美聯儲，即將重磅來襲！

重點關注

美聯儲將在本周（1月27日至28日）召開議息會議，并將于1月29日公布利率決議。目前市場普遍預期美聯儲將在此次會議上暫停降息。據CME“美聯儲觀察”，截至目前，美聯儲1月降息25個基點的概率僅有4.4%，維持利率不變的概率達95.6%。

宏觀?要聞

2026年北京市經濟社會發展主要預期目標公布：地區生產總值增長5%左右

1月25日上午，北京市第十六屆人民代表大會第四次會議在北京會議中心開幕。北京市市長殷勇作政府工作報告。

報告提出，今年經濟社會發展主要預期目標是：地區生產總值增長5%左右，一般公共預算收入增長4%左右，城鎮調查失業率控制在5%以內，居民消費價格漲幅2%左右，居民收入增長和經濟增長同步，細顆粒物年均濃度控制在29微克/立方米左右、爭取更優水平，能源、水資源、碳排放等指標達到國家要求。

山東GDP突破10萬億元

2025年，山東省實現地區生產總值103197億元，比上年增長5.5%。山東成為全國第三個、北方第一個GDP突破10萬億元的省份。

金融?證券

業績比較基準新規發布 公募基金迎來“投資之錨”

1月23日，中國證監會發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》，基金業協會同步發布《公開募集證券投資基金業績比較基準操作細則》，這標志著《推動公募基金高質量發展行動方案》又一重要成果落地。

為平穩推進存量產品的基準調整、降低政策落地對市場的沖擊，監管層設立一年左右的過渡期。記者了解到，證監會將指導行業機構在規則過渡期內，穩妥做好存量產品的基準優化變更工作，原則是盡量調整基準不涉及調倉，使基準更加符合基金合同約定和基金實際風格，確保不對市場穩定造成影響。

證監會進一步擴大期貨市場開放品種范圍

1月23日，證監會新增14個期貨期權品種為境內特定品種。具體包括：上海期貨交易所鎳期貨、鎳期權；鄭州商品交易所對二甲苯期貨、瓶片期貨、短纖期貨、精對苯二甲酸期權、對二甲苯期權、瓶片期權、短纖期權；廣州期貨交易所碳酸鋰期貨、碳酸鋰期權；上海國際能源交易中心20號膠期權、低硫燃料油期權、國際銅期權。證監會表示，將督促相關期貨交易場所做好各項準備工作，平穩有序落地上述品種引入境外交易者參與交易。

監管查處瑞豐達“窩案” 開出“史上最重”私募罰單

近日，中國證監會對浙江瑞豐達資產管理有限公司（以下簡稱“瑞豐達”）及關聯私募機構、實際控制人孫偉等相關責任人員違法違規行為作出行政處罰，對瑞豐達及關聯私募機構共罰沒2800余萬元，5名責任人員領罰款1300余萬元，瑞豐達實際控制人被采取終身證券市場禁入措施。

此次處罰力度為“史上最重”，體現了證監會對私募基金嚴重違法違規行為“零容忍”的態度。證監會表示，將持續依法嚴厲查處私募基金領域違規募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送等惡劣違法違規行為，嚴肅追究違法主體責任，提高違法違規成本，持續凈化市場環境，同時推動私募機構抓緊整改各類不規范行為，促進行業規范健康發展，切實保護投資者合法權益。

證監會嚴懲操縱市場者 一牛散被罰沒超十億元

中國證監會最新下發的一份行政處罰書，讓操縱市場者余韓領了超10億元的罰單。

經證監會調查，2019年6月25日至2024年8月16日，余韓控制使用“陳某某”等67個賬戶（以下簡稱“賬戶組”），通過集中資金優勢、持股優勢連續買賣，在自己實際控制的賬戶之間進行交易等手段操縱“博士眼鏡”，影響股票交易價格和交易量，賬戶組共有212個交易日在交易“博士眼鏡”，成交量占市場成交量比例超過10%的有12個交易日，最高達到25.32%。經測算，余韓操縱“博士眼鏡”違法所得為510892270元。

最終，證監會決定沒收余韓違法所得510892270元，并處以510892270元的罰款，對余韓采取3年證券市場禁入措施以及3年證券市場禁止交易措施。

產業?公司

三星NAND閃存，漲價100%

近日，據韓國媒體報道，三星電子在今年第一季度將NAND閃存的供應價格上調了100%以上，這一漲幅遠超市場此前預期，凸顯了當前半導體市場嚴重的供需失衡現狀。

兩大牛股，停牌核查

鋒龍股份（002931）1月25日晚間公告，公司股票自2025年12月25日至2026年1月23日已連續17個交易日漲停，價格漲幅為405.74%，其間多次觸及股票交易異常波動情形，公司股票短期內價格漲幅較大，已累積巨大交易風險，明顯偏離市場走勢，未來可能存在股價快速下跌的風險。為維護投資者利益，公司將就股票交易波動情況進行停牌核查。經公司申請，公司股票（證券簡稱：鋒龍股份，證券代碼：002931）自2026年1月26日（星期一）開市起停牌，自核查結束并披露核查公告后復牌，預計停牌時間不超過5個交易日。

同日，嘉美包裝（002969）公告，公司股票（證券簡稱：嘉美包裝，證券代碼：002969）自2025年12月17日至2026 年1月23日期間價格漲幅為408.11%，其間多次觸及股票交易異常波動情形，公司股票短期內價格漲幅較大，已背離公司基本面，為維護投資者利益，公司將就股票交易波動情況進行停牌核查。 經公司向深圳證券交易所申請，公司股票自2026年1月26日（星期一）開市起停牌，預計停牌時間不超過5個交易日。公司提醒廣大投資者注意二級市場交易風險。

又一商業火箭企業，完成IPO輔導

據證監會公開發行輔導公示系統顯示，商業火箭企業中科宇航技術股份有限公司（簡稱“中科宇航”）已完成IPO輔導工作。自2025年8月到2025年12月，中科宇航開展了兩期輔導工作，輔導歷時五個月。

蘋果降價

1月24日，蘋果中國官網Apple Store顯示，新春限時優惠活動于1月24日—27日開啟。

包括iPhone 16系列、Mac、iPad、Apple Watch Series 11、AirPods 4等產品都可享受優惠價，每位顧客每個產品類別限購2件。

具體來看，iPhone 16及iPhone 16 Plus可立省300元，而iPhone 16e則可節省200元，MacBook Pro最高降1000元，MacBook Air降700至800元。但iPhone 17系列并未出現在優惠名單之中。

本周關注

本周新股申購

根據發行安排，本周暫有3只新股申購，具體如下：

周一（1月26日）：

北芯生命 申購代碼：787712

周五（1月30日）：

林平發展 申購代碼：732284

電科藍天 申購代碼：787818

本周解禁股

據證券時報·數據寶統計，本周（1月26日至1月30日期間），將有29股有限售股解禁，合計解禁股份超7億股，以最新收盤價計算（下同），總解禁市值超400億元。

有12股解禁市值超1億元，其中海博思創解禁市值超200億元，福斯達、益方生物-U解禁市值均超40億元。

機構策略

光大證券：春節前市場將會保持震蕩走勢，這主要與春節之前投資者交易熱度有所下行，以及微觀流動性短期趨緊有關。從歷史情況來看，春節前20個交易日，主要指數上漲概率不足50%。預計春節之后市場將會迎來新一輪上行動力，春節后20個交易日主要指數上行概率與平均漲幅均較高。因此建議投資者近期以穩為主，但仍應持股過節。行業方面，關注電子、電力設備、有色金屬等。若1月市場風格為成長，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為電子、電力設備、通信、有色金屬、汽車、國防軍工；若1月份市場風格為防御，五維行業比較框架打分靠前的行業分別為非銀金融、電子、有色金屬、電力設備、汽車、交通運輸等。兩種風格假設下，得分靠前行業具有一定的相似性。主題方面，可繼續關注商業航天。

中信證券：市場信心持續恢復過程中，只要在相對低位、能講出邏輯且不在寬基權重的行業預計都可能將修復，其中消費鏈的增配時點就是當下到兩會前后，以預期交易為主，地產鏈亦可能在此階段發生明顯修復，對國內新開工脫敏的建材板塊實際上已經啟動。在“資源+傳統制造定價權重估”的基本思路下，圍繞化工、有色、新能源、電力設備構建的基礎組合，仍然是在“人心思漲”與監管逆周期調節矛盾下抗焦慮的配置選擇；在此基礎上，可逢低增配非銀（證券、保險），同時通過部分內需品種或高景氣品種增強收益。

中泰證券：短期市場分化格局仍將延續，中期或逐步收斂。短期來看，分化行情仍具支撐條件：其一，高彈性板塊的賺錢效應持續吸引增量資金，市場風險偏好短期內難以快速回落；同時，人民幣匯率階段性企穩偏強、整體流動性環境保持相對寬松，對高彈性資產形成支撐。其二，春節前基本面仍處于信號空窗期，缺乏實質性信息沖擊，高景氣度板塊尚未面臨集中驗證壓力，估值仍具階段性抬升空間。其三，海外映射邏輯持續發力隨著AI模型逐步進入應用落地階段，生產效率提升的中期預期對科技板塊估值形成支撐；同時，全球地緣政治博弈與資源安全議題升溫，對有色等周期板塊形成階段性利好。但從中期來看，春節后上市公司年報及一季報披露將逐步展開，市場定價邏輯有望由風險偏好與估值擴張，重新轉向對業績兌現與盈利增速的博弈。隨著業績驗證窗口開啟，估值錨將重新回歸企業盈利與實際增長水平，此前因風險偏好驅動而形成的結構性過度分化，預計將逐步收斂。

責編：李丹

校對：蘇煥文