城數(shù)Lab. | 省份固投“成績單”，誰跑贏了

2025年，全國固定資產(chǎn)投資485186億元，比上年下降3.8%。事實上，早在去年前11個月全國經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布時，就有媒體分析數(shù)據(jù)稱，按照月度趨勢，2025年固投增速預(yù)計將為負值。這是過去二十年固投首次出現(xiàn)同比負增長的情況。

投資下跌的一大核心原因是房地產(chǎn)開發(fā)投資的大幅負增長。2025年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資下降17.2%；若扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資降幅收窄至0.5%。此外，去年我國基礎(chǔ)設(shè)施投資也出現(xiàn)了2.2%的下降。

不過，同期我國部分高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資保持了較快增長，2025年信息服務(wù)業(yè)，航空、航天器及設(shè)備制造業(yè)投資分別增長28.4%、16.9%。在大規(guī)模設(shè)備更新政策帶動下，2025年設(shè)備工器具購置投資增長11.8%，拉動投資增長1.8個百分點。

在專家看來，房地產(chǎn)投資、基建投資、高技術(shù)制造投資之間的此消彼長與增速邊際走低，是我國近年來新舊動能轉(zhuǎn)換的核心表觀變量，2025年投資增速下降也是經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換過程中的階段性現(xiàn)象。

大盤罕見收縮，區(qū)域投資走勢也在加速洗牌分化。2025年全國共18個省份固定資產(chǎn)投資增速“跑贏”全國水平，其中西藏以17.2%高居全國第一，新疆、河北、寧夏、北京投資增速位列全國前五。

與此同時，有不少省份出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資負增長，其中7個省份降幅達到兩位數(shù)，東北三省均在列。若按地區(qū)劃分來看，東北地區(qū)投資負增長15.5%，降幅最大；東部、中部、西部地區(qū)投資分別下降8.4%、2.7%、1.3%。

設(shè)備更新是提升生產(chǎn)效率、推動技術(shù)進步的基礎(chǔ)性工程，也是實體經(jīng)濟的“造血”機制。2025年，全國共有24省份設(shè)備工器具購置投資實現(xiàn)正增長，其中北京、上海、河北、內(nèi)蒙古、重慶等15省份設(shè)備工器具購置投資增速突破兩位數(shù)。

去年底中央經(jīng)濟工作會議明確將“推動投資止跌回穩(wěn)”納入2026年重點任務(wù)，將適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實施“兩重”項目，優(yōu)化地方政府專項債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。

如果從統(tǒng)計角度看，一季度投資完成額占全年比重較高，重大項目的集中開工可快速形成實物工作量，直接拉動一季度投資增速，為全年目標(biāo)完成奠定基礎(chǔ)。沖刺“開門紅”，北京、上海、湖南等多地已計劃于一季度密集開工重大項目并加大投資力度。

在穩(wěn)住傳統(tǒng)領(lǐng)域投資基本盤的同時，各地也在積極優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，進一步聚焦科創(chuàng)載體、設(shè)備更新、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域布局項目，這些投資方向則是從供給側(cè)重塑經(jīng)濟增長動力，對經(jīng)濟“提質(zhì)增效”意義長遠。