司股票一路下跌，去年4月份甚至一度跌破百元大關。截至發(fā)稿，公司股價119.94元/股，市值148.8億元。

來源：讀創(chuàng)財經(jīng)